Грядущее IPO «Яндекса»—это как бы даже и не новость. Рассказами о том, что размещение произойдет «уже совсем скоро», близкие к компании инвестбанкиры потчуют прессу уже года два. Но на этот раз сразу несколько заслуживающих доверия источников в банках (в числе потенциальных организаторов размещения называют Citibank, Goldman Sachs и Credit Suisse) уверяют, что конкретные сроки IPO «твердо определены».
Кроме того, на биржу
заторопился другой отечественный интернет-гигант—Mail.ru.
Главный поисковик Рунета, вероятнее всего,
станет публичным осенью, а главный «почтальон»—уже
летом.
Официально обе компании свои планы не
комментируют, но этим только увеличивают
накал страстей. Еще в прошлом году оценки
стоимости «Яндекса» крутились вокруг цифры
$3 млрд. Теперь же в прогнозах аналитиков
чаще всего упоминаются умопомрачительные $5
млрд. А ведь это 30 годовых выручек «Яндекса»
за прошлый год! Не слишком ли много? Как
посмотреть. Китайский поисковик Baidu, к
примеру, оценен еще выше—он сейчас стоит
$11,6 млрд, то есть 50 выручек 2007 г. Но позиции
Baidu на местном рынке все же сильнее, чем у «Яндекса».
По различным оценкам, на Baidu приходится от 67
до 74% поисковых запросов в Китае, а на «Яндекс»,
по данным LiveInternet за май,—53,5% российских. В
абсолютных цифрах разрыв и вовсе огромен—Baidu
получает порядка 3,5 млрд запросов в месяц, а
«Яндекс»—600–700 млн. Зато рентабельность «Яндекса»
по OIBDA выше, чем у Baidu (59,4% против примерно
30% в 2006 г., более свежие данные не
публиковались).
«Яндекс» не особенно нуждается в деньгах,
компания генерит устойчивый денежный поток.
В 2006 г. ее чистая прибыль составила около $30
млн, в прошлом, по неофициальным данным, она
была почти в 2,5 раза больше. На развитие
этого хватит, так что цель IPO—простое и
естественное желание акционеров
заработать в условиях удачной конъюнктуры.
Судя по всему, большую часть своего пакета в
«Яндексе» продаст американский фонд Tiger Teсhnologies,
который сейчас владеет примерно 15% акций.
Заявленная капитализация Mail.ru—$2 млрд. По
данным источников в компании, в прошлом
году ее выручка составила порядка $70 млн.
Таким образом, для оценки почтовика
применен тот же мультипликатор, что и для «Яндекса».
Хотя еще прошлой осенью, когда
южноафриканская Naspers увеличила свою долю в этой
компании до 32,6%, сумма сделки
рассчитывалась, исходя из оценки
капитализации Mail.ru в $1 млрд. Чтобы
разместиться в заявленном коридоре, Mail.ru
важно провести IPO раньше «Яндекса»—на обе
компании сразу аппетита у инвесторов может
и не хватить. Время Mail.ru выбрала удачное:
портал демонстрирует очень высокие
показатели посещаемости. В апреле Gallup
впервые обнародовала предварительные
данные о российской аудитории порталов. В Москве
Mail.ru отстает от поисковика, зато в целом по
России у компаний сложился паритет.
Почтовый сервис обогнал «Яндекс» по
дневной аудитории (5,85 млн человек против 5,56
млн в марте), но чуть-чуть отстает по
месячной (13,5 млн против 13,55 млн). Так что у
генерального директора Mail.ru Дмитрия
Гришина были все основания заявить: «Мы—первые!»,
а у главы «Яндекса» Аркадия Воложа—примирительно
ответить: «Мы оба первые».
Интриги размещению Mail.ru добавляет ее
закрытость. Основной владелец—руководитель
холдинга NetBridge Юрий Мильнер—известен своей
нелюбовью к публичным выступлениям. После
2005 г. Mail.ru ни разу не публиковала своих
финансовых результатов. И все равно
инвесторы полны энтузиазма. Слухов об IPO
«Яндекса» и Mail.ru оказалось достаточно,
чтобы инвесторы вспомнили о прочих
публичных российских интернет-компаниях. 21
мая, в день оглашения обеих новостей,
котировки акций холдинга РБК на ММВБ
выросли на 4,4%, а котировки Rambler на
Лондонской бирже—на целых 12,1%.
«Для РБК и Rambler размещение Mail.ru и “Яндекса”—отличная
новость,—говорит аналитик ФК “Уралсиб”
Константин Чернышев.—Эти компании смогут
привлечь крупных инвесторов, что должно
подтолкнуть котировки действующих
публичных компаний». Если «Яндексу» и Mail.ru и
впрямь удастся разместиться по заявленной
цене, вряд ли найдутся разумные причины,
чтобы у той же Rambler, несмотря на более
низкую рентабельность бизнеса, остались те
же мультипликаторы, что и сейчас,—пока она
стоит меньше, чем шесть выручек за 2007 г.
Для поиска статьи используйте слова: заработать в условиях удачной конъюнктуры, высокие показатели посещаемости, публичные российские интернет-компаниии, привлечение крупных инвесторов
