В I квартале 2008 года накопленный иностранный капитал в экономику РФ увеличился всего на $400 млн, а прямые инвестиции сократились на 43% по сравнению с I кварталом 2007 года. Судя по всему, происходящее -- первое следствие проблем с доступом к иностранным кредитным ресурсам компаний: иностранные инвестиции в капитал компаний РФ продолжают увеличиваться.
В то
же время идея президента Дмитрия Медведева
о российской инвестиционной экспансии за
рубеж пока не реализовалась -- в I квартале
российские иностранные инвестиции за
границу росли на уровне 2007 года.
Вчера Росстат опубликовал отчет об
иностранных инвестициях в I квартале 2008
года. Данные статведомства говорят о
существенном снижении притока иностранных
инвестиций в РФ. По состоянию на конец марта
2008 года накопленный иностранный капитал в
РФ составил $221 млрд, увеличившись в
сравнении с IV кварталом 2007 года всего на $400
млн (см. график). Сокращение более чем
существенно, если учесть, что каждый
квартал 2007 года его прирост составлял
порядка $20 млрд.
Наиболее очевидное объяснение сокращению
притока иностранных инвестиций -- мировой
финансовый кризис 2007-2008 годов, а точнее,
затруднение доступа российских компаний к
кредитным ресурсам. Наибольший удельный
вес (48,8%) в накопленном иностранном капитале
занимают кредиты. Проблема дефицита
кредитных ресурсов отразилась и на
величине иностранных инвестиций. В I
квартале 2008 года по сравнению с I кварталом
2007 года они, по данным Росстата, сократились
на 30%, достигнув $17,3 млрд. При этом прямые
инвестиции сократились на 43% (до $5,6 млрд),
портфельные -- на 37,5% (до $123 млн), в основном
за счет оттока краткосрочного капитала, а
прочие инвестиции, куда Росстат относит
финансовые кредиты -- на 11% (до $11,5 млрд).
Данные Росстата позволяют констатировать,
что кризис коснулся российской экономики с
некоторым запозданием. В IV квартале 2007 года,
по сравнению с соответствующим периодом 2006
года, по данным Росстата, прямые инвестиции
выросли в два раза. В I квартале 2008 года, по
сравнению с I кварталом 2007 года, в составе
прямых инвестиций "кредиты, полученные
от зарубежных совладельцев" сократились
на 85%, а в прочих инвестициях "кредиты на
срок до 180 дней" сократились на 42%.
"Ситуация I квартала не вызывает
настороженности. Сокращение иностранных
инвестиций происходит на фоне серьезных
потрясений на мировых финансовых рынках",--
говорит Екатерина Малофеева из "Ренессанс
Капитал". С ней соглашается Олег Солнцев
из Центра макроэкономического анализа и
краткосрочного прогнозирования. Как
отмечают экономисты, в отношении прямых
инвестиций все не так плохо. Прямые
иностранные инвестиции в капитал в I
квартале увеличились в 2,1 раза. "То, что в
структуре прямых инвестиций сокращаются
кредиты и растут взносы в капитал, только на
пользу: неустойчивые источники
финансирования заменяются более
устойчивыми",-- отмечает господин Солнцев.
Более того, структура иностранных
инвестиций по отраслям продолжает меняться
в сторону увеличения доли обрабатывающих
производств. Впрочем, больше всего
иностранных инвестиций в январе--марте было
направлено в сферу оптовой и розничной
торговли, на ремонт автотранспортных
средств, мотоциклов, бытовых изделий и
предметов личного пользования ($5,47 млрд). В
добычу полезных ископаемых поступило $2,23
млрд, а обрабатывающие производства
получили $4,24 млрд иностранных инвестиций.
Между тем опрошенные "Ъ" экономисты
отмечают, что данные Росстата об
иностранных инвестициях менее достоверны,
чем оценки ЦБ, которые предпочитает
использовать весь рынок. "Методология
Росстата неполна и не очень корректна. Она
основывается на данных отчетности
предприятий. По ней, например, продажа
пакета акций одного иностранного инвестора
другому считается как увеличение
инвестиций. ЦБ оценивает иностранные
инвестиции по методологии платежного
баланса и его досчеты составляют порядка
100%",-- говорит Олег Солнцев. В I квартале 2008
года "досчет" оказался даже больше. По
предварительным оценкам ЦБ, прямые
инвестиции в I квартале составили $17 млрд
при $16 млрд в I квартале 2006 года. В любом
случае, экономисты согласны с тем, что
статистика Росстата подтверждает:
финансовый кризис не обошел Россию и
отразился снижением иностранных
инвестиций. Насколько ситуация I квартала
может стать тенденцией, пока не решается
прогнозировать никто -- это зависит от
глубины и продолжительности мирового
финансового кризиса (см. "Ъ" от 17 мая) и
от развития внутриполитической ситуации в
России. Не исключено, что сокращение
притока иностранных инвестиций в Россию
обеспечено еще и выборами в РФ в марте 2008
года, которые в иностранных компаниях были
более склонны оценивать как серьезный
политический риск.
В то же время данные Росстата о российских
инвестициях за рубеж пока не позволяют
сделать вывода ни о "предвыборном"
оттоке капитала из России, ни о начавшейся
инвестиционной экспансии отечественного
бизнеса. Напомним, о необходимости бизнес-экспансии
за границу неоднократно говорил президент
Дмитрий Медведев, в том числе на встрече с
представителями РСПП (см. "Ъ" от 9
апреля). В I квартале 2008 года объем
российских инвестиций, накопленных за
рубежом, по сравнению с I кварталом 2007 года
увеличился чуть более чем на $6 млрд -- это
практически столько же, сколько и на
протяжении 2007 года.
Для поиска статьи используйте слова: сокращение притока иностранных инвестиций, инвестиционная экспансия за рубеж, иностранные кредитные ресурсы компаний, мировой финансовый кризис, структура иностранных инвестиций