Августовский провал американского ипотечного рынка больно ударит не только по российским банкам, но и по лизингодателям. В ближайший год им будут дорого стоить заемные средства – основной источник финансирования новых сделок. А значит, доходность лизингового бизнеса неминуемо снизится, как, впрочем, и темпы его роста.

Американский ипотечный кризис привел к тому, что стоимость заемных средств за рубежом выросла в несколько раз. Россия не осталась в стороне: взрывная волна подорожания финансовых ресурсов дошла и до нее. Многие быстрорастущие отечественные банки активно занимают деньги на западных рынках, и они почувствовали на собственной шкуре повышение цен, передав его по цепочке своим заемщикам. Если ставки кредита овернайт на межбанковском рынке выросли до 11%, тогда как совсем недавно были на уровне 4%, то можно только предполагать, под какой процент банки будут выдавать ссуды сами.

Между тем именно банковские кредиты, по мнению экспертов, составляют от 80% до 90% портфеля заемных средств лизингодателей. По самым худшим оценкам, лизинговые компании, которые по роду своего бизнеса в принципе не могут обойтись без стороннего финансирования, в ближайшем будущем сумеют получать ссуды под 20% годовых, в то время как совсем недавно ставка кредитования лизингового сектора в зависимости от уровня риска финансируемой сделки составляла 13 – 17%.

Беда с Запада

Конечно, есть лизинговые компании, которые получают финансирование не у российских банков, а за рубежом через выпуски ценных бумаг и синдицированные кредиты. Однако и такие лизингодатели столкнутся с удорожанием средств, поскольку повышение процентных ставок является общемировой тенденцией. Большинство размещений облигаций уже перенесено на более поздние сроки из-за неблагоприятной конъюнктуры мировых рынков: от кризиса уже пострадали хедж-фонды, которые вкладывали средства в долговые инструменты. Это привело к тому, что размещения облигаций откладываются. Эмитенты, которые уже были готовы к размещениям, притормаживают их.

Начальник отдела экономики и финансов «Лизинговой компании КамАЗ» Эдгар Храмов уверен, что кризисная ситуация на рынке ипотечных кредитов Америки и Европы непременно отразится на положении лизинговых компаний, зависимых от западных источников финансирования, как, впрочем, и на фирмах, кредитуемых отечественными банками. Это будет выражаться в повышении ставок по предоставляемым кредитам и, скорее всего, приведет к отказу в выдаче «длинных» денег. «Сложности с привлечением «длинных» денег повлекут за собой необходимость заимствовать средства на короткий период, то есть будет наблюдаться перекос в сторону краткосрочных заемных средств», – поясняет Эдгар Храмов. При этом произойдет ужесточение требований по обеспечению кредитов, уверен эксперт.

Получается, что привлеченные деньги станут для лизингодателей не только дорогими, но и «неудобными». Переход лизингодателей на «короткие», дорогие и обеспеченные дополнительными залогами займы почти со 100%-ной гарантией приведет к печальным последствиям. «В целом сложившаяся ситуация может отразиться на темпах прироста объемов нового бизнеса в структуре лизинговых портфелей, что повлечет снижение показателей роста отрасли в текущем году», – считает начальник финансового отдела компании «Премьер-Лизинг» Мария Голобородько. Ведь о каком новом бизнесе может идти речь, когда денег на заключение сделок, а точнее, приобретение оборудования, не хватает. При этом банк требует предоставить дополнительные залоги, а их где-то надо взять. Да и долгосрочную сделку тоже проблемно заключить – кредит банка предоставляется на короткий срок. Получается, что многие клиенты, которые хотели бы воспользоваться услугами лизинговой компании, не смогут этого сделать. Либо с платежами за короткий срок не справятся, либо дополнительных залогов предоставить не смогут.

