Кризис ликвидности начал ослабевать, но он не закончился. По мнению банковских аналитиков, его негативные последствия будут ощущаться в российском банковском секторе еще достаточно долгое время.

В последнее время только и разговоров о том, закончился ли финансовый кризис или худшее еще впереди. Так, бывший глава Федеральной резервной системы США (ФРС) Алан Гринспен утверждает, что пик кризиса уже позади и теперь финансовый сектор твердо встал на путь выздоровления. Действительно, мировые центробанки предпринимают беспрецедентные усилия для обуздания последствий кризиса, вспомним хотя бы резкое (на 0,5%) снижение учетной ставки в США. На днях три ведущих американских банка – Citigroup, Bank of America и J.P.Morgan объявили о создании специального фонда по выкупу ипотечных облигаций. Это, по их мнению, должно предотвратить разрастание кризиса ликвидности. Кроме того, большинство финансовых аналитиков ожидают дальнейшего смягчения денежно-финансовой политики монетарными властями США, читай – «очередного снижения учетной ставки», которое может состояться на следующем заседании ФРС в конце октября.

Но всех этих усилий может оказаться недостаточно, предупреждают некоторые эксперты: ипотечная система США – это слишком значительный сектор экономики, который «вылечить» точечными денежными вливаниями и косметическими решениями в сфере макроэкономики не получится. В пользу этой версии говорит беспрецедентное падение курса доллара по отношению к другим мировым валютам. Напомним, что в октябре он установил новый исторический рекорд, опустившись ниже отметки 1,42 доллара за евро. Очередное снижение ставки ФРС приведет к новому обвалу, предупреждают специалисты. Это было бы не так страшно, ведь повышается конкурентоспособность американской экономики, если бы действия ФРС не вели к ускорению темпов инфляции в США. Американские монетарные власти, как и российский ЦБ, балансируют на грани: с одной стороны, им нужно не допустить чрезмерного роста цен, с другой – предотвратить чрезмерное укрепление национальной валюты. С этой задачей наш Центробанк в текущем году не справился, инфляция по итогам года, скорее всего, выйдет за пределы 10% при плане в 8%. Не в последнюю очередь на рост цен в России повлиял злополучный ипотечный кризис в США. Российскую экономику нельзя рассматривать в отрыве от мировой, и на нашей стране американский финансовый кризис сказался ничуть не слабее, чем на Европе, хотя и не во всех секторах это заметно. Больше всего рисков сейчас несет банковский рынок. Российский ЦБ, хотя в открытую этого никто не признает, уже активно борется с последствиями кризиса. По крайней мере, чиновники отказываются связывать последние действия регулятора с влиянием на Россию глобального финансового кризиса.

Спасение утопающих...

В середине октября Банк России на 3 месяца снизил нормативы обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед физическими лицами в рублях с 4% до 3%. Как напоминает департамент внешних и общественных связей ЦБ, в августе текущего года Банк России уже реализовал ряд мер, направленных на расширение возможностей банков по получению рефинансирования от ЦБ, в связи с существенным снижением уровня ликвидности банковского сектора в третьем квартале текущего года. В частности, были снижены на две ступени требования к уровню международного рейтинга эмитента, необходимому для включения его облигаций в ломбардный список ЦБ, а также повышены поправочные коэффициенты Банка России (снижены дисконты) к стоимости ценных бумаг, входящих в ломбардный список ЦБ. Эти шаги, безусловно, помогут высвободить банкам часть средств (по различным оценкам, от 70 млрд до 130 млрд рублей), но окончательно проблемы не решат.

Тем временем банки сами пытаются бороться с недостатком средств. Занимать у ЦБ довольно дорого, да и не каждая кредитная организация сможет получить требуемый объем финансирования. Стоимость денег на международных рынках выросла, поэтому занимать там тоже не имеет смысла. Сами банки деньги друг другу одалживают неохотно – ставка по однодневным кредитам выросла с 3 – 4% до 7 – 8%. Единственным относительно дешевым источником пополнения оборотных средств для банков стали вкладчики, за которыми началась настоящая погоня. Некоторые банки повысили ставки по долгосрочным депозитам на 2%, а то и на 3%. Это, конечно, привлечет «свежие» деньги, но не так много, чтобы обеспечить потребности кредитной организации.

Единственным выходом для банков, столкнувшихся с кризисом ликвидности, оставалось сокращение текущих кредитных программ. Сразу несколько крупных кредитных организаций повысили требования к заемщикам по ипотечным кредитам, еще несколько банков подняли ставки по ним, были и такие, кто временно приостановил выдачу крупных займов, в том числе корпоративным клиентам. Однако, как признают сами банкиры, сокращение объема операций, хотя и может уберечь кредитные организации от дополнительных расходов на привлечение средств, но не сократит текущих расходов: обязательства перед кредиторами, в том числе перед ЦБ, надо выполнять. В этих условиях занимать выжидательную позицию, отказываясь от операций по кредитованию, – тоже не самое лучшее решение. Но некоторые банкиры, напуганные событиями в Великобритании, где вкладчики штурмовали банковские офисы, все же решили повременить. «Вдруг кризис будет разрастаться, и вкладчики начнут забирать средства», – рассуждают они. На этот случай иметь определенные резервы действительно нужно, но сколько времени продлится неопределенность и сколько банки на этом потеряют, сказать пока не может никто.

