30 января ФРС США в очередной раз объявила о снижении процентной ставки -- на 0,5%. Таким образом, за январь ставка ФРС упала на 1,25%, что стало 20-летним рекордом темпов ее снижения. Российские власти не отстают от заокеанских коллег в деле наполнения финансового рынка деньгами: днем ранее кандидат в президенты Дмитрий Медведев объявил о грядущем резком наращивании бюджетных расходов. Так что россиянам, похоже, придется смириться с неизбежным обесценением своих как рублевых, так и валютных резервов.
Внутренние потребности
На фоне приближающихся президентских
выборов высокопоставленные представители
российской власти продолжают щедро
раздавать обещания социальных благ. 29
января первый вице-премьер правительства и
кандидат в президенты России Дмитрий
Медведев на генеральном совете Федерации
независимых профсоюзов заявил о повышении
пенсий в два раза в течение ближайших двух-трех
лет: "Нам необходимо поддержать пожилых
людей и поднять средний размер социальной
пенсии выше прожиточного минимума
пенсионера. С этой целью государство вместе
с работодателями примет меры по
формированию пенсионного капитала... В
течение двух-трех лет минимальный размер
оплаты труда достигнет прожиточного
минимума трудоспособного населения".
Напомним, что в последний раз Госдума
поднимала МРОТ более чем вдвое -- с 1100 до 2300
руб.-- 1 сентября 2007 года. Прожиточный же
минимум трудоспособного населения
составляет сегодня 4116 руб. Таким образом, из
слов Дмитрия Медведева следует, что МРОТ (а
с ним и общий уровень зарплат бюджетников)
за 2-3 года предполагается поднять в 1,8 раза.
Вместе с тем, по мнению экспертов, именно
рост госрасходов стал одним из главных
факторов роста инфляции в IV квартале 2007
года. И тенденция к ускорению инфляции не
ослабевает.
30 января глава Росстата Владимир Соколин
озвучил неутешительные данные: "Инфляция
в России в январе 2008 года должна составить
2,3-2,4%. Главными причинами столь высокой
инфляции стали увеличение цен на продукты
питания и повышение тарифов естественных
монополий". Таким образом, оказывается
существенно превышенным даже уточненный 15
января прогноз Минэкономразвития, в
котором утверждалось, что инфляция в январе
составит 1,9-2,1%. Считавшийся же в свое время
высоким показатель января 2007 года (1,7%)
превзойден более чем на треть.
А если учесть, что 1 февраля будут повышены
на 5-6% замороженные в октябре цены на
социально значимые продукты питания, то и
прогнозы о торможении инфляции в феврале
оказываются под угрозой. Да и официальный
прогноз уровня годовой инфляции в 7,5-8,5% тоже
не внушает особого доверия. Помнится, в 2007
году в МЭРТ десять месяцев говорили про 8-процентную
инфляцию, а в итоге она достигла 11,9%.
Нельзя сказать, что правительство не
озабочено инфляцией. 31 января оно даже
посвятило борьбе с ней специальное
заседание. В течение месяца на основе
рекомендаций Минфина, Минэкономразвития и
Центробанка предстоит разработать
программу мер, призванных обуздать рост цен.
Видимо, пока эту программу рассмотрят и
утвердят, предвыборный период и закончится.
И можно будет от раздачи социальных
обещаний переходить к привычной и куда
более жесткой монетарной политике.
Внешние способности
Помимо внутренних факторов, разгону
инфляции в России способствует и
происходящее на внешних рынках. Немалую
часть инфляции Россия импортирует.
Так, рост цен на продовольствие,
породивший инфляционный всплеск декабря 2007
года, начался не в России, а на мировых
рынках. Ведь к концу 2007-го рост мировых цен
на энергоносители достиг таких масштабов,
что производители сельхозпродукции начали
поднимать цены, несмотря на применяемые во
многих странах государственные субсидии.