Возможно, не выдержав «ежовых рукавиц» банков, лизингодатели переключатся на другие источники фондирования. Но здесь, по мнению, Марии Голобородько, более уверенно себя будут чувствовать только те компании, которые посредством размещения облигационных займов сократили долю банковского финансирования. А их, к сожалению, пока сравнительно мало.

Меньше малого

Части лизингодателей все-таки удастся выкрутиться из сложившегося положения. Особенно повезло компаниям, пользующимся поддержкой головных банков или крупных производителей, при которых были организованы. Однако их благополучие вряд ли поможет исправить негативную тенденцию, складывающуюся сейчас на лизинговом рынке. «Маржа российских лизинговых компаний в ближайшее время понизится, – рассказывает Мария Голобородько (компания «Премьер-Лизинг»), – из-за возможного повышения ставок по кредитам, предоставляемым им банками». Привлечение кредитных ресурсов для финансирования проектов – это постоянный процесс для лизинговых компаний, и его нельзя прервать без последствий. «На сегодняшний момент многие наши банки-партнеры заняли выжидательную позицию и ведут себя очень осторожно, – беспокоится Мария Голобородько. – А некоторые кредитные организации вообще установили мораторий на активные операции, то есть размещение кредитов. Даже имея действующую кредитную линию и установленный лимит в банке, лизинговая компания не может финансировать текущие сделки».

Есть и такие банки, которые не приостановили кредитование, но зато повысили ставки по ссудам. Естественно, для того чтобы продолжать работу, лизинговая компания вынуждена привлекать кредитные ресурсы по повышенным ставкам, что напрямую отражается на марже лизингодателя, которая на сегодняшний день и так невелика. Можно поднять ставки, отмечает Мария Голобородько, но есть среднерыночный уровень, и его превышение грозит лишь одним – потерей клиентуры. Поэтому даже в условиях вынужденного повышения банковских ставок лизингодатели для сохранения своих рыночных позиций вряд ли будут идти на максимизацию маржи. «Лизинговым компаниям придется поддерживать доходность на минимально допустимом уровне», – подтверждает Эдгар Храмов из ЛК «КамАЗ».

Закон джунглей

Из-за природных катаклизмов страдают в первую очередь самые слабые и незащищенные животные. Это закон джунглей, но работает он и на лизинговом рынке. «В результате любого кризиса выживают сильнейшие, – рассказывает Эдгар Храмов. – А вот мелкие лизинговые компании могут утонуть в водовороте кризиса». Средних и малых лизингодателей и так теснят крупные фирмы и лизинговые «дочки» западных финансовых монстров. А тут еще и кризис фондирования с дорогими кредитами. Логично, что тем лизингодателям, которые не имеют поддержки со стороны, в ближайший год придется совсем тяжело.

Как считают эксперты, сентябрьское снижение учетной ставки в США на 0,5% принесло лишь временное облегчение, а кризис ликвидности еще не преодолен. Несмотря на то, что со времени наступления кризиса Центробанки развитых стран профинансировали банковский сектор почти на полтриллиона долларов, этих средств может не хватить для возвращения средней стоимости фондирования на прежний уровень. А пока деньги продолжат быть очень дорогими.

Как предполагает Эдгар Храмов, кризис фондирования растянется до конца текущего года в лучшем случае, а в худшем – до весны следующего. В любом случае, сколько бы ни продлился кризис, три месяца, оставшиеся до конца этого года, решат судьбу многих компаний. Ведь, как отмечает Мария Голобородько, впереди самые активные дни работы в лизинговой отрасли. Из года в год период с сентября по декабрь является пиковым для лизингового бизнеса. А это значит, что уже сейчас лизингодателям начинают в большем объеме требоваться заемные средства. Между тем именно сейчас достать их из-за кризиса очень непросто и в любом случае – дорого. Для слабейших компаний данные проблемы могут стать смертельными. Все это означает, что в следующем, 2008 году можно будет говорить о существующей тенденции консолидации лизингового рынка России, и нынешний кризис ликвидности станет важнейшим фактором, ускорившим этот процесс.