В эпоху финансовых катаклизмов банковские фонды ОФБУ показывают лучшие результаты, чем ПИФы.
Объединенные фонды банковского управления (ОФБУ) в очередной раз показали свои преимущества перед ПИФами в период финансовых катаклизмов. Хотя банковские фонды, вкладывающие средства в российские ценные бумаги, оказались по итогам первого квартала 2008 года не лучше соответствующих ПИФов, но среди ОФБУ есть фонды, вкладывающие средства в товарные активы и зарубежные ценные бумаги. Они-то и помогли дольщикам банковских фондов не потерять свои сбережения в период падающего российского фондового рынка.

Так, товарные фонды "Зенит-Вечные ценности", "Премьер-Золото", "Премьер - Нефть удвоенный" и "Премьер-серебро" по итогам квартала заработали для дольщиков от 2,55 до 12,72% дохода. То есть до 50,88% годовых. Также дольщики фондов смогли неплохо заработать на росте мексиканских и израильских акций. Вложения в соответствующие фонды семейства "Премьер" принесли им за квартал 6,31 и 5,28% дохода. Правда, это все, чем можно похвастаться. Большинство банковских фондов, вкладывающих средства в российские и зарубежные ценные бумаги по итогам квартала, показали отрицательную доходность. Фонды, инвестирующие в российские активы, потеряли в среднем 8-10 стоимости пая. Стоимость пая банковских фондов, инвестирующих в иностранные активы, снизилась в основном на 10-12%.

Фонды набирают вес

Однако управляющие банковских фондов оптимизма не теряют. "За год ОФБУ стали популярны у населения. Если два года назад эту аббревиатуру плохо знали даже журналисты, работающие в отрасли, то теперь это общепринятый и расхожий термин, - утверждает директор департамента доверительного управления Юниаструм Банка Евгения Лазарева. - В настоящее время, по данным Ассоциации защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ), под управлением ОФБУ более 20 млрд рублей, что в три раза превышает показатели 2005 года".

По мнению Дмитрия Лукашова, главного аналитика банка "Союз", ОФБУ для инвесторов стали отличным вариантом диверсификации вложений. "На наш взгляд, основным фактором, свидетельствующим о хорошем развитии ОФБУ, является увеличение стоимости чистых активов. В 2007 году в рублевом выражении данный показатель составил 18,8 млрд. Конечно, в сравнении с совокупным объемом депозитов физических лиц, который превышает 4 трлн руб., активы ОФБУ выглядят достаточно скромно. Но в данном случае основное значение имеет предоставление самой возможности для клиентов банков использовать данный инструмент для вложения средств в фондовый рынок", - считает он.

Темпы роста отрасли действительно впечатляют. "По итогам 2007 г. объем привлеченных в ОФБУ средств вырос более чем вдвое. Если в 2006 г. под управлением банков находилось около $0,3 млрд, то к началу 2007 г. этот показатель вырос до $0,75 млрд, - рассказывает аналитик Русского Банка Развития (РБР) Игорь Дуэль. - Характерно, что притоку средств не смогли помешать слабые показатели российского фондового рынка на фоне кризиса обеспеченных ипотекой облигаций в США".

Правда, в феврале-марте этого года нервы сдали не только у пайщиков инвестиционных фондов, но и у дольщиков ОФБУ. В первом квартале чистый отток средств из банковских фондов составил 365,41 млн рублей. В основном деньги выводились из фондов акций и "смешанных" инвестиций. Примечательно, что на общем фоне практически не пострадали фонды Юниаструм банка, в основном вкладывющие средства в зарубежные активы. Они даже в марте продолжали набирать вес, получив еще 7,79 млн средств дольщиков.

