Олег Царьков: «Могу с уверенностью сказать, что в private equity беспроблемных инвестиций не бывает, это фантастика»
В фонды прямых инвестиций управляющей
компании «Ренова Капитал» вложено около $500
млн. Это средства многих состоятельных
инвесторов, в том числе из списка самых
богатых людей планеты журнала Forbes. О том,
как работается на российском рынке private equity
(фондов прямых инвестиций) и сложно ли
управлять деньгами олигархов,
корреспонденту «BusinessWeek Россия» рассказал
Олег Царьков, управляющий партнер УК «Ренова
Капитал».
НАТАЛЬЯ ЛОГВИНОВА:
— Что представляет собой российский
рынок, занимаемый фондами прямых
инвестиций?
ОЛЕГ ЦАРЬКОВ:
— Если смотреть на индустрию в целом, то в
России у private equity было два этапа развития: до
2003 года и после. Дело в том, что до 2003-го
фонды прямых инвестиций были экзотикой.
Существовало шесть–восемь фондов, которые
спонсировали международные организации,
например Европейский банк реконструкции и
развития (ЕБРР). Но затем в отрасли
наметилось оживление, в private equity начали
входить сразу несколько групп игроков. Одна
из них — бывшие инвестиционные банкиры,
которым стало тесно в рамках сервисной
индустрии. К этой группе отношусь и я. Наша
компания «Ренова Капитал» управляет двумя
фондами: Renova Capital One и Russian Retail Growth Fund. Также
выходцами из банковской среды являются
такие люди, как Алексей Панферов, экс-глава
инвестиционного департамента МДМ-Банка,
который является управляющим партнером
фонда New Russia Growth Capital Advisers.
Вторая группа игроков рынка private equity — это
банки и компании, которые стали создавать
инвестиционные фонды в рамках своей
структуры. Например, Альфа-Банк организовал
Alfa Capital Partners, а «Тройка Диалог» — Troika Capital
Partners. В таких фондах стартовыми инвесторами
выступали сами финансовые институты, при
этом для управления привлекали
профессионалов из фондов, уже поработавших
на рынке. Альфа-банк пригласил на должность
главного управляющего фондами Ричарда
Собела, ветерана рынка private equity, который
раньше трудился в Baring Vostok Capital Partners. «Тройка
Диалог», когда формировала фонд, взяла
Гедриуса Покуса, опытного управляющего,
работавшего ранее в фондах ЕБРР.
— Что побудило вас прийти в private equity?
— Когда я руководил инвестиционно-банковским
департаментом компании «Тройка Диалог»,
группа «Ренова» являлась моим клиентом. При
этом у меня была собственная, уже
сформированная клиентская база,
преимущественно из российских компаний. Но
мне надоело трудиться в сервисной
индустрии, поэтому я покинул «Тройку Диалог».
В голове всплыла идея про private equity: работа в
этой сфере мне всегда казалась более
интересной. В сервисной индустрии целью
деятельности становится продажа услуги, а
основная часть — это ведение переговоров с
клиентами.
Работая в сервисном бизнесе, я ничего
реально не создавал. У нас даже ходила шутка:
«Мы торгуем акциями в электронной форме,
получаем за них деньги в электронной форме
и даже заплату нам платят в электронной
форме, потому что времени для того, чтобы
тратить ее, все равно нет». А вот когда,
работая в «Ренове Капитал», я открывал
склад, построенный на деньги фонда, меня
захлестнули эмоции. Первый раз в результате
моей деятельности в области финансов
получилось что-то материальное, красивое и
большое.
Private equity — это более интересная и
сфокусированная работа. Ты вынужден
глубоко вникать во все процессы внутри
портфельных компаний, так как управляешь
чужими деньгами. При этом у управляющего
фондом возрастает заинтересованность в
росте бизнеса компаний, в которые
инвестированы деньги. Сейчас у нас в активе
восемь инвестиций. И поработав четыре года
в private equity, я могу с уверенностью сказать:
беспроблемных инвестиций не бывает, это
фантастика.
— Как создавалась ваша компания?
— Коллектив «Реновы Капитал» первый раз
собрался в офисе 14 марта 2004 года. Первый
фонд, созданный нами, — Renova Capital One (целевые
отрасли: логистика, телекоммуникации и
фармацевтика) с капиталом в размере $200 млн.
