Страница: 1/2
Снижение темпов роста фондового рынка привело к довольно резкому падению доходности паевых инвестиционных фондов. Пайщики уже почувствовали это, и многие из них пытаются переложить свои средства в отраслевые ПИФы или даже вообще уйти из данного сектора. Специалисты хотя и говорят, что по итогам года рынок способен дать до 25% годовых, рекомендуют уменьшить ожидания и придерживаться более консервативных стратегий инвестирования.
Произошло то, что давно предсказывали
экономисты: темпы роста российского
фондового рынка замедлились, а вместе с
ними упала и скорость увеличения
стоимости паев в паевых инвестиционных
фондах. Начало 2007 года убедительно
показало, что ПИФы больше не являются
инструментом мгновенного обогащения. По
итогам первых четырех месяцев большинство
крупных неотраслевых ПИФов акций
продемонстрировали весьма скромные
результаты, особенно по сравнению с
первыми четырьмя месяцами прошлого года.
Прирост стоимости пая в них сохранялся в
пределах нескольких процентов.
Наиболее успешными в этот период были
отраслевые фонды электроэнергетики,
сумевшие показать доходность за этот
период на уровне 20% годовых и выше. «Большинство
фондов, как это обычно происходит в таких
условиях, несколько проиграло индексу, –
отмечает управляющий директор УК «Брокеркредитсервис»
Владимир Солодухин. – Успешными были лишь
ряд отраслевых фондов в электроэнергетике
и телекоммуникации, а также фонды акций,
которые не являются отраслевыми, но тем не
менее имеют значительную экспозицию в
этих отраслях».
Однако, как верно подчеркивает директор
по стратегии и развитию УК «РТК-ИНВЕСТ»
Алексей Толстухин, отраслевые фонды могут
как хорошо расти, так и хорошо падать,
риски в них выше, чем в обычных фондах
акций.
В целом состояние рынка в начале
текущего года примерно соответствует
прошлогодней «летней депрессии»,
наступившей сразу после майского
финансового кризиса. По данным Investfunds.ru, в
2006-м средневзвешенная доходность фондов
акций колебалась вокруг 8 – 10% за месяц,
хотя иногда и прерывалась мощными спадами
(в мае убытки фондов акций составили почти
9%). В 2007-м размах и взлетов, и падений
уменьшился, при этом в течение двух
месяцев из полных четырех, прошедших с
начала года, фонды акций показывали
отрицательную доходность. Если в марте
доходы фондов акций достигали 4%, то в
апреле их же убытки составили 3%.
Население осознало изменение ситуации
не сразу. Весь первый квартал люди несли
деньги в ПИФы, не обращая внимания на то,
что этот финансовый инструмент стал уже не
таким надежным, как раньше. Прирост
стоимости активов открытых ПИФов в первом
квартале составлял примерно 5 млрд руб. в
месяц, что соответствовало прошлогодним
показателям. «Первые три месяца 2007 года
были успешными для паевых фондов. Приток
средств в открытые и интервальные паевые
фонды составил более 20 млрд рублей», –
сообщил «Ко» первый заместитель
гендиректора УК «Альфа-Капитал» Алексей
Тухкур.
Тяжелый апрель
Впрочем, нельзя сказать, что инвесторы
действовали совсем с закрытыми глазами, –
они, конечно, видели, что отраслевые фонды
в новых условиях являются более доходными.
Как отмечает заместитель гендиректора
компании «Альянс РОСНО Управление
активами» Сергей Сулимов, пик
популярности пришелся на отраслевые ПИФы,
в первую очередь – на фонды
электроэнергетики, то есть именно на те
фонды, чья доходность в 2006 году была
существенно выше фондов акций. По словам
Сулимова, привлечение в эти ПИФы превысило
разумные пределы – около 5 млрд руб. за 4
месяца только в открытые фонды! При этом
данные по динамике стоимости паев
показывали, что рост прекратился где-то в
середине февраля, но инвесторы по инерции
продолжали (и продолжают) нести деньги.
Впрочем, если говорить о рынке ПИФов в
целом, то отрезвление наступило в апреле. В
начале второго квартала чистый приток
денег в ПИФы сменился чистым оттоком,
достигшим за апрель порядка 2 млрд руб.
Правда, здесь у управляющих компаний
есть оправдание – «народные IPO» Сбербанка
и ВТБ, которые оттянули на себя
значительные средства наиболее
экономически активных и финансово
грамотных граждан. Кроме того, как
отмечает Алексей Тухкур, некоторые
инвесторы предпочли зафиксировать
прибыль после достижения индексом РТС
психологического уровня 2000 пунктов.
Однако некоторые специалисты утверждают,
что на самом деле апрельский провал
объясняется вообще нерыночными факторами.
Так, портфельный управляющий УК «Райффайзен
капитал» Владимир Соловьев уверен, что
значительный отток средств из ПИФов в
основном был вызван выходом нескольких
крупных пайщиков из паевых фондов под
управлением УК «Уралсиб», которые, по всей
видимости, достигли своих долгосрочных
инвестиционных целей и решили
зафиксировать прибыль.
Аналитик УК «КапиталЪ» Александр
Ковалев пояснил эту мысль: заметный отток
средств из ПИФов в апреле был обусловлен в
первую очередь существенным снижением
чистых активов фонда «ЛУКОЙЛ Фонд Первый»
(находится под управлением «Уралсиба»). Но
связано оно было с изменением структуры
активов крупных инвесторов и не является
рыночным. Если же статистику потока
средств за апрель рассматривать без этого
фонда, то результат будет позитивным, хотя
далеко не таким впечатляющим, как в
предыдущие месяцы.