Реклама как двигатель IPO

Немаловажным элементом успеха IPO ВТБ стала грамотно построенная PR-кампания. "Что касается ВТБ, то это действительно пример "народной" рекламной кампании с явным акцентом на телевидение, - отмечает старший вице-президент PRP Group Перри Холл. - Наверное, по уровню охвата российского населения, по очередям желающих купить акции перед стойками ВТБ это беспрецедентная кампания". Абсолютно все опрошенные "Профилем" эксперты отметили профессиональность рекламного позиционирования банка. "О частных инвесторах проявили заботу, выпустили даже буклет, в котором подробно все разъяснялось", - вспоминает Максим Осадчий из ИК "Антанта-Капитал". Говоря о рекламной кампании "Роснефти" большинство опрошенных считают, что основной проблемой при реализации акций нефтяной компании частным лицам была именно ее информационная закрытость. "IPO "Роснефти" в большей степени позиционировалось на стратегических инвесторов (крупнейшие глобальные нефтегазовые компании). В размещении Сбербанка значительную роль сыграла поддержка ЦБ, - отмечает аналитик ИК "Финам" Ольга Беленькая. - IPO ВТБ было в наибольшей степени рыночным, и административный ресурс здесь практически не использовался". Что касается размещения Сбербанка, то, как утверждали отдельные СМИ, без административного давления здесь не обошлось: негативную рекламу банку сделала появившаяся в прессе информация о том, что в филиалы "Сбера" якобы пришла "разнарядка", обязывающая сотрудников покупать акции собственной кредитной организации. Эта информация не получила подтверждения, но многие инвесторы засомневались в возможности "Сбера" разместить заявленный объем акций, тем более что уже в то время некоторые аналитики называли текущие котировки акций завышенными.

В этом смысле ВТБ повезло значительно больше: с одной стороны, акции банка раньше не торговались на фондовом рынке и резких взлетов, как бумаги "Сбера", не испытывали, а значит, не было и аналитиков, утверждающих, что капитализация банка раздута. С другой стороны, никто точно не мог сказать, как потенциальные инвесторы отнесутся к объявленному руководством банка ценовому диапазону. Одни советовали задуматься над тем, стоит ли покупать бумаги дороже 12 копеек за штуку, другие утверждали, что адекватная цена для акций банка - 14 копеек. В результате размещение прошло чуть ниже верхней планки - по 13,6 копейки (верхняя граница коридора - 13,9 копейки).

Знали о доходности

Всероссийский центр изучения общественного мнения (ВЦИОМ) совместно с Национальным агентством финансовых исследований (НАФИ) в середине мая обнародовали исследование, в котором представлены данные опроса общественного мнения относительно осведомленности простых граждан об IPO ВТБ. Как оказалось, почти 46% россиян были информированы о публичном размещении акций банка. При этом почти 30% знали, что акции ВТБ можно было приобрести в отделениях банков ВТБ, "ВТБ 24" и "Ренессанс Капитала". 60% опрошенных заявили, что считают покупку акций банка выгодным вложением денег.

Действительно, отечественный банковский сектор сейчас крайне привлекателен для инвесторов. Однако до последнего времени на фондовом рынке обращались акции лишь нескольких российских банков, а единственной "голубой фишкой" банковского сектора были бумаги "Сбера". Председатель правления банка Андрей Казьмин не так давно сообщил, что акции "Сбера" за последние пять лет выросли в цене почти в 40 раз. Сейчас одна акция банка стоит чуть менее 100 тыс. рублей. Это ограничило возможность частных инвесторов покупать бумаги не только в ходе прошедшего размещения, но и непосредственно на бирже. 21 мая "Сбер" объявил о том, что намерен провести дробление акций, сделав их более доступными широкому кругу инвесторов. В то же время акции ВТБ уже намного дешевле, что позволяет инвестировать в них некрупные суммы через биржу. Многие аналитики рассматривают акции ВТБ как хорошую альтернативу бумагам "Сбера", по крайней мере, объемы торгов у них, скорее всего, будут сопоставимыми. В Лондоне оборот по бумагам ВТБ составляет несколько сот миллионов долларов в день, что очень много даже для зарубежных площадок.

Обширные планы по развитию бизнеса ВТБ в части международной экспансии, развития розничного направления, формирования инвестиционного бизнеса на базе VTB Europe дают основания предполагать, что акции банка будут пользоваться повышенным спросом как на российских, так и на зарубежных площадках. Они вполне могут стать новой "голубой фишкой" российского банковского рынка, в которую уже сейчас вкладывают деньги не только частные инвесторы, но и крупные иностранные фонды. "ВТБ - структура довольно динамичная, ориентированная как на корпоративный, так и на розничный сегмент, - отмечает главный аналитик УК "КапиталЪ" Сергей Карыхалин. - Инвесторы рассчитывают, что банку удастся реализовать свои планы по увеличению доли рынка банковских услуг".

Новая "фишка"

Говоря о перспективах роста стоимости акций ВТБ, аналитики выражают уверенность в том, что у них самый высокий потенциал из всех торгуемых сейчас на рынке банковских бумаг. "Наша оценка справедливой цены акций ВТБ на конец года - 17,2 копейки за акцию, что предполагает потенциал роста примерно в 27% к цене размещения", - комментирует аналитик ИК "Финам" Ольга Беленькая. Если ВТБ действительно удастся реализовать указанный потенциал, то доходность инвестиций в акции банка окажется на уровне почти 50% годовых. Это намного выше, чем показало подавляющее большинство ПИФов в прошлом году. Учитывая, что, по прогнозам аналитиков, 2007 год окажется для рынка менее удачным, инвестиции в акции ВТБ могут оказаться самыми доходными.

Прогноз старшего аналитика Альфа-банка Натальи Орловой по акциям ВТБ на ближайшие 12 месяцев - 37% роста. По расчетам экспертов Альфа-банка, вложения в акции ВТБ покажут более высокую доходность, чем инвестирование в бумаги Сбербанка. Что касается остального рынка, то российский банковский сектор по-прежнему недооценен, из чего аналитики делают вывод - банковские акции будут расти значительно быстрее бумаг из других отраслей, в том числе добывающих. Они напоминают: наибольшее падение демонстрировали в последнее время именно нефтяные бумаги, значительная часть которых только с начала этого года потеряли более 15%. В то же время акции "Сбера" демонстрировали удивительную устойчивость. Это и неудивительно: в период обвалов инвесторы часто используют банковский сектор для того, чтобы переложить средства из падающих акций. Но до последнего времени альтернативы "Сберу" не было, поэтому его акции и демонстрировали такие темпы прироста и устойчивости к падению остального рынка. Теперь в качестве альтернативного, а скорее, равнозначного инструмента многие инвесторы рассматривают акции ВТБ, следовательно, они просто обречены стать новой "голубой фишкой" российского фондового рынка.