С тех пор тройская унция этого металла подорожала почти в четыре раза — с $253 до нынешних $980. Эксперты считают, что $1000 не предел, и ждут новых рекордов. BG выяснил, какие варианты вложиться в золото есть у инвесторов.

СЧЕТ ИДЕТ НА МЕТАЛЛ 

Вложения в золото традиционно приносили доход небольшой, зато стабильный. Так было до тех пор, пока фондовый рынок и вложения в недвижимость из года в год давали доход на уровне 70%. Но в прошлом году наступил перелом. Долларовый индекс РТС вырос за год лишь на 19,2%, а рублевый индекс ММВБ — на 11,5%. Да и вложения в недвижимость не порадовали инвесторов. «Жилая недвижимость в Москве перестала быть привлекательным объектом инвестиций, обесценив вложения за год на 11,8%»,— констатировали эксперты Центра макроэкономических исследований компании «БДО Юникон», подводя итоги года. По их подсчетам, в прошлом году реальная рублевая доходность обезличенных металлических счетов в золоте составила 13,66%. Эксперты центра считали доходность срочных металлических счетов, по которым банки начисляют проценты в граммах, а изменение цены золота считали по рублевым котировкам, которые устанавливает Центральный банк. Привлекательность вложений в золото оценили не только эксперты, но и рядовые инвесторы. Например, Сбербанк в прошлом году продал 277 тыс. российских золотых инвестиционных монет — на 10% больше, чем годом раньше. Эксперты банка предполагают, что в этом году объем продаж золотых инвестиционных монет может даже превысить 500 тыс. штук. Обезличенные металлические счета пользовались еще большей популярностью. В Сбербанке количество обезличенных металлических счетов выросло за год почти в полтора раза — с 90 тыс. до 130 тыс. В банке «Союз» схожая динамика, а в Банке Москвы количество обезличенных металлических счетов за год увеличилось в три раза. Хотя цифры относятся к счетам, открытым в разных металлах, тенденция налицо: металлический бум набирает обороты.

БЫСТРЫЙ И ЖЕЛТЫЙ 

Оптимизм инвесторов можно понять. «Золото всегда рассматривалось как резервный актив, имеющий отрицательную корреляцию с американским долларом. В эпоху понижающихся процентных ставок в США, а также общей неопределенности на финансовых рынках привлекательность золота растет, соответственно, растет и его цена»,— говорит главный директор по инвестициям УК «Газпромбанк — Управление активами» Андрей Зокин. Среди факторов, которые толкают цену на золото вверх, аналитики Citigroup Джон Хилл и Грэм Уорк выделяют нестабильность на финансовых рынках, опасность начала рецессии в США, высокую инфляцию в развитых странах и продолжающееся ослабление доллара. Они полагают, что сейчас для золота сложилась «необычно благоприятная обстановка». В феврале этого года Citigroup повысила свой прогноз стоимости золота на 20%, до $900 за тройскую унцию (в одной тройской унции 31,1 г золота 995-999,9-й пробы — Д) в 2008 году, $950 — в 2009-м и $1000 — в 2010-м. Аналитики инвестбанка Merrill Lynch Майкл Ялонен и Джеффри Шок считают, что золото продолжит дорожать не только потому, что инвесторы будут искать в «золотой гавани» защиту от финансовых бурь. «Даже если в краткосрочной перспективе произойдет укрепление доллара, высокие цены на золото будут поддерживать такие факторы роста цены, как нехватка добывающих мощностей и большой спрос на ювелирные изделия в развивающихся странах»,— отмечают господа Ялонен и Шок. Merrill Lynch в феврале также повысил прогнозы по стоимости золота с $750 до $925 для 2008 года и с $750 до $1000 для 2009-го. Эксперты, опрошенные Лондонской ассоциацией участников рынка драгоценных металлов, также ставят на рост. Более половины опрошенных считают, что в 2008 году стоимость тройской унции золота превысит отметку $1000, и только 2 из 24 экспертов считают, что унция будет стоить дешевле $800.

