Страница: 1/2
Несмотря на глобальный кризис ликвидности, расстроивший инвестиционные планы многих российских предприятий, по итогам прошедших 12 месяцев отечественным компаниям удалось выжать из инвесторов и кредиторов больше денег, чем за предыдущий отчетный период. Если в ноябре 2006-го минимальным порогом для кандидатов в топ-200 крупнейших инвестиционных сделок (кредитов, облигационных займов и размещений акций) были $37 млн, то в нынешнем году в рейтинг попали лишь компании, которым удалось привлечь не менее $58 млн.
Наиболее заметно повлияли на общую
инвестиционную картину, как водится, самые
активные заемщики — нефтегазовые компании
и металлурги, лидирующие если не по
количеству, то по объему сделок. « Роснефть»
отличилась взятым весной рекордным
кредитом на $22,5 млрд, который был потрачен
на приобретение активов ЮКОСа и выкуп
своего пакета акций у того же ЮКОСа, а «Газпром»
выпустил одних только еврооблигаций почти
на $10 млрд. Лишь эти две госкомпании собрали
сумму, сопоставимую с внешним госдолгом РФ.
В триумвират гигантов входит и любимец
международных банковских синдикатов ГМК «Норильский
никель» ($12,45 млрд кредитов и кредитных
линий).
В то же время среднестатистический размер
инвестиций вырос не за счет нескольких
мегасделок, а благодаря множеству займов и
размещений акций в отраслях, ранее мало
представленных на публичных рынках
акционерного и долгового капитала. Так, в
числе лидеров по объему привлеченных
инвестиций по итогам прошедших 12 месяцев
оказались банки, энергетики, строители и
девелоперы, а также транспортные компании.
Одним из главных ньюсмейкеров года
оказался банковский сектор, и прежде всего
благодаря рекордным народным IPO Сбербанка и
ВТБ — на $8,8 млрд и $7,9 млрд соответственно.
Но не только. Внушительные допэмиссии
разместили УРСА банк ($408 млн), Банк Москвы
($268,2 млн), Росбанк ($258 млн), МДМ-банк ($184 млн) и
банк «Возрождение» ($177 млн). А в ноябре на
рынке публичного акционерного капитала
дебютировал банк «Санкт-Петербург»,
которому IPO принесло $274,3 млн. Дружно
активизировались и лизинговые компании,
получившие крупные ссуды и выпустившие
облигации. В числе новых имен — «Бизнес
альянс» с еврооблигациями на $322 млн, а также
«ВТБ-лизинг» с рублевыми облигациями на
$310 млн. Всего в нашем рейтинге фигурируют 22
крупные сделки в финансовом секторе.
Как и ожидалось, за финансистами в списке
отраслей, «поднявших» больше всего денег,
следуют электроэнергетики. Только продажа
допэмиссий оптовых и территориальных
генерирующих компаний — ОГК-2, ОГК-3, ТГК-1,
ТГК-3, ТГК-5 и ТГК-8 («осколков» реформы РАО
ЕЭС) — стратегическим и портфельным
инвесторам принесла эмитентам около $11 млрд.
Кроме того, еще $8 млрд государство получило
от продажи госпакетов в этих компаниях.
Поступления от госпакетов остались за
рамками рейтинга, так как они не
предназначаются самим эмитентам, а по
большей части будут потрачены на
инвестиционные программы других
энергокомпаний — ФСК ЕЭС и ГидроОГК.
Небольшая часть этих денег уже пришла в ФСК
ЕЭС. Компания продала допэмиссию на $870 млн
государству и РАО ЕЭС, тем самым обеспечив
себе место в двадцатке крупнейших
размещений акций. Кроме того, компании
электроэнергетической индустрии по итогам
прошедших 12 месяцев вошли в тройку
крупнейших эмитентов рублевых облигаций с
общим показателем 54 млрд руб. против 42,5 млрд
руб. годом ранее, уступив лишь банкам и
торговым предприятиям.
