Экспансия за рубеж российских инвестиционных компаний становится стандартной практикой. География российских представительств широка: США, Великобритания, Германия, Швейцария, Япония, Украина, Казахстан. Впрочем, по сравнению с фондами в разных частях света и представительствами, предлагающими IR-услуги, лицензированных российских брокеров за рубежом немного.

Однако тенденция роста здесь очевидна. Стратегия бизнеса, направленная на максимальную реализацию возможностей работы с клиентами, оправдывает даже серьезные финансовые издержки в связи с открытием офиса за рубежом. 

Дорогая заграница

Экспансией иностранных инвестбанков в Россию никого не удивишь. Одни приобретают российские инвесткомпании и банки, другие открывают дочерние полноценные брокерские структуры, третьи ограничиваются представительствами. Между тем российские инвесткомпании не менее активно осваивают дальнее зарубежье. Еще десять лет назад открыть представительство в финансовых столицах мира -- Лондоне и Нью-Йорке -- могли позволить себе только крупнейшие российские игроки. Теперь логика бизнеса заставляет развивать брокерские услуги за рубежом и компании рангом пониже. Создание лицензированного брокера за рубежом сегодня значится в планах все большего числа российских инвестиционных компаний. 

В конце 90-х годов прошлого века Россия была страной недооцененных активов. В то время три четверти покупок совершалось западными клиентами, четверть приходилась на инвесторов из России. Поэтому открытие полноценного брокера на западной площадке тогда являлось абсолютно оправданным ходом. В последние годы отношение к России иностранных инвесторов изменилось: из зоны рискованного инвестирования она превратилась в страну инвестиционно привлекательную, демонстрирующую высокие темпы роста фондового рынка. Одновременно укреплялись позиции российских инвесторов. Параллельно развитию рынка коллективных инвестиций -- паевых фондов росла армия частных инвесторов, в том числе получивших средства (порой весьма значительные) от продажи собственного бизнеса. Эти инвесторы уже не ограничивались инвестированием внутри страны, им требовалась диверсификация вложений. Так что наличие зарубежного офиса не только способствовало привлечению инвесторов из-за рубежа на российский рынок, но и дополнительно стимулировало россиян инвестировать на западных рынках.

Как правило, российские инвесткомпании открывали дочерние брокерские конторы в Лондоне или Нью-Йорке с нуля. Так поступили "Тройка Диалог", "Ренессанс Капитал", "Центринвест Групп", "Уралсиб", ГК "Метрополь", которые обзавелись конторами в Нью-Йорке и Лондоне. Однако иметь брокерскую компанию за рубежом довольно обременительно. Что касается открытия офиса в Лондоне или Нью-Йорке, мнение участников рынка едино: это дорого. Лицензии на осуществление полного спектра услуг брокера, профессиональный персонал, дорогостоящая аренда, налогообложение, поддержка инфраструктуры офисов в финансовых столицах мира -- все это оценивалось игроками в сумму от нескольких миллионов фунтов стерлингов в Европе, такой же порядок цифр (в долларах) назывался в случае с США. 

В США брокеры получают лицензии Американской национальной ассоциации участников фондового рынка (NASD) на осуществление брокерской и дилерской деятельности, а также лицензию Американской корпорации по защите инвесторов (SIPC). В Великобритании компания должна получить лицензию единого регулятора финансового рынка и рынка ценных бумаг -- Financial Services Authority (FSA).

В США величина капитала определяет род деятельности, которую может вести брокер. Компания может получить лицензию на депозитарную, брокерскую, дилерскую деятельность, на предоставление услуг маркетмейкера и т. д. Например, капитал для осуществления брокерской деятельности должен быть не меньше $250 тыс. Предоставление услуг маркетмейкера возможно, если на каждую котируемую бумагу приходится не меньше $2,5 тыс. капитала. При котировании акций стоимостью ниже $5 на каждую из них должно падать не менее $1 тыс. капитала. У прайм-брокера, имеющего самые большие возможности по обслуживанию клиентов, капитал должен быть не меньше $1,5 млн. 

В Великобритании сегодня для получения лицензии класса А, позволяющей осуществлять полный перечень брокерских услуг, достаточным считается уставный капитал не менее £5 млн. При этом участники рынка уверяют, что получить такую лицензию в Великобритании гораздо сложнее, чем в США. Представители российских инвесткомпаний вспоминали, что получение лицензий занимало у них от полугода до девяти месяцев. Впрочем, поддерживать лицензии брокерам, напротив, намного труднее в Америке.

В целом эти цифры собственного капитала компаний сопоставимы с российскими реалиями. Однако участники рынка упоминают и весьма существенные дополнительные условия. Как сообщил управляющий директор "Центринвест Групп" Дэн Рапопорт, "помимо достаточности уставного капитала регуляторы требуют детального раскрытия информации об акционерах". Не раскрыв собственника компании, создать офис в Нью-Йорке невозможно. К тому же необходимо, чтобы состав бенефициаров компании был одобрен регулирующими органами. Помимо этого действующие брокеры в США ежемесячно предоставляют всю отчетность государственному регулятору (SEC) и независимому -- NASD. Вся информация о деятельности офиса должна храниться в течение трех лет, в том числе сообщения e-mail и SMS.