Этот фонд на 100% профинансировала группа «Ренова».
И инвестиционный комитет, который
контролирует нашу работу, был полностью
сформирован из представителей «Реновы».
Они дали деньги, значит, им и решать, куда
вкладывать эти средства. То есть
инвестиционный комитет либо утверждает
инвестицию или выход из нее, либо нет. В
остальном наш коллектив достаточно
независим.
Год назад мы запустили второй фонд — Russian
Retail Growth Fund (RRGF) с общим капиталом в размере
$300 млн. Его стратегия состоит в
приобретении пакетов в компаниях, активно
развивающихся вслед за ростом российского
потребительского спроса, например, в
области ритейла, реализации
потребительских товаров, логистики и
транспорта. В этом фонде группа компаний «Ренова»
уже не предоставляет все деньги, а
инвестирует только $60 млн. Остальные $240 млн
предоставляют сторонние инвесторы, которых
теперь у нас около двадцати.
— Как инвесторы приходят в ваш фонд?
— Пока мы работаем с частными инвесторами.
И это не только Виктор Вексельберг, который
владеет 80% «Реновы», но и много других
состоятельных людей, в числе которых лица
из списка журнала Forbes. Значительную часть
вкладчиков я знаю по «прошлой жизни». У меня
в базе около 6 тыс. контактов, так что в фонд
я привлекаю людей за счет наработанных
ранее личных связей.
Наших инвесторов можно разделить условно
на несколько групп. Один тип — «активные
пенсионеры». Это состоятельные люди,
которые рассматривают инвестиции в наш
фонд как альтернативу вложения в паевые
инвестиционные фонды или покупки акций.
Такие люди уже вполне осознанно вкладывают
деньги, думают, как инвесторы, а поэтому с
ними проще работать. Например, для меня
лучше управлять средствами Александра
Мамута, чем ЕБРР, ведь в любой крупной
организации сидит клерк, который ни за что
особо не отвечает. А вот у частного
инвестора больше ответственности за
вкладываемые деньги, поэтому
сотрудничество получается тесным и
эффективным. Плюс к этому отечественные
миллионеры намного лучше понимают риски и
ближе к российскому рынку, чем иностранные
институциональные инвесторы.
Вторая группа наших инвесторов — те, кто
вырастил, а потом продал свой бизнес. Хотя и
от денег западных фондов в перспективе мы
не собираемся отказываться. Для этих целей
через год планируется организовать третий
фонд. При его создании я рассчитываю на
привлечение иностранных институциональных
инвесторов. Ведь они в связи с кризисом на
международных рынках капитала обращают
повышенное внимание на страны БРИК, в том
числе и на Россию как на некую «тихую гавань»
для своих денег.
Западные инвесторы сейчас активно
изучают российский рынок, в том числе и private
equity. Доходит до того, что предложения
ознакомиться с фондами и работой «Реновы
Капитал» нам высылают по электронной почте.
Если два года назад такое и предположить
было невозможно, то теперь у меня уже
назначены встречи с несколькими
инвесторами, которые нашли нас сами и скоро
приедут в Россию.
— Что же ждет иностранных инвесторов на
отечественном рынке private equity?
— Сейчас теория финансового пассажира (дал
деньги — сидишь «куришь бамбук», а через
пять лет пришел получать) не работает. Не
бывает компаний без проблем. При этом
готовых специалистов, которых можно
привлечь на работу в private equity, тоже не
существует. Лишь на третий год работы в «Ренове
Капитал» я понял, что у нас что-то
получилось. Если пройти по всем 30 командам,
работающим на российском рынке private equity, у
всех будет собственная бизнес-модель. Наш
рынок стартует практически с нуля, а
поэтому шаблоны работы фондов, пусть даже и
проверенные на иностранных рынках, в России
применить нельзя. Более того, даже
разработанная политика каждого фонда может
меняться в зависимости от ситуации.
С другой стороны, долговой кризис,
свирепствующий на мировых рынках, очень
выгоден для российских private equity. Компании не
могут поддерживать агрессивный рост за
счет долгового финансирования и они
обращаются к фондам прямых инвестиций. Хотя
private equity — это дорогие деньги с заявленной
доходностью около 30%. Но когда компания не в
состоянии получить заем, у нее остаются
лишь два варианта: либо не расти и работать
над эффективностью, либо привлекать прямые
инвестиции, которые помогут в росте.