«Скорее всего, еще весной этого года золото будет стоить дороже $1000 за унцию, а затем инвесторы начнут фиксировать прибыль»,— дает прогноз на год заместитель директора по операциям с драгметаллами Номос-банка Алексей Васильев. «Золото будет расти в цене как минимум до середины лета, когда ожидается пик кредитного кризиса в США»,— соглашается с Васильевым старший трейдер УК «Альянс Континенталь» Леонид Волков. А начальник отдела по работе с драгоценными металлами банка «Союз» Дмитрий Шапкин полагает, что в этом году золото может подорожать до $1150 за унцию, но предупреждает, что отметка в $1000 не будет взята сразу. Алексей Васильев считает, что если золото подешевеет до $740, его вполне можно будет докупать в расчете на дальнейший рост. «В долгосрочной перспективе золото должно стоить около $2500 за унцию. Не знаю, когда это может случиться, может быть, через два года, может быть, через пять, но тенденция такая»,— говорит Алексей Васильев.

СКОЛЬКО ВЛОЖИТЬ? 

Сколько денег вкладывать в золото, каждый инвестор решает сам для себя. Возможно, им будет интересен опыт портфельных менеджеров фонда Asset Strategy Fund, которые управляют активами общей стоимостью $13,6 млрд. С конца прошлого года, когда глава Федеральной резервной системы (ФРС) Бен Бернанке сообщил, что ФРС готова понижать процентную ставку, менеджеры фонда поставили на ослабление доллара и стали постепенно увеличивать в портфеле долю золота, которая на тот момент не превышала 3%. Сейчас его доля в активах фонда составляет 10%. Менеджеры фонда покупают золото в виде слитков весом 100 унций, которые хранятся в банке. Это пример взвешенного и консервативного подхода к вложениям в золото.

Кстати, известный американский эксперт по инвестициям в золото, возглавляющий компанию U.S. Global Investors, Франк Холмс также советует инвесторам не вкладывать в золото больше 10% своих средств. «Вложения непосредственно в металл подходят консервативным инвесторам. Тем же, кто готов рискнуть и заработать больше, стоит покупать акции золотодобывающих компаний и паи фондов, инвестирующих в золотодобывающую промышленность. Мы считаем, что и в том, и в другом случае вложения в золото должны составлять не больше 5-10% инвестиционного портфеля с ежегодной поправкой на текущую рыночную ситуацию»,— говорит он.

Но некоторые эксперты считают, что в инвестиционном портфеле доля золота может быть и выше. По мнению господина Зокина из УК «Газпромбанк — Управление активами», в консервативном портфеле она может составлять от 15 до 20%, а в агрессивном портфеле — до 30%. А господин Васильев считает, что сейчас доля вложений в золото может доходить до 25% инвестиционного портфеля.

ЗОЛОТО КУСКОМ 

Теоретически любой инвестор может купить в банке слиток весом от 1 г до 1 кг. На практике это не очень выгодно из-за разницы между ценой продажи слитков в банках и ценой, по которой банк соглашается выкупить их обратно, а также из-за необходимости уплаты НДС в размере 18%. И налог, и затраты банка на изготовление слитка «вплавлены» в его стоимость, но для слитков большого веса разница между ценой покупки и ценой обратной продажи меньше. Ведь большой слиток сделать проще, чем маленький. «Чтобы получился слиток весом 1 кг, нужно залить в форму примерно пол-литра расплавленного жидкого золота, а для изготовления слитка массой 1 г нужно ухитриться капнуть в форму лишь капельку весом чуть больше грамма и лишний вес удалять штамповкой»,— говорит замначальника управления драгоценных металлов Промсвязьбанка Дмитрий Потапков. Для слитков весом 1 кг разница между ценой покупки и ценой продажи превышает 20% (21,3% в Номос-банке, 21,8% в Сбербанке), но позволить себе такие инвестиции может не каждый инвестор, ведь килограммовый слиток стоит сейчас больше 900 тыс. рублей.