Иван Иванович, сейчас происходит подготовка к IPO Роснефти. На общем собрании акционеров было принято решение о консолидации компании и ее дочек, что должно способствовать снижению издержек и повышению эффективности работы. Размещение акций на Лондонской бирже должно состояться в июле, при этом часть акций, как заявляют в Роснефти, должно поступить в открытую продажу для населения. Это позиционируется как «народное размещение», при этом ходят слухи, что скоро акции Роснефти любой гражданин сможет купить чуть ли не в Сбербанке. Какова Ваша оценка планов Роснефти? И можно ли это будет называть «народным IPO»?
Я думаю, что IPO Роснефти будет успешным. IPO нужно как самой компании для того, чтобы рефинансировать долг, связанный с приобретением Юганскнефтегаза, а также для проектов по развитию, так и рынку. То есть, объективно, деньги компании нужны, и спрос будет. Роснефть - компания неплохая, плюс к тому, российская практика уже показала, что даже при государственном контроле компании могут получать достаточно высокие оценки со стороны рынка, пример Газпрома, пример того же РАО ЕЭС, которое сейчас перестает быть большой компанией из-за вообще-то не нужной реструктуризации, и позволяет инвесторам (и прежде всего глобального рынка) неплохо на них зарабатывать. Так, что с этой точки зрения, я думаю, это будет нормальное и успешное IPO, проблем не будет. Все страхи, что ЮКОС может предъявить какие-то претензии, я думаю, инвесторов не остановят, спрос будет высоким.
В отношении же народного IPO – это, конечно же, прежде всего красивый лозунг, но на самом деле он ничего не значит. В каком плане? В том, что и сейчас любой гражданин при желании может сам купить какие угодно акции, торгуемые на РТС или ММВБ и не так это и сложно – если денег достаточно, то доля посреднических услуг не будет существенной, да и Сбербанк, если он начнет торговать акциями Роснефти в розницу – все равно делать будет это не на условиях благотворительности. Здесь, скорее, вопрос не об обеспечении доступа граждан к фондовому рынку, а о том, что у государства все серьезнее стоит задача нейтрализации с рынка все большей части денег на руках у населения. Дело в том, что структура потребления в стране абсолютно не нормальная, в том плане, что все несут на рынок и тратят на текущее потребление. И практика показала, что люди не готовы откладывать на пенсии, понимая, что все может измениться, понимая и не веря в будущее, на образование детей, на медицинские услуги и т.п., что в развитых странах нейтрализует в разы больше наличных, чем у нас. Кроме того, у нас чрезвычайно дорогое жилье и большинство людей просто не в состоянии в него вкладывать. Программа по доступному жилью не очень получается, тем более, что идея малоэтажного жилья, которая сейчас продвигается приведет к тому, что программу придется переименовывать в программу недоступного жилья, т.к. при резко возросших затратах на коммунальную инфраструктуру, землю дороги, парковки и т.п. оно не будет доступным, потому что малоэтажное жилье всегда стоит дороже, чем многоэтажное (вообще у меня есть такое ощущение, что вся эта программа в регионах как раз и придумана для того, чтобы взять лучшие участки, успешно провалить программу из-за отсутствия спроса, и затем на этих участках построить дорогие элитные усадьбы). Вложения в недвижимость все яснее осознаются как неоправданно рискованные. Банки людей уже мало привлекают, в особенности с учетом «космических» величин застрахованного вклада и отказа от безусловного страхования любых вкладов в Сбербанке. С паевыми фондами тоже не все ясно, потому что как раз в последние месяцы, когда был бурный рост вкладов в ПИФы, и многие люди инвестировали в эти фонды деньги, которые они взяли в кредит на достаточно жестких условиях, фондовый рынок как раз и продемонстрировал высокую волатильность упав чуть не на четверть, потом немного восстановился и снова упал. Это, наверное, тоже народ от сбережений и от инвестирования предостережет. Так что, с этой точки зрения, задача продажи акций Роснефти и других компаний на свободном рынке, – пожалуй, актуальна, потому что она потенциально может нейтрализовать часть денежной массы на руках, которая стимулирует инфляцию. С другой стороны, понятно, что игра с акциями подразумевает высокие риски, тем более, что объем денег на российском фондовом рынке определяется не состоянием российской экономики и российских компаний, а глобальными процессами, которые нашим людям трудно не то что понимать или предвидеть, а даже вовремя заметить и осознать. В сочетании с ненужным PR доступность акций Роснефти народу может сделать их чем-то вроде билетов МММ, когда в них начнут вкладывать не лишнее, а последнее, а потом, в случае кризисов и колебаний курса, начнут предъявлять требования к контролирующему акционеру, т.е. государству.
А с чем связана необходимость размещения акций на лондонской бирже? На внутреннем рынке невозможно?
Конечно, просто объем IPO очень большой, а наш рынок – не велик. То есть, правильно, что акции будут продаваться там, где есть больше денег и выше ликвидность – это стимулирует рост капитализации. Понятно, что нужно выбирать ту биржу, на которой эти показатели максимальны. Здесь не идет речь о национальном престиже, тем более, что акции будут доступны и там, и здесь. Это как анекдот про таксиста – «Вам шашечки или ехать?».
