Страница: 1/2
Летом 2007 года на рынке коллективных инвестиций появился новый инструмент для инвестирования средств негосударственных пенсионных фондов (НПФ) -- специализированные паевые фонды. В них НПФ могут самостоятельно, без участия управляющей компании размещать свои средства. По оценке экспертов, новая услуга ориентирована на небольшие и средние НПФ и позволяет им диверсифицировать свой портфель и экономить на расходах.
Универсальный
инструмент
Возможность напрямую
вкладывать средства в
паевые фонды НПФ
получили в феврале
этого года, после
выхода
правительственного
постановления "О
правилах размещения
пенсионных резервов
НПФ и контроля за их
размещением". Состав
и структура активов
таких ПИФов, согласно
документу, должны
соответствовать
требованиям к составу
и структуре резервов
пенсионных фондов.
Однако реально
воспользоваться новой
услугой НПФ смогли
только весной, после
появления первых
специализированных
ПИФов, удовлетворяющих
требованиям
постановления.
Попытка создать
фонды, ориентированные
на прямые вложения НПФ,
предпринималась еще в
2000 году. Однако
большого успеха она не
имела. Фонды, созданные
компаниями "Дворцовая
площадь" и "Паллада
Эссет Менеджмент",
не смогли привлечь
значительного объема
средств. Во многом делу
мешало несовершенство
законодательства.
Пенсионные фонды могли
вкладывать средства в
паевые фонды только
через управляющие
компании (УК). Причем
если у НПФ был заключен
договор
доверительного
управления с одной
управляющей компанией,
то в ее паевые фонды
средства этого НПФ
вкладывать уже было
нельзя. Фактически
управляющая компания
либо должна была
отдавать эта средства
своим конкурентам,
либо создавать
родственную УК и
вкладывать средства
через нее. Это
создавало
дополнительные
расходы в первую
очередь для пенсионных
фондов. Кроме того,
согласно
законодательству по
инвестиционным фондам,
управляющие компании
не могли гарантировать
клиентам, в том числе
НПФ, какую-либо
доходность от вложений.
Согласно же
законодательству по
пенсионным фондам, их
средства должны были
размещаться на
возвратной основе, то
есть фактически без
убытков.
На данный момент
сформировали
пенсионные ПИФы
управляющие компании
"Атон-Менеджмент"
("Атон -- фонд
пенсионный"), "Альфа-капитал"
("Альфа-капитал фонд
пенсионных резервов"),
управляющая компания
Росбанка ("Топаз"),
"Аналитический
центр" ("Аналитический
центр -- пенсионный"),
"Дворцовая площадь"
("АВК -- фонд
пенсионных резервов").
УК "Пенсионный
резерв" внесла
изменения в правила
ПИФ "Накопительный
резерв", сделав его
доступным для вложений
средств НПФ. Общий
объем средств в этих
фондах относительно
объема всего рынка
открытых ПИФов пока
невелик. Стоимость
чистых активов не
достигает и 200 млн
рублей, причем
значительную их часть
составляют активы "Накопительного
резерва" (123,7 млн
рублей), работающего на
рынке с 2004 года.
Однако интерес к
новому сегменту рынка
проявляют все больше
компаний. Правила
ПИФов, рассчитанных на
размещение средств НПФ,
зарегистрировали
управляющие компании
ТРИНФИКО ("ТРИНФИКО
-- пенсионные
сбережения"), "Нивелир"
("Оптим
институциональный"),
"Стройинвестпроект"
("Югра -- фонд
пенсионный").
Пополнить линейку
продуктов пенсионными
ПИФами намерены
управляющие компании
"ПиоГлобал Эссет
Менеджмент", "Альянс
РОСНО Управление
активами", "Уралсиб".
Эксперты отмечают,
что пенсионные ПИФы
интересны для НПФ с
точки зрения появления
нового инструмента для
диверсификации своего
портфеля, в них можно
вложиться без
посредников. Кроме
того, НПФ могут
использовать паи ПИФа
как индекс внутри
своего портфеля -- по
нему можно сравнивать
работу УК, под
управлением которой
находятся резервы
пенсионного фонда.
"Паи ПИФов
абсолютно прозрачны.
Их можно рассматривать
как некий benchmark -- НПФ,
который работает с
управляющей компанией
по договору
доверительного
управления, может
покупать паи
пенсионных ПИФов и по
результатам
управления сравнивать,
насколько хорошо
работает собственная
управляющая компания",--
считает управляющий
директор компании "Атон-Менеджмент"
Вадим Сосков.
Эксперты указывают,
что для
негосударственных
пенсионных фондов это
возможность
использовать ПИФ как
накопительный счет с
большей потенциальной
доходностью по
сравнению со счетами
до востребования в
банке.
"Сейчас НПФ
достаточно регулярно
получают взносы. Если
это небольшие суммы (например,
50 тыс. рублей), то
переводить их в
доверительное
управление просто
нецелесообразно",--
говорит Вадим Сосков.
Этот инструмент
интересен и с точки
зрения ликвидности.
"В любой день можно
завести средства в
паевой фонд и вывести
их из него",--
отмечает гендиректор
управляющей компании
"Альфа-капитал"
Михаил Хабаров. Кроме
того, после
формирования
пенсионного ПИФа его
паи выводятся на биржу,
поэтому в дальнейшем
НПФ могут купить эти
паи, не обращаясь
непосредственно в
управляющую компанию.
В случае договора
доверительного
управления многие УК
при досрочном
расторжении договора
предусматривают
возможность возврата
пенсионным фондам
средств ценными
бумагами, а не деньгами.
"Рынок может повести
себя непредсказуемо,
может упасть, и
управляющие компании
не хотят брать на себя
риск продать бумаги с
убытком. А такие
новости быстро
разносятся по рынку,
что негативно влияет
на имидж управляющей
компании",-- говорит
исполнительный
директор управляющей
компании "Нивелир"
Андрей Подхолзин.
Забота о маленьких
Эксперты отмечают,
что прямые вложения в
паевые инвестиционные
фонды интересны для
небольших и средних
пенсионных фондов.
Поэтому управляющие
компании
устанавливают
приемлемые пороги
вхождения в этот
инструмент.
"Минимальный вход
в наш фонд -- 100 тыс.
рублей, в то время как
при работе по договору
доверительного
управления
управляющим компаниям
такие объемы
неинтересны",--
говорит гендиректор
управляющей компании
"Аналитический
центр" Владимир
Сотник.