Год назад, комментируя итоги рейтинга
инвестиционных сделок, финансовый директор
компании «Миэль-недвижимость» Евгений
Плаксенков отмечал, что риэлтеры и
строители мало пользуются публичными
инструментами привлечения денег, то есть
облигационными выпусками и размещениями
акций. Он сказал: «Капитал ждет, когда
отрасль откроется для новых инвесторов». И
словно напророчил. Начиная со второй
половины ноября прошлого года размещения,
первичные и вторичные, пошли в отрасли одно
за другим: в 2006 году дебютировали Центр
международной торговли и RGI, а в 2007-м — AFI
Development, РТМ, группы ПИК и ЛСР. Рекордсменами
по объему средств, привлеченных в компании
вследствие IPO, оказались AFI Development Льва
Леваева ($1,4 млрд) и группа ПИК ($925 млн). А
пионер фондового рынка «Открытые
инвестиции» ухитрился провести целых три SPO
суммарным объемом $1 млрд. Более того,
строители и девелоперы за год почти втрое
увеличили и свои облигационные займы — с 14,4
млрд руб. до 34,8 млрд руб.
Прошедшие 12 месяцев ознаменовались и
подъемом транспортной отрасли, хотя
крупных «сборщиков инвестиций» пока
единицы. Наибольших успехов достигли
пароходства. Взять хотя бы две крупные
эмиссии Дальневосточного морского
пароходства почти на $420 млн или займы на $424
млн, полученные Приморским морским
пароходством. А рекордсменом стал
Новороссийский морской торговый порт (НМТП).
Недавно основной собственник порта — фирма
Kadina, принадлежащая председателю совета
директоров НМТП Александру Пономаренко,
депутату Госдумы Александру Скоробогатько
и членам их семей,— продал на Лондонской
фондовой бирже 19,4% уставного капитала НМТП
за $955 млн. Даже в условиях финансового
кризиса IPO НМТП вызвало ажиотаж у
инвесторов: книга заявок была
переподписана в несколько раз, а само
размещение прошло практически по верхней
границе ценового коридора. Аналитики
говорят, что НМТП разместился на 30% дороже
справедливой цены, и это несмотря на плохую
рыночную конъюнктуру. Вот что значит, когда
отрасль перспективна, а выбирать не из чего.
Отпущение долгов
ГЛОБАЛЬНЫЙ КРИЗИС ЛИКВИДНОСТИ омрачил
нашим бизнесменам лето и осень, перекрыв
важные каналы получения легких и «дешевых»
денег — выпуск еврооблигаций, а главное,
получение кредитов. Проблема в том, что
российские компании привыкли залезать в
долги: именно кредиты и облигации до сих пор
считались важнейшим инструментом
привлечения длинных денег. Так, только
внешние займы предприятий небанковской
сферы в 2007 году выросли по сравнению с
предыдущим годом со $160 млрд до $235 млрд,
причем отношение внешнего долга к ВВП
увеличилось с 16,2% до 18,9%.
Вместе с тем самые агрессивные заемщики —
банки. Например, в текущем году, по
прогнозам, финансовые конторы только на
внешнем рынке займут $145 млрд, то есть лишь
на 60% меньше, нежели все нефинансовые
отрасли, вместе взятые. А в промышленности
сильнее прочих обременены займами
ритейлеры, агропромышленные предприятия, а
также авиаперевозчики. Особенно торговые
организации: еще в прошлом году долги
ритейлеров превышали EBITDA в среднем в четыре-шесть
раз, а в нынешнем уже никого не удивляет
разница в семь-десять раз. За минувшие 12
месяцев торговые компании «сняли» с рынка
облигаций на 40% больше денег, нежели годом
ранее (68,9 млрд против 54,8 млрд руб.). И сегодня
по объему рублевых облигационных выпусков
торговые компании уступают лишь банкам.
Из-за мирового кризиса ликвидности
рефинансировать обязательства новыми
займами не получается: занять негде, к тому
же ставки по кредитам для рефинансирования
существующих долгов взлетели до небес. В
частности, кредит для обязательного выкупа
облигаций с доходностью 12% годовых,
предъявленных инвесторами по офертам,
обойдется компании в 17% годовых.
Облигационные займы в последние месяцы
тоже заметно подорожали: например, купонные
ставки по облигациям второго эшелона
выросли на 1,5%, а по бумагам третьего эшелона
— аж на 2–3%.