Фонды против ПИФов

То есть банки активно пользуются преимуществами ОФБУ, теряя на одном, приобретая в другом. "Минувший год подтвердил преимущества и необходимость географической диверсификации, которую имеют возможность предоставить ОФБУ. Поэтому на фоне коррекции и волнений на российском фондовом рынке, клиенты ОФБУ значительно выигрывали", - считает Евгения Лазарева из Юниаструм банка. Среди ощутимых преимуществ ОФБУ сейчас возможность применять более широкий спектр стратегий и инструментов, в том числе открывать "короткие" позиции, совершать операции типа РЕПО, маржинальные сделки. "Кроме того, отсутствуют временные ограничения, связанные с нахождением активов в ценных бумагах. Эти преимущества позволили своевременно реагировать на смену трендов, полнее использовать волатильность рынка и, в конечном итоге, эффективнее управлять активами клиентов, - отмечает Дмитрий Лукашов из банка "Союз". - Свидетельством этого послужил тот факт, что в 2007 году приток денежных средств инвесторов в ОФБУ в процентном отношении к чистым активам был значительно выше, чем у ПИФов. В то же время отток денежных средств инвесторов из ОФБУ в процентном отношении к чистым активам был значительно меньше, чем у ПИФов".

И по мнению Николая Лебедева, начальник доверительного управления банка "Петрокоммерц", за прошедший год вкладчики смогли реально ощутить преимущества такого гибкого инструмента в руках доверительного управляющего, как ОФБУ. "Широкий инвестиционный инструментарий банковских фондов позволил успешно справиться с волнениями фондовых рынков, - уверен он. - В зависимости от типа фонда доверительные управляющие инвестировали средства ОФБУ в ценные бумаги российских и иностранных эмитентов, драгоценные металлы, валюту, срочные инструменты. Некоторые фонды охотно использовали свое конкурентное преимущество - производные финансовые инструменты (фьючерсы и опционы)".

Конкуренция станет сильнее

Однако пока не все доверительные управляющие максимально использовали дополнительные преимущества ОФБУ. Этим и объясняются практически идентичные с ПИФами результаты многих банковских фондов. Однако вскоре картина изменится. По мнению управляющих, скоро у многих банков будут целые линейки разнообразных фондов. "В прошлом году четко обозначилась тенденция к расширению линейки предлагаемых фондов среди основных участников рынка, - отмечает Игорь Дуэль из РБР. - Помимо широко распространенных агрессивного, сбалансированного и консервативного портфеля появились отраслевые фонды, фонды развивающихся стран и драгоценных металлов". В банке "Союз" с оптимизмом смотрят на перспективы развития ОФБУ в 2008 году. "Мы ожидаем значительный приток денежных средств инвесторов, существенное увеличение чистых активов ОФБУ, несмотря на ожидаемую высокую волатильность рынка ценных бумаг. Основная тенденция, начавшаяся в прошлом году и которая, по нашему мнению, продолжится в текущем году, - это усиление конкуренции на рынке ОФБУ и увеличение числа банков, предлагающих соответствующие услуги, - считает Дмитрий Лукашов. - Итоги 2007 года демонстрируют серьезное снижение чистых активов ОФБУ банков - лидеров 2006 года. Естественно, что часть выведенных клиентами средств перетекла к другим банкам, в том числе и к "новичкам". Практика показывает, что уж если клиент решил вкладывать деньги в фондовый рынок, то в депозит он их не понесет. В случае низкой доходности ОФБУ он скорее будет искать другой банк с более квалифицированной командой управляющих".

Новые продукты

По мнению экспертов, на рынке станет гораздо больше товарных фондов, ОФБУ, работающих на зарубежных рынках, и фондов, использующих стратегии работы на падающих рынках. "Мы ожидаем, что в 2008 году продолжат появляться ОФБУ, размещающие активы в акции иностранных компаний. Данный процесс уже идет. По нашему мнению, это будет дальнейшим логичным шагом развития рынка ОФБУ", - отмечают в банке "Союз". В "Петрокоммерце" прогнозируют выход на рынок "товарных", "отраслевых" и "зарубежных" фондов. "Учитывая текущую ситуацию на финансовых рынках, особо востребованными могут оказаться отраслевые и индексные ОФБУ, в том числе инвестирующие в иностранные активы, - полагает Николай Лебедев. - Привлекательно выглядят инвестиции в драгоценные металлы через покупку паев специализированных ОФБУ. Подобные фонды инвестируют в определенный металл или их комбинацию, в основном используя производные финансовые инструменты. В России "золотые" фонды уже имеют в своем арсенале некоторые банки, но в текущем году можно ожидать открытия новых "золотых" фондов другими игроками рынка ОФБУ".