Страница: 1/2
Задавая разного толка инвестиционным консультантам вопрос, как же все-таки правильно инвестировать в ПИФы, вы, бьюсь об заклад, слышали большей частью одно и то же: "Войдите в наш фонд, покупайте его паи постоянно, сидите в нем все время, не забирайте деньги в ближайшие десять лет -- и будет вам счастье".
То, что нет смысла гоняться за лидерами
рэнкингов и искать точку входа, а нужно "усредняться",
то есть покупать паи постоянно, сотрудники
УК всех уровней постоянно говорят и
пайщикам, и журналистам. Эти советы
настолько навязли в зубах, что потихоньку
стали вызывать сомнение. И Dє, как самый
скептично настроенный журнал, разумеется,
не мог удержаться от соблазна проверить
утверждения управляющих на прочность.
Вооружившись данными о стоимости паев с
портала Investfunds.ru, мы решили протестировать
три самых популярных среди сейлзов УК
постулата. А именно: "не гонись за
лидерами, сиди в одном фонде", "усредняйся",
"когда рынок падает и все бегут из фондов,
самое время покупать". И вот что мы
получили.
Догнать лидера
Для начала мы попробовали виртуально
погоняться за лидерами рэнкингов по
доходности. Идея была в том, чтобы в начале
каждого года вкладываться в самый лучший по
доходности предыдущего года ПИФ акций.
Период экспериментальных инвестиций -- пять
лет. Все этапы покупки паев отражаются на
рисунке.
4 января 2003 года мы "купили" паи фонда
"Базовый" на 10 000 рублей -- он стал
лидером в категории открытых фондов акций
за 2002-й. По итогам 2003 года он снова оказался
в лидерах, так что уходить в другой фонд не
пришлось. А вот по итогам 2004-го "Базовый"
уступил лидерство "Стоику". 11 января 2005
мы продали паи "Базового" за 19 771 руб. И
уже 12 января купили на эти деньги паи "Стоика".
На следующий год лидеры вновь сменились. Мы
вышли из "Стоика", получив 32 160 руб., и
без промедления вложились в свежего "героя"
-- "Альянс РОСНО -- акции". Спустя год мы
покинули этот фонд, унося свои 42 445 кровных
рублей. Нас уже ждала покупка паев "Аганы-экстрим".
Но спустя год, в начале января 2008-го, мы
забрали из "Аганы" всего лишь 48 458 руб. А
всего с начала 2003-го по начало 2008 года наша
ставка на лидеров принесла нам 384,6% прибыли.
Теперь давайте посмотрим, сколько бы мы
заработали, если бы остались в "Базовом"
с самого начала и досидели бы в нем также до
января 2008 года. Без лишних движений мы
увеличили бы наши 10 тыс. руб. на 426,5% --
разница, как видим, существенная. И это,
заметим, без учета скидок и надбавок,
которые в реальности пришлось бы платить
при переходе из одного фонда в другой.
Но, может быть, фонд "Базовый"
исключительно хорош и именно за счет этого
доходность его терпеливых пайщиков была
столь значительной? Попробуем проверить,
сколько бы мы заработали, вложившись в
январе 2003-го не в прошлогоднего лидера, а в
другой открытый ПИФ акций (благо проверить
легко -- в 2003 году их было всего десять). Да,
действительно, если мы возьмем аутсайдера
2002 года -- ПИФ "Ермак -- фонд краткосрочных
инвестиций", то, купи мы его паев на 10 тыс.
руб. тогда же, в начале января 2003-го, и
продержи мы их до января 2008 года, мы бы
зафиксировали всего 290% прибыли, что почти
на 100% меньше того результата, который дала
ставка на лидеров. Еще меньшим доходом --
всего 240% -- обеспечил бы нас вполне крепкий
середнячок по итогам 2002 года -- "Паллада --
акции". А вот второй по итогам 2002-го ПИФ
"Тройка Диалог -- Добрыня Никитич" за
эти же пять лет принес своим верным
пайщикам 440% прибыли.
Так в чем же дело? Напрашивается два
простых вывода. Первый: даже когда фондов на
рынке всего десять, необходим тщательный
отбор по нескольким параметрам, а не только
по доходности, показанной в прошлом (о том,
как выбрать ПИФ, Dє публиковал подробную
инструкцию, см. "Сделаем это по-взрослому"
, ь16 от 20 августа 2007 года). Но доходность тем
не менее говорящий фактор. Так, по итогам 2002
года десять ПИФов акций ухитрились
принести пайщикам от 3 до 58%, а индекс ММВБ
при этом вырос на 29%. В этой связи покупка
фонда "Ермак -- краткосрочные инвестиции",
отставшего от индекса на 26% (!), была бы, мягко
говоря, странной.
-----------------
Покупка паев лидеров 2003 год. "Базовый":
вложено 10 000 руб., получено 15 836 руб. (+58%) 2004
год. "Базовый": вложено 15 836 руб.,
получено 19 771 руб. (+25%) 2005 год. "Стоик":
вложено 19 771 руб., получено 32 160 руб. (+63%) 2006
год. "Альянс РОСНО -- акции": вложено 32 160
руб., получено 42 445 руб. (+32%) 2007 год. "Агана-экстрим":
вложено 42 445 руб., получено 48 458 руб. (+14%)
Итого: доход на 10 000 рублей -- 384%
Индекс ММВБ вырос с 2003-го по 2008 год на 495%.
-----------------
Отсюда второй вывод: хорошо бы следить за
ежегодными рэнкингами доходности фондов,
чтобы вовремя обнаружить проблемы, которые
могли появиться у фонда или УК, и перевести
деньги в ПИФ получше. Это не означает, что
нужно кидаться забирать деньги, как только
ваш ПИФ проиграл индексу (обыграть индекс
вообще крайне сложно, и это результат
скорее везения, чем профессионализма
управляющего), но хорошо бы, чтобы ваш фонд
стабильно находился в верхней "трети"
или "четверти" общего рэнкинга. При
этом не опускаясь в плане доходности сильно
ниже бенчмарка -- в случае с ПИФами акций это
индекс ММВБ.
Кстати, отметим еще вот какой любопытный
момент. С 4 января 2003-го по 10 января 2008 года
индекс ММВБ вырос наИ 495%! И ни один открытый
ПИФ акций его успех повторить не смог. Так
что давно проверенная западными пайщиками
истина -- касаемо того, что управляющие не
могут переиграть индекс на длительных
интервалах, -- похоже, находит подтверждение
и в России.
Миф о равномерной покупке
В различных пособиях по финансовой
независимости усреднение обычно
называется чуть ли не панацеей от всех бед
при инвестировании в фонды акций. "Есть
абсолютно универсальная и подходящая
практически всем стратегия -- это метод
усреднения, -- говорится на сайте FullFreedom.ru. --
Усреднение представляет собой регулярное
приобретение паев фондов акций в течение
определенного периода. Применяя этот метод,
мы получаем возможность покупать паи по
средневзвешенной цене за некоторый
промежуток времени". Кстати, те, кто хотя
бы немного знаком с биржевой торговлей,
наверняка знают, что это же самое
усреднение при торговле акциями считается
одной из грубейших ошибок. Однако трейдинг
и покупка паев все же различаются: во-первых,
сроками инвестирования (вложения в ПИФы не
должны быть сугубо спекулятивными, как
торговля акциями), а во-вторых,
использованием плеча при биржевых
операциях. Иногда в случае с ПИФами
предлагается определение "равномерная
докупка", но мы для простоты будем в
данном тексте пользоваться словом "усреднение",
раз уж консультанты в УК употребляют именно
его.
