Хотя до того момента, как демократы и республиканцы договорятся, монетарные власти все же будут использовать имеющиеся в их арсенале инструменты влияния: "Ставки в США, очевидно, будут снижать и дальше для поддержания экономического роста на стабильно высоком уровне", - говорит начальник управления консультационного обслуживания ИК "Ист Кэпитал" Павел Дерябин. Опрошенные "Профилем" эксперты не исключают, что в текущем году монетарные власти США еще как минимум два раза могут принять решение о снижении ставки рефинансирования. Аналогичные шаги должен предпринять и Европейский центробанк, тем более что это должно способствовать снижению курса единой европейской валюты к американскому доллару, о необходимости которого чиновники Евросоюза говорят уже на протяжении последнего года.

Сырьевое торможение

Одной из основных причин негативной динамики российского фондового рынка помимо ухода крупных инвесторов является возможное сокращение спроса на сырье. "Цены на металлы, нефть должны будут упасть вследствие падения спроса со стороны стран-импортеров", - полагает Павел Дерябин. "В условиях рецессии в США я бы трижды задумался, останутся ли эти цены высокими. Нефть в таких условиях вряд ли будет расти, однако и падать сильно не должна - ведь абсолютное значение прироста потребления нефти Китаем уже в прошлом году ощутимо превышало аналогичный показатель всей Северной Америки (350 тыс. баррелей в день против 260 тыс. соответственно). При этом предложение ограниченно, а во многих регионах добыча снижается", - отмечает Игорь Лосавио. Что касается цен на черные металлы, то они представляются эксперту более уязвимыми из-за возможного спада производства, а следовательно, и спроса на эти металлы. Выиграть должны драгоценные металлы, уже сейчас цена тройской унции золота превысила $900, некоторые эксперты полагают, что в случае усугубления ситуации в американской экономике в этом году мы увидим котировки на уровне $1 тыс., а возможно, и $1,2 тыс.

"Я думаю, наша экономика вполне способна справиться, даже если рецессия в США приведет к глобальному экономическому торможению. Фондовому же рынку России будет сложнее, но он действительно может оказаться в категории тихой гавани", - считает Игорь Лосавио. "Отечественный фондовый рынок за пару последних лет несколько отстал от стран БРИК и имеет дополнительный потенциал на более позитивную динамику в этом году", - соглашается Евгений Тупикин. Если сравнивать российский рынок, например, с китайским, то за последний год рост китайского рынка составил порядка 100%, а рост российского - порядка 17%. Дисбаланс налицо. Такая же картина и по сравнению, например, с Индией и Бразилией. Сегодня, когда ситуация на внешних площадках достаточно нестабильная, российский рынок действительно выглядит одним из самых привлекательных рынков в мире. "Однако в ближайшие несколько месяцев на общей высокой мировой волатильности рынок еще могут ожидать встряски, но в целом во второй половине этого года мы ожидаем увидеть некий переток средств с других площадок в Россию", - прогнозирует Евгений Тупикин.

"Все подобные прогнозы опровергаются жестокой реальностью. Так было в 1998 году, когда никто не верил в то, что РТС будет стоить практически ноль, а Россия выглядела "островом стабильности" вплоть до дефолта", - не соглашается Павел Дерябин. Его поддерживают многие другие эксперты, которые не исключают, что в случае наступления рецессии в США под ударом окажется не только фондовый рынок России, но и банковская система, сырьевой сектор экономики и так далее. Кстати, в кредитной сфере проблемы у отечественных операторов начались еще в третьем квартале прошлого года, и потенциал этого кризиса еще далеко не исчерпан. Стоит лишь посмотреть на ставки по вкладам, которые банки декларируют с конца прошлого года (в среднем они выросли на 3%), это значит, что пик кризиса ликвидности, возможно, еще впереди.

"В Россию можно только верить"

Опрошенные "Профилем" эксперты не сильно разошлись в прогнозах развития ситуации на российском фондовом рынке в текущем году: "В случае, если период нестабильности на мировом рынке акций не закончен, под влиянием волатильности мирового фондового сегмента российский индекс РТС, не исключено, протестирует отметки вблизи 1800 пунктов", - говорит Александр Осин. Но вероятность постепенного улучшения настроений инвесторов глобального фондового сегмента в настоящее время, по его мнению, все же сохраняется. "К концу года индекс РТС, возможно, достигнет отметок вблизи 2500-2700 пунктов", - считает эксперт. Тупикин не исключает "провала" отечественного рынка до уровня 1750 пунктов по индексу РТС. "В такой ситуации, по нашему мнению, стоит покупать, ведь Россия по-прежнему интересна для инвестиций", - говорит он. Его прогноз на конец года - 2700-2800 пунктов. "Дно может быть где-то в районе 1800. Сейчас крайне сложно строить прогнозы вообще, а тем более их оцифровывать. Однако мне кажется, что рынок сможет добраться до ранее достигнутых высот не ранее второй половины года", - говорит Игорь Лосавио. До этого времени инвесторам представляется редкая возможность покупки качественных активов по вполне привлекательным ценам, считает он. "Индекс РТС, вероятно, будет стремиться вверх и достигнет 2700 пунктов по РТС", - прогнозирует Павел Дерябин.


Хотелось бы верить в эти прогнозы, но это, как говорится, задачка со многими неизвестными. В не меньшей степени, чем кризис в американской экономике, на движение фондовых индексов и котировок отдельных бумаг будут оказывать влияние и другие факторы. Среди них в первую очередь стоит назвать президентские выборы как в России в марте текущего года, так и в США в ноябре. Кроме того, традиционно на динамику индексов будут влиять отчетности компаний, движение цен на сырье, а также макроэкономическая ситуация в мире и в первую очередь возможность решения текущих проблем в экономике (главным образом США). Из внутренних помимо выборов стоит упомянуть и продолжение реформирования наших крупнейших монополий. Так, в этом году заканчивается реформирование РАО ЕЭС. "Также будем ожидать новостей с рынка слияний и поглощений и выхода компаний на IPO. Кстати, в следующем году мы ожидаем рекордного объема размещений. Пока эта сумма может составить порядка $50-70 млрд", - отмечает Игорь Лосавио. А Александр Осин напоминает, что в текущем году на отечественном финансовом рынке могут появиться государственные средства, которые поддержат необходимый уровень ликвидности. "Согласно новому Бюджетному кодексу, казначейство может размещать в коммерческих банках средства, превышающие 1,5 трлн рублей ($62 млрд), однако объем размещаемых средств должен быть согласован с ЦБ", - отмечает эксперт.