Крупный бизнес в России давно живет по западным стандартам. Найти деньги под интересный финансовый проект труда не составляет. Лидеры рынка и вовсе «одалживаются» на Западе. Что может быть удобнее: взять кредит в долларах, выгодно вложить уже рубли, а потом вернуть долг в долларах?

За счет разницы курсов деньги могут достаться практически бесплатно. Ведь падение стоимости американской валюты по отношению к российской с лихвой компенсирует процентную ставку по займу. Малому и среднему бизнесу тяжелее. Занимать приходится в России, а условия кредитования достаточно жесткие. Генеральный директор компании «Техноторг» Андрей Воронцов полагает, что развивать свой бизнес в долг все равно эффективнее, чем на собственные средства предприятия. Генеральный директор компании «МастерПЛАСТ» Андрей Максимчук, напротив, уверен, что в российских условиях брать кредит слишком дорого и рискованно – компаниям лучше полагаться на собственные средства.

АНДРЕЙ ВОРОНЦОВ,

гендиректор компании «Техноторг»:

«Многие отечественные компании действительно предпочитают вкладывать в развитие преимущественно собственные средства. Но экономически такая политика не слишком перспективна. Без кредитных средств быстрое развитие невозможно. Каждая фирма кровно заинтересована в повышении своей экономической эффективности. Заем является хорошим способом увеличить рентабельность собственных средств предприятия. За счет кредитов мы обеспечиваем быстрый рост величины капитала компании. И положительный эффект от того, что за кредит приходится платить, не снижается. Это явление хорошо известно в финансовом менеджменте и носит название эффекта финансового рычага, или ливерлиджа. Финансовый рычаг как раз и показывает соотношение заемного и собственного капитала и характеризует эффективность использования собственного капитала предприятия в зависимости от этого соотношения. Этот общеэкономический принцип действует и в российских условиях, когда стоимость кредита часто оказывается в разы выше, чем на Западе. Все это можно легко увидеть на простом примере. Предположим, что два предприятия имеют одинаковую валюту баланса, например 1000 у.е., и прибыльность на вложенный капитал 20%, но пассивы у них различны. У первого – все средства собственные, а у второго – всего половина валюты баланса. Остальные 500 у.е. заемные. Рентабельность собственных средств первого предприятия составит 20%, а второго – 25%. Получается более эффективное использование собственного капитала на целых 5%. Естественно, если бы кредиты в России были дешевле, то положительный эффект был бы выше. Кроме того, высокие налоговые ставки также уменьшают его влияние. Впрочем, условия кредитования в нашей стране разнятся от банка к банку. Занимать деньги можно под более выгодные процентные ставки. Естественно, хотелось бы, чтобы условия кредитования были мягче. Но развивать бизнес приходится в тех условиях, которые есть, а для этого надо использовать все возможности. Заведомо отказываться от плюсов, которые можно получить благодаря привлечению средств со стороны, неправильно. При этом главная задача финансового управляющего – помнить, что рост рентабельности собственного капитала и его темп не должны достигаться за счет ослабления платежеспособности. Привлечение кредитов предприятием – вещь полезная и необходимая, но нужна золотая середина, рациональное сочетание своего капитала и заемных средств, при котором не нарушается финансовая устойчивость».

За счет кредитов мы обеспечиваем быстрый рост величины капитала компании. И положительный эффект от того, что за кредит приходится платить, не снижается

АНДРЕЙ МАКСИМЧУК,

гендиректор компании «МастерПЛАСТ»:

«Теоретически привлечение кредитов действительно способно улучшить финансовые показатели компании, но риски роста за счет заемных средств очень велики. Особенно в российских условиях.

Рост собственного капитала, платежеспособность предприятия и финансовый рычаг – величины взаимосвязанные. Малейшее нарушение пропорции между этими показателями сразу приведет к ухудшению финансово-экономического положения фирмы. Или в лучшем случае – к замедлению ее развития. И чтобы избежать этих проблем, простого финансового планирования недостаточно. При нашей реальности к нарушению баланса может привести простая задержка платежей за отпущенные ранее товары. А такие происшествия случаются в практике любого работающего предприятия сплошь и рядом.

Несовершенна и банковская система России. Получить кредит малому или среднему предприятию непросто. Фактически банки требуют от потенциальных заемщиков прохождения процедур и выполнения требований, доступных лишь крупному, развитому, успешно работающему бизнесу. Опыт малых и средних предприятий показывает, что кредит можно получить лишь под большие проценты либо под залог имущества компании. От просрочки выплаты по кредиту не застрахован никто. Это может привести к тому, что по любой прихоти банкира или кредитора производство способно остановиться в любой момент. Впрочем, это не самое плохое, что ждет заемщика. Возможен и более печальный исход. Кредитная схема может быть использована для захвата предприятия. Причем успешно работающего, платежеспособного и ликвидного. Выходит, риски от развития за счет кредитных средств слишком велики. Важно, что экономический эффект от займа никак не соответствует возможным проблемам, с которыми придется столкнуться собственнику предприятия. Ножки надо протягивать по одежке, и развиваться у нас, в России, лучше все же за счет собственных средств, не влезая в долги. Хотя это и тяжело. Брать в долг имеет смысл лишь небольшие суммы под небольшие проекты. Кроме того, опытные финансисты могут использовать краткосрочные кредиты для пополнения оборотных средств. А вот при глобальном развитии бизнеса рассчитывать предприятию в большей степени надо на собственные средства или, в крайнем случае, на средства акционеров».

Экономический эффект от займа никак не соответствует возможным проблемам, с которыми придется столкнуться собственнику предприятия