Крупные продуктовые ритейлеры исчерпали возможности для органического роста, а мелкие боятся конкуренции. Сети готовятся к буму M&A. Остановить этот процесс под силу лишь чиновникам.

На саммите Retail Director, который на днях провела BBPG, слияния и поглощения стали темой дня. Маститые ритейлеры рассказывали, какие активы их привлекают в первую очередь, а представители небольших сетей хвастались, как им удалось привлечь стратегов.

Складывалось ощущение, что весь саммит — выставка-продажа розничного бизнеса. Впрочем, этого никто особо и не скрывал. «В европейской части России мы будем сочетать M&A и органический рост, а за Уралом станем выходить на рынки только через покупку местных игроков номер один или номер два»,— делится планами главный исполнительный директор X5 Retail Group Лев Хасис. По его словам, когда становишься большим, расти быстро, открывая лишь собственные магазины, уже невозможно.

«Всех скупят — почему бы и нет? Предложили бы деньги хорошие»,— рассуждает генеральный директор небольшой московской сети «Марка» Анатолий Афанасенков. Сам он заранее выкупил часть помещений своих магазинов, так что шансы на «хорошие деньги» у него есть: проблемы с арендой магазинов зачастую отталкивают крупных игроков.

Гипертрофия

НА ЛАВРЫ самой громкой сделки сезона пока претендует продажа «Седьмого континента». В начале сентября американский инвестфонд TPG Capital подписал предварительный договор о покупке 60% компании «7К-инвестхолдинг», управляющей этой сетью. Сумма сделки пока неизвестна; по расчетам управляющего компанией «ВС-оценка» Василия Иллювиева, актив обойдется американцам более чем в $1,3 млрд — столько за российскую розницу еще никто не давал. Правда, почти половина денег будет заплачена за помещения магазинов, а не за розничный бизнес.

По некоторым данным, после получения операционного контроля TPG Capital в ближайшие годы вложит в развитие сети более $5 млрд, а это уже серьезная заявка на лидерство в отрасли. К примеру, нынешний лидер X5 инвестирует в сеть в 2007-м около $700 млн.

«Седьмой континент» в первую очередь собирается развивать формат гипермаркетов под брэндом «Наш». Но в эту же сторону смотрит и X5: свой первый гипермаркет (рабочее название «Франк») компания запустит в начале 2008 года, а всего за пять лет планируется открыть около 70 гипермаркетов. Для этого есть хороший задел — с 1 января по 30 июня 2008-го X5 имеет опцион на выкуп сети «Карусель», в которую сейчас входит 22 гипермаркета. Недавно Лев Хасис заявил, что собирается реализовать опцион.

Король дискаунтеров «Магнит» также в игре: управляющая компания «Тандер» уже строит более 20 гипермаркетов. А другие лидеры рынка — «Ашан» и «Метро» — в иных форматах никогда и не работали. Очевидно, именно в сегменте гипермаркетов разгорится основная борьба между четверкой лидеров (см. стр. 36–37). Еще бы, по данным X5 Retail Group, сегмент гипермаркетов в ближайшее время будет расти на 40% в год, тогда как супермаркетов — лишь на 20%.

Сумасшедший рынок

КРУПНЕЙШИЕ сделки в ритейле — объединение «Пятерочки» и «Перекрестка» в прошлом году и продажа «Седьмого континента» в этом — лишь вершина айсберга. В регионах идет массовая скупка локальных игроков. За весь 2006 год прошло 11 сделок M&A в продуктовом ритейле, а за первое полугодие 2007-го — уже девять, и вторая половина года точно будет не менее плодотворной.

«М&A позволяет в разы увеличить темпы экспансии и сразу получить значительную долю локального рынка»,— считает вице-президент «Марты» и директор сети «Гроссмарт» Елена Чичкова. По мнению экспертов, долг ее компании превышает EBITDA в семь раз, тем не менее «Марта» за четыре года провернула 11 сделок и получила контроль более чем над ста чужими магазинами. Последней стала покупка третьего по числу торговых точек ритейлера в Ставрополе — сети супермаркетов «Привоз» (аналитики оценивают сделку, завершающуюся в сентябре-октябре, в $8 млн). Даже компания «Магнит», ранее предпочитавшая открывать свои магазины, выкупила в прошлом году крупнейшую нижегородскую сеть «Эконта» (по расчетам, за $15 млн), а в этом бенефициар сети Сергей Галицкий заявил, что готов потратить на M&A $1 млрд, правда, до сих пор не определился, на что именно.

Тон задает лидер X5 Retail Group, который сейчас завершает сделку по поглощению ведущего игрока липецкого рынка — компании «Корзинка» (по оценкам, за $110 млн). «Другого способа захватить наш рынок у федеральных сетей просто не было»,— поясняет управляющий партнер ТД «Корзинка» Сергей Пивовар.

Однако и региональные сети не стоят на месте. Сибирская «Холидей классик», сумевшая привлечь инвестиции сразу двух фондов — «Ренова капитал» (25%) и Lavenco (10%), поглотила новосибирскую сеть «Сибириада», кемеровскую «Кору» и омскую «Экономную». «Очевидный кандидат на лидерство в сибирском регионе» — так комментирует экспансию вице-президент Aquila Capital Group (управляет Lavenco) Александр Свинов.

«Федералы» утверждают, что им такие объединения только на руку. «Договариваться с одним крупным игроком всегда проще и интереснее, чем с несколькими маленькими. Ведь затраты на оценку чужого бизнеса мало зависят от его масштаба,— уверен Лев Хасис.— А то приходят люди с тремя магазинами в аренде на 11 месяцев и хотят получить за них 10–12 годовых прибыли. Рынок, конечно, сумасшедший, но сумасшедших на нем нет».

По мнению Александра Свинова, для небольших игроков сейчас настал оптимальный момент для выхода из этого бизнеса: большие сети готовы переплатить за перспективы быстрого развития. Но как только конкуренция ужесточится, а темпы роста отрасли упадут, цены на розничные активы начнут резко снижаться. По данным Aquila Capital Group, если сейчас рынок растет на 20% в год, то к 2010–2011 годам темпы упадут до 11–12%.

ФАС их

ПОХОЖЕ, что остановить процесс консолидации под силу разве что чиновникам. Сейчас депутаты ломают копья над новым законом о розничной торговле — последние 15 лет ключевым документом в этой сфере был указ президента РФ от 1992 года «О свободе торговли». Рассматривались даже такие проекты, как запрет круглосуточной торговли, работы в выходные дни, законодательная отмена «входных билетов» для поставщиков, обязательная закупка товаров у местных производителей и т. д.