Фонд фондов позволяет частному инвестору одновременно стать пайщиком множества ПИФов.
В условиях царящей на рынке волатильности инвесторы хотят подстраховаться и избежать возможных ошибок управления со стороны отдельно взятой управляющей компании. Хорошим подспорьем в этом могут стать фонды, инвестирующие в фонды. Несмотря на то что подобных ПИФов на российском рынке коллективных инвестиций рекордно мало, выбрать фонд фондов не так-то просто.
Первые фонды фондов появились в поле
зрения инвесторов три года назад. Несмотря
на несколько лет работы на рынке
коллективных инвестиций, пока ПИФы этой
категории не пользуются особым спросом у
инвесторов. Возможно, причина кроется в их
невысокой доходности? Но при нынешней
ситуации на рынке она вполне сопоставима с
прибылью, принесенной своим пайщикам
фондами облигаций. Кроме того, на растущем
рынке грамотный управляющий может вполне
ощутимо приумножить доходность фондов.
Больше паев, меньше рисков
Сократить инвестиционные риски с помощью
приобретения фондов ПИФов других УК могут
лишь опытные инвесторы, которые понимают,
насколько фондовый рынок своенравен, и
испытали это на себе, уточняет директор
департамента розничных продаж УК "Атон-менеджмент"
Вадим Ярош: "Для начинающих же инвесторов
фонды фондов хороши только в случае
стабильного роста рынка. В такой ситуации
они действительно являются оптимальным
инструментом".
Фонды фондов - это как бы портфель фондов,
рассчитанный на инвесторов, которые хотят
диверсифицировать вложения, но дорожат
своим временем и не имеют возможности
подыскивать подходящие ПИФы, при этом они
не склонны к высокому риску, полагает
аналитик компании "Атон" Ирина
Скворцова: "В паи таких фондов принято
вкладывать на долгосрочный период, от года.
Обмен паев в принципе не особо нужен, так
как при неблагоприятной ситуации
управляющие фондов сами позаботятся о
перекладке в более консервативные фонды.
Фонд фондов позволяет пайщику экономить
время, не тратя его на выбор управляющей
компании и фондов, находящихся под ее
управлением. В настоящий момент, при
довольно сильной просадке рынка, на
долгосрочную перспективу выгодно покупать
фонды практически всех ПИФов".
Принято считать, что стоимость паев
фондов фондов менее подвержена
краткосрочной рыночной динамике и
исторически демонстрирует меньшую
волатильность по сравнению с рынком.
Соответственно паи фондов, инвестирующих в
ПИФы, еще менее подвержены волатильности.
"Поэтому на нестабильном рынке паи таких
фондов могут стать альтернативой обычным
фондам акций. Но этот факт относится скорее
к фондам, полностью состоящим из паев. В
среднем по соотношению доходность/риск
такие фонды схожи со смешанными фондами. Но
потенциально могут принести больший доход",
- отмечает Ирина Скворцова.
По правилам доверительного управления
фонды фондов могут включать в свои портфели
наряду с паями других фондов также весь
перечень классических инструментов,
используемых традиционными ПИФами. В
результате управляющие формируют портфель
не только из паев ПИФов, обращающихся на
бирже, но и из акций и облигаций. Поэтому
перед тем, как вложить средства в ПИФ,
необходимо посмотреть его текущий портфель
и уточнить, используют ли управляющие еще
какие-либо инструменты рынка кроме паев,
так как инвестирование напрямую в фондовый
рынок несет больший риск, подчеркивает
аналитик: "Также стоит обратить внимание
на просадки и доходность. Слишком глубокие
просадки или рост на общем фоне могут
свидетельствовать, что фонд параллельно
инвестирует средства непосредственно в
рынок".
Диверсификация по доступным ценам
Выбор фонда фондов сопоставим выбору
обычного ПИФа и основывается на рисковом
профиле клиента. Сегодня на рынке
присутствует множество разнообразных
фондов фондов, которые в зависимости от
структуры активов обычно заранее
охарактеризованы как агрессивные,
умеренные или консервативные. "Фонды
фондов существенно разнятся в отношении
аллокации на классы активов - в большинстве
случаев они глобальны, в то время как
классические ПИФы обычно являются фондами
узкого мандата, - отмечает Гиртс Видрускс,
аналитик финансовых рынков Parex Asset Management. -
Обычно фонды фондов имеют глобальный
мандат. Это означает, что клиенты выбирают
просто структуру активов в зависимости от
их рискового профиля. Однако стоит
поинтересоваться стратегией фонда перед
покупкой доли".
Существует множество фундаментальных
преимуществ, которые фонды фондов приносят
акционерам. В частности, они предлагают
экспозицию на большую совокупность активов,
которая является более
диверсифицированной. Например, средний
фонд обычно имеет приблизительно 50-100
позиций, в то время как фонд фондов может
легко включать в себя более тысячи ценных
бумаг, указывает Гиртс Видрускс.
Помимо максимально диверсифицированного
портфеля среди основных достоинств фондов
фондов можно отметить экономию времени и
нервов инвестора. Клиент не должен
пристально следить за финансовыми рынками,
чтобы знать, когда выйти из определенного
фонда и купить пай другого. Этим озабочен
управляющий, который решает, какие рынки
более благоприятны для инвестиций, а какие
следует покинуть. Кроме того, фонды фондов
доступны широкому кругу населения, так как
порог вхождения в них очень низкий. Также
они являются незаменимыми для покупки
закрытых ПИФов, например, недвижимости, в
которые частному инвестору невозможно
напрямую инвестировать, добавляет Иван
Семенюк, директор казначейства
Газэнергопромбанка.
Общий недостаток фонда фондов - двойная
плата за управление. Например, если каждый
фонд в структуре портфеля взимает плату за
управление в среднем 1,5 % и фонд фондов
требует еще свой 1%, то в итоге клиент платит
за управление 2,5%, подсчитывает Гиртс
Видрускс: "Эта цифра может быть
существенно выше - в зависимости от
специфических особенностей фонда. Кроме
того, команда любого фонда фондов должна
проводить тщательный мониторинг активов
каждого ПИФа, поскольку они могут
пересекаться. Например, более одного из
фондов могут иметь позицию в определенных
акциях, и, если команда не уследит за ними,
это может привести к избыточному весу
определенных позиций там, где это
нежелательно, что ухудшит диверсификацию".
* * *
Считаем прибыль
Доходность фондов фондов в 2007 году
повторила среднюю доходность всех
инструментов коллективного инвестирования
- 6-7%годовых. Тем не менее все ПИФы этой
категории показали положительную
доходность, что немаловажно, так как
результат работы фондов фондов, как правило,
является отражением рыночных тенденций.
Впрочем, за пару месяца текущего года
результаты фондов фондов также повторили
рыночные тенденции и ушли в минус в среднем
на 7%. Несмотря на это, аналитики настроены
на 2008 год оптимистично. По разным прогнозам,
от паев ПИФов фондов ожидают роста в 15-25%.
