Страница: 2/2
Риск невозврата
Безусловно, проектное
финансирование более рискованно,
чем текущее. В отличие от,
например, ипотечного
кредитования, здесь не всегда
существует возможность получения
адекватного залога на
инвестиционной фазе проекта.
Возьмем для примера
финансирование строительства
объекта коммерческой
недвижимости. Тут банки стараются
придерживаться максимально
консервативной политики,
поскольку, несмотря на высокий
спрос на недвижимость,
девелоперские проекты в России,
как правило, обременены
некоторыми «национальными»
особенностями. Среди них
юридические риски: лицензии и
разрешения на строительство и
оформление земельного участка
зачастую получаются уже после
начала строительства.
Определенные риски сопровождают
и сам процесс возведения
недвижимости: требуются
соблюдение сроков и контроль
качества. Не говоря уже об
арендаторах либо конечных
покупателях недвижимости: банку
необходимы гарантии возвращения
вложенных средств за счет
арендной платы, а значит,
арендаторы и покупатели также
должны быть финансово
состоятельными. В свете последних
прогнозов аналитиков, которые
ожидают снижения стоимости
возводимого жилья и объектов
коммерческой недвижимости из-за
падения спроса на них, банк также
требует определенных гарантий
финансовой устойчивости заемщика
в случае резкого изменения
конъюнктуры рынка, например,
падения ставок аренды ниже уровня,
заложенного в бизнес-плане.
Специалисты банка должны учесть
все факторы, влияющие на
реализацию проекта: способности
менеджмента, который будет
осуществлять этот проект,
надежность проведенных рыночных
исследований, прогнозирующих
сбыт предлагаемой к производству
продукции (сдачи в аренду
помещений), правильность
составления самих финансовых
расчетов. Помимо проверки всех
предоставленных документов,
дополнительным способом снижения
риска для банка может стать
страхование объектов залога,
введение в совет директоров
компании представителя банка с
функциями финансового контролера,
отслеживание сроков исполнения
проекта. «Минимизация рисков
осуществляется за счет
распределения их между всеми
участниками проекта», – отмечает
руководитель департамента
клиентских отношений Абсолют-банка
Виталий Караваев. Вячеслав Осин
из КБ «Агроимпульс» считает, что
для снижения рисков необходимо
наложить ряд ограничений на
хозяйственную деятельность
заемщика и построить эффективную
систему контроля за его
деятельностью.
А что завтра?
По мнению Светланы Рахмановой
из НОМОС-банка, основное различие
между российскими схемами
проектного финансирования и
моделями, применяемыми на Западе,
заключается в том, что в России
проектное финансирование
зачастую расценивают как один из
видов кредитования, в то время как
за рубежом оно предполагает еще и
участие банка в капитале
финансируемой организации. Не
исключено, что российский рынок
проектного финансирования в
ближайшее время будет двигаться в
сторону сближения со своими
западными аналогами. Об этом, в
частности, говорит тот факт, что в
марте 2007 года компания «НМ-Траст»
объявила о намерении
сформировать первый в России фонд
мезонинного финансирования,
которое широко распространено на
Западе, но до недавнего времени
было практически неизвестно в
нашей стране. Финансирование
таких проектов осуществляется за
счет долговых обязательств
компании плюс опциона на пакет ее
акций. Для компании-заемщика это
менее жесткая модель, чем
венчурное финансирование, а у
инвесторов при этом гораздо ниже
риски. «В среднесрочной и
долгосрочной перспективе
направление проектного
финансирования с учетом прихода
значительных иностранных
инвестиций станет приоритетным
направлением в банках», – считает
Вячеслав Осин из КБ «Агроимпульс».
Copyright © Банк бизнес предложений. Все права защищены