Но гораздо большее, хотя и опосредованное
влияние на рост инфляции в России может
иметь политика ФРС по снижению процентных
ставок. 30 января ФРС объявила о снижении
базовой ставки на 0,5%, и теперь она
составляет 3% годовых. Учитывая снижения
ставки на 0,75% на экстренном заседании ФРС 22
января, общее падение ставок за январь
составило 1,25% -- рекордный темп за последние
20 лет.
После 30 января доллар США больше нельзя
считать высокодоходной валютой -- базовая
ставка рефинансирования по американской
валюте теперь почти равна внутренней
инфляции в США (2,9% годовых по
предварительным итогам 2007 года). Ниже
остаются только ставки в Японии - 0,5% и в
Швейцарии - 2,75%. Причем эксперты рынка
полагают, что и 3% -- это не предел, ставка ФРС
к середине 2008 года может быть снижена до 2,5%
и даже до 2,0% годовых.
Но даже нынешняя ставка уже делает доллар
весьма привлекательной валютой для
кредитования. Ведь после столь резких
снижений ставки предложение подешевевших
долларов должно серьезно увеличиться, что
неминуемо вызовет падение его курса по
отношению к другим мировым валютам. А если
так, то кредит в долларах теперь не только
дешев сам по себе, но и имеет тенденцию
дешеветь в процессе выплаты. При этом не
исключено, что другие ведущие центробанки
также могут пойти на снижение процентных
ставок, чтобы не допустить чрезмерного
укрепления евро и иены по отношению к
доллару, чреватого снижением
конкурентоспособности национального
экспорта.
Российские компании не могут не
воспользоваться благоприятными условиями
долларовых займов на международном рынке.
Особенно когда финансовый кризис
поутихнет, и ликвидность станет доступнее.
Основными заемщиками в России сегодня
являются крупные госкорпорации. И рост
инвестиционных расходов с их стороны также
подталкивает вверх внутреннюю инфляцию:
для реализации внутренних проектов заемные
доллары меняются на рубли, что увеличивает
рублевую массу.
Первая жертва
Первая жертва процесса "всемирного
обесценения" денег общероссийского
масштаба уже появилась. Ею стал трехлетний
бюджет, с пафосом принятый Госдумой в июле
2007 года. Его принятие преподносилось как
победа стабильности в финансовой сфере.
Однако прошло чуть более полугода -- и
бюджет пришлось пересматривать. 28 января
правительственная комиссия по бюджетному
проектированию сделала соответствующие
выводы.
Правительство посчитало, что доходы и
расходы бюджета 2008 года будут в текущем
году определяться исходя из среднегодовой
цены $74 за баррель нефти Urals против $53 за
баррель, запланированных трехлетним
бюджетом ранее. Исходя из новых оценок,
премьер-министр Виктор Зубков предположил,
что доходы российского бюджета в 2008 году
возрастут на 1,4 трлн руб., в то же время
расходы поднимутся на 313,3 млрд руб.
Одновременно правительство пересмотрело
прогноз по темпам роста инфляции на 2008 и 2009
годы, увеличив ежегодные значения роста
потребительских цен на 0,5% ежегодно. Таким
образом, в соответствие с новыми оценками
Минэкономразвития, темпы роста инфляции в
2008 году составят 7,5-8,5%, в то время как в 2009
году рост потребительских цен
прогнозируется на уровне 5,8-7%. Прогноз по
инфляции на 2010 год МЭРТ оставил на уровне
5-6%.
Впрочем, корректировка средне- и
долгосрочных бюджетов -- распространенная
практика в развитых странах. Другое дело,
что обычно она осуществляется не раз в
полгода, а не чаще раза в год. Но у России и
здесь свой путь. К тому же не следует
забывать и об инфляционном доходе бюджета.
При дальнейшем ускорении инфляции он может
стать существенной величиной и даже
поможет реализации предвыборных
социальных обещаний.
