Форварды на фондовом поле.
Срочный рынок становится все более популярным среди инвесторов. Основными видами сделок на этом рынке являются форвардные и фьючерсные сделки.
Допустим, договорились вы с приятелем, что
купите у него в мае «Audi» за 6000 долларов. Ваша
договоренность называется не иначе как «прямая
форвардная сделка» (forward outright), «срочная
сделка» или «сделка на срок». Самые
продвинутые говорят «сделка аутрайт».
Поставка товара и его оплата производится в
будущем.
Рассмотрим более детально одну из таких
сделок. В момент t=0 (10 мая) на спотовом (обычном)
рынке товар (рис) стоил Ps(0). В момент t=0
крестьянин и купец договорились, что
крестьянин вырастит 20 мешков риса и продаст
его купцу осенью в t=T (10 сентября) по цене Pf(0).
Это форвардная (или срочная) сделка, Pf(0) цена
товара в форвардном контракте,
составленном в момент t=0. Оплата товара и
его поставка производится в момент Т.
При заключении форвардной сделки
контрагенты обычно вносят залог размером в
несколько процентов от цены товара. Это
гарантийное обеспечение контракта. Иногда
стороны выбирают гаранта, у которого
хранится залог. Ведь сделка рискованна,
одна из сторон может отказаться от условий
выполнения контракта.
Форвардные сделки, как правило,
используются для страхования (хеджирования)
бизнес-плана. Фермер в январе
договаривается с НПЗ о покупке бензина по
определенной цене в мае (к посевной). Эта
цена заложена в его план. Если цена окажется
выше, то фермер не сможет провести посевную.
По форвардному контракту, что бы ни
случилось, бензин поставят по
запланированной цене.
Допустим, от t=0 до t=T цена менялась
некоторым образом и в момент Т на спотовом (обычном)
рынке стала равной Ps(T). Купец у крестьянина
купит рис по Pf(0), как договорились весной, а
на рынке продаст по Ps(T). Выгода купца Ps(T)-Pf(0).
Биржевые форвардные контракты на
поставку всевозможных товаров в будущем
называют «фьючерсными контрактами», или
фьючерсами. Они надежнее простого
форвардного контракта, поскольку очень
тщательно разрабатываются, и все участники
торгов работают с одним и тем же
стандартным, проверенным, обкатанным
контрактом. Гарантом является биржа. Она же
хранит залог и производит расчеты. Отличие
фьючерса от форварда состоит лишь в том, что
по фьючерсам расчеты производятся
ежедневно.
В момент t на обычном (спотовом) рынке цена
стала равной Ps(t) сильно упала. В этот момент
прогноз цены на дату Т отличается от
прогноза, сделанного весной (в t=0).
Форвардная цена на ту же дату Т стала ниже Pf(t).
Крестьянин в этот момент может с помощью
форвардной сделки купить рис по Pf(t) и
поставить его купцу по Pf(0), как они и
договаривались. Выгода крестьянина Pf(0)-Pf(t).
Форвардные контракты, разработанные
биржей, называют фьючерсными контрактами.
Их, в отличие от форвардных, можно покупать
и продавать в любое время. Биржа ежедневно
определяет выигрыш одной из сторон и
переводит его со счёта (гарантийного
обеспечения фьючерсного контракта)
проигрывающей стороны на счёт выигрывающей
стороны. Размер залога (маржи, гарантийного
обеспечения) составляет несколько
процентов от стоимости товара. Этот
меняющийся во времени залог называют
вариационной маржой.
Фьючерсными контрактами торгуют почти
так же, как акциями. Вам показывают график.
Если цена пошла вверх, покупаем фьючерс. То
есть в контракте выступаем покупателем.
Разворачивается вниз продаем. Прогноз цены
можно делать при помощи теханализа. Сама
цена товара на дату в будущем складывается
обычным рыночным путем.
Программа развития срочного рынка в
России называется FORTS (фьючерсы и опционы
Российской торговой системы). В РТС есть
фьючерсные контракты на акции «Газпрома»,
РАО «ЕЭС России», « ЛУКОЙЛа», «
Сургутнефтегаза», «НорНикеля», Сбербанка,
на облигации, индекс РТС, фондовый индекс S&P/RUIX,
индекс нефтяных компаний S&P/RUIX-OIL, курс
доллара. Объем контракта на РАО «ЕЭС России»
1000 акций. В денежном выражении остальные
контракты имеют примерно такой же объем.
Фьючерсы делят на два типа: поставочные и
расчетные. По первому типу продавец обязан
поставить товар, если этого требует
покупатель. По второму товар не
поставляется, стороны рассчитываются
деньгами. Последний вариант предназначен
для спекулятивных сделок. 95 процентов
сделок на срочном рынке носят
спекулятивный характер.
Наиболее ликвидные фьючерсные контракты
в РТС РАО «ЕЭС России», «Газпром» и «ЛУКОЙЛ».
На международных рынках фьючерсы очень
ликвидны. Но начальный капитал должен быть
значительно выше начального в РТС. Примерно
$6000.
