За последние три недели индексы ведущих мировых фондовых бирж потеряли от 10% до 25%. Стоимость только российских компаний снизилась более чем на $100 млрд. Однако отечественные аналитики не склонны драматизировать ситуацию, они ожидают, что российские индексы к концу текущего года могут существенно вырасти.

В общемировом масштабе потери на фондовом рынке составили и вовсе фантастическую сумму - $5 трлн. Такого не было уже как минимум 7 лет, с того времени, как террористы атаковали американские башни-близнецы. Но даже тогда ситуация не выглядела столь удручающей, как сейчас: оперативные действия монетарных властей, которые в 2001 году резко снизили учетную ставку в США, позволили преодолеть последствия кризиса. Теперь же ситуация совершенно иная, проблемы в экономике США, которые привели к глобальному обвалу мировых фондовых площадок, носят системный характер, ипотечный кризис, первые признаки которого появились в начале прошлого года, постепенно перерос в глобальный кризис американской экономики. Если в 2001 году финансовый хаос не распространился дальше офисов некоторых страховых и брокерских компаний, то теперь под удар попали как кредитные организации, причем не только в США, так и страховщики и даже девелоперы. Эксперты все чаще говорят о возможности рецессии.

"Вероятность рецессии, как в экономике США, так и в мировой экономике в целом, сейчас повышается. Однако более объективно оценить ситуацию можно будет, только проанализировав данные за первый и второй квартал текущего года. Поэтому более точные прогнозы по развитию событий можно ожидать лишь будущим летом", - говорит старший финансовый советник ИК "БрокерКредитСервис" Евгений Тупикин. "Думаю, вероятность рецессии несколько больше 50%. Она может наступить в третьем квартале года, то есть в третьем и четвертом квартале мы увидим отрицательную динамику ВВП США", - соглашается генеральный директор УК "Вектор Капитал" Игорь Лосавио. Но с их позицией готов поспорить главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин, который полагает, что вероятность наступления рецессии в экономике США не превышает 40%. "Складывается достаточно устойчивое впечатление, что нынешняя рецессия находится, так сказать, "в головах" американских инвесторов. Хотя, безусловно, не исключено, что подобные негативные настроения способны постепенно оказать значимое влияние на показатели реальной экономики", - считает эксперт.

Инвесторы под впечатлением

Как бы то ни было, но даже вероятность рецессии произвела по-настоящему "неизгладимое впечатление" на инвесторов, в том числе и в России. Всего за две недели торгов основной показатель деловой активности - индекс РТС - рухнул более чем на 20%. Последний раз такая "распродажа" наблюдалась на российских площадках в мае 2006 года. Но тогда это была лишь коррекция к предыдущему значительному росту котировок, реакция на падение нефтяных цен и отчасти влияние падения на азиатских площадках. Теперь же ситуация в корне иная: цены на черное золото близки к историческим максимумам, цены на металлы, в первую очередь драгоценные, бьют рекорд за рекордом, золотовалютные резервы страны неуклонно растут, каких-либо проблем (не считая высокой инфляции) в экономике не наблюдается. Но, несмотря на это, российские индексы рухнули вслед за американскими, европейскими и азиатскими. То же самое можно сказать и о других странах БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай). Например, индекс Шанхайский биржи в один из первых дней обвала потерял за торговую сессию почти 10%. Последний раз подобное было в позапрошлом году, когда китайские власти заявили о намерении ограничить иностранные, и в первую очередь спекулятивные, инвестиции в китайскую экономику.

"Мировые фондовые площадки падали как домино, одна за другой, это была цепная реакция", - рассказывает рейдер одной крупной инвесткомпании. Волна продаж не пощадила никого: огромные убытки несли и институциональные, и частные инвесторы. За вторую половину января только российские брокеры, по самым скромным подсчетам, принудительно закрыли длинные позиции (игра на повышение котировок) нескольких тысяч игроков. Эксперты не исключают, что через две-три недели появится не менее негативная статистика по ПИФам, которая продемонстрирует значительный отток средств из фондов. Это может нанести очень серьезный удар по еще не сформировавшемуся в России классу частных инвесторов, которые вкладывали деньги в акции, в том числе в ходе так называемых народных IPO. Кстати, акции компаний, участвовавших в "народных" размещениях, не стали островком спокойствия для инвесторов, а дружно падали вслед за всем остальным рынком. Бумаги Сбербанка, "Роснефти" и ВТБ опустились значительно ниже цены IPO, а акции последних двух компаний и вовсе продемонстрировали исторические минимумы.

Если раньше, во время предыдущих обвалов, на рынке имелись такие бумаги, куда инвесторы на время перекладывали средства, чтобы переждать бурю (например, акции телекоммуникационных компаний, банков или ритейла), то теперь вниз шли котировки всех без исключения бумаг. Так, на фоне беспрецедентно высоких цен на нефть котировки акций " ЛУКОЙЛа" и "Сургутнефтегаза" опустились до минимальных значений с 2005 года. Между прочим, тогда цены на нефть были практически в два раза ниже. Падали котировки "Норникеля", несмотря на то, что цветные металлы также демонстрируют ценовые рекорды. "На отечественном рынке практически нет той отрасли, которую можно было бы назвать тихой гаванью на время наблюдаемого обвала, это свидетельствует о том, что с рынка уходят крупные западные инвесторы, у которых были открыты длинные позиции сразу в нескольких отраслях", - констатирует трейдер одного крупного брокерского дома.

Косметический ремонт не спасет

Через две недели после начала обвала, 22 января, Федеральная резервная система США (ФРС) предприняла беспрецедентный шаг - не дожидаясь очередного заседания, запланированного на конец января, было принято решение в экстренном порядке снизить учетную ставку. Причем стоимость денег была снижена сразу на 0,75%. Это оказало краткосрочное влияние на мировые фондовые рынки. Котировки бумаг резко пошли вверх, но оптимизм иссяк буквально через три дня, когда на фоне новых негативных данных по экономике США фондовые индексы вновь резко пошли вниз.

"Снижение ставки практически не влияет на текущую экономическую ситуацию, так как проблемы носят не циклический, а системный характер. Изменение ставки регулирует среднесрочную динамику на финансовых рынках. Сейчас для решения текущих проблем монетарным властям, скорее, требуется изменение налоговой системы и конкретная адресная поддержка крупнейших корпораций", - считает Евгений Тупикин. "Снижение ставки ослабит развитие кризиса, однако агрессивная монетарная политика может оказаться неэффективной на текущих финансовых рынках - в условиях кредитного кризиса даже более дешевые ресурсы не заставят банки ослабить кредитную политику. Кроме того, ощутимое инфляционное давление скоро может выбить из рук ФРС этот инструмент", - добавляет Игорь Лосавио. Он так же, как и Евгений Тупикин, считает, что гораздо более действенными могут оказаться фискальные меры, если, конечно, администрация президента США и демократы Конгресса сумеют преодолеть разногласия. "Я верю, что это произойдет, так как иной исход станет для республиканцев политическим крахом, и Белого дома они не увидят еще много лет - такое долго не забывается электоратом. Для демократов же это будут авгиевы конюшни - им же их разгребать. Так что должны договориться", - полагает эксперт.