«Кризис финансовой системы России вряд ли возможен, сейчас российская банковская система не испытывает кризиса ликвидности, а существует некоторое недоверие между финансовыми институтами», – успокаивает аналитик по банковскому сектору ОАО «Собинбанк» Ирина Пенкина. Аналогичного мнения придерживаются и в инвесткомпании «Финам», ее эксперты называют риск возникновения финансового кризиса в России «минимальным». Тем не менее ряд последствий влияния мирового кризиса на российский банковский сектор уже налицо, этого нельзя отрицать.

Занимательные финансы

В середине октября с формулировкой «из-за высоких объемов внешней задолженности компаний» был понижен рейтинг Казахстана. Этот факт вызвал бурю эмоций среди аналитиков: они бросились спорить о том, последует ли аналогичное решение в отношении России, ведь отечественные компании также отличаются большим аппетитом к внешним заимствованиям. Во втором квартале нынешнего года суммарный долг (корпоративный и банковский) нерезидентам перешагнул отметку $300 млрд. Напомним, что на начало 2006 года совокупный долг составлял всего $175 млрд. По отношению к ВВП в долларовом выражении все выглядит вполне нормально и укладывается в принятые для развивающихся государств рамки: в 2006 году чуть меньше 20%, немногим более 25% во втором квартале 2007 года. Выплаты процентов по долговым обязательствам корпораций и банков в 2006 году составили $11,9 млрд, в первом квартале текущего года – $3,2 млрд. Учитывая темпы роста экономики, не так много. Однако в случае девальвации рубля рефинансирование кредитов может стать серьезной проблемой как для банков, так и для компаний, работа которых ориентирована в основном на внутренний рынок.

По мнению аналитика банка «Петрокоммерц» Ольги Лапшиной, потенциальная опасность для банковской системы России кроется как раз в увеличении задолженности российских банков перед нерезидентами. По данным Банка России, прирост внешней задолженности банковского сектора за январь – сентябрь 2007-го к аналогичному периоду прошлого года составил 49%, при этом доля задолженности перед нерезидентами в общих пассивах банковского сектора в середине 2007 года – 15,4%. Это довольно много, особенно в условиях, когда рынок внешних заимствований для российских кредитных организаций в результате мирового финансового кризиса оказался фактически закрыт. В текущем году не более 1/3 роста кредитного портфеля было профинансировано за счет внешних займов, не соглашается аналитик инвестиционного банка «Траст» Павел Пикулев. Он считает, что российские банки в состоянии легко пережить период нестабильности и продолжить рост, не прибегая к внешним заимствованиям и местному рынку облигаций. Активное заимствование за рубежом стало популярно не так давно, поэтому больших портфелей внешних кредитов отечественные банки набрать еще не успели, а значит, им не грозит потеря основных источников финансирования. «В худшем случае, если доступ к рефинансированию и дальше будет закрыт, рост российской банковской системы замедлится, но не прекратится, поскольку он финансируется в первую очередь за счет увеличения местных депозитов», – уверен Павел Пикулев. Именно по этому пути и пошло большинство банков сейчас, отмечают участники рынка. Вопрос только в том, поверит ли население, что повторения кризиса 1998-го или 2004-го годов не будет.

Деньги утекают

Вопросы касательно того, как отнесутся вкладчики к возможным последствиям кризиса, можно отнести к разряду гипотетических. Есть более реальные признаки, которые отражают влияние проблем мирового финансового сектора на Россию. Наиболее наглядным, помимо действий ЦБ, можно считать отток капитала из страны. Во втором квартале он оказался вторым по абсолютной величине за всю историю наблюдений – $9,4 млрд. Рекорд ($11,8 млрд) все еще остается за третьим кварталом 1998 года. Хотя уже в начале октября приток средств в страну возобновился, но это совсем не значит, что ситуация не может повториться в случае усугубления проблем в мировой экономике.

Еще одной тенденцией, которую так скоро переломить не удастся, может стать замедление темпов роста объемов кредитования в стране. И дело здесь не столько в кредитах частным лицам, сколько в ссудах, выдаваемых корпоративным клиентам. В условиях кризиса ликвидности банки вынуждены не только сдерживать рост ипотечных портфелей, но и урезать корпоративное финансирование. Последнее может крайне негативно сказаться на темпах роста экономики, полагают некоторые эксперты. Они говорят, что последствия наблюдаемого сейчас кризиса скажутся много позже, когда будет получена макроэкономическая статистика по итогам текущего года. Хотя российские чиновники и утверждают в один голос, что наш финансовый сектор международный кризис практически не затронул, очевидно, что проблемы есть, причем весьма серьезные. Их игнорирование может привести к весьма печальным последствиям как для отдельных банков, так и для всей экономики.