Центробанк объяснил это решение желанием ограничить денежное предложение и тем самым замедлить инфляцию. Однако, по мнению аналитиков, увеличение резервов мало скажется на текущем росте цен.
Подъем норм резервирования скорее
повысит ставки по выдаваемым кредитам, а
также поставит на грань банкротства мелкие
банки, которые уже понесли убытки от
падения рынка акций. Вместе с тем
удорожание кредитов мало скажется на
госкорпорациях, которые пользуются особыми
условиями доступа к ресурсам, что ставит их
в привилегированное положение в сравнении
с частным бизнесом.
Банк России с 1 сентября 2008 года повышает
нормативы отчислений в Фонд обязательных
резервов (ФОР) по обязательствам перед
банками-нерезидентами в рублях и в
иностранной валюте - с 7 до 8,5%. По рублевым
обязательствам банков перед физическими
лицами нормы резервирования повышены с 5 до
5,5%. По иным обязательствам банков
отчисления в ФОР Центробанк увеличил с 5,5 до
6%. Совет директоров Банка России увеличил
нормы резервирования, по сообщению пресс-службы
ЦБ, "в целях снижения темпов прироста
денежного предложения и обеспечения
условий для замедления инфляции". Иными
словами, получая деньги взаймы по кредитам
и вкладам населения, отныне банки обязаны
замораживать на своих счетах в ЦБ на 0,5-1,5%
больше от привлекаемых таким образом сумм.
Это четвертое такое повышение с начала
года. В результате из банковского оборота
искусственно выведено в этом году около 8
млрд. долл., по которым заимодавцам нужно
платить проценты. Предыдущий раз ЦБ повышал
нормативы отчислений в фонд обязательного
резервирования с 1 июля, когда нормы
отчислений также были увеличены на 0,5-1,5
процентных пункта. Естественно, что эти
расходы будут переложены банками на
клиентов, среди которых особенно
пострадают граждане и не имеющие доступа к
альтернативным источникам финансирования
частные российские компании.
"Последствием ограничения предложения
денег станет рост ставок по кредитам. Денег
на рынке станет меньше, и они, естественно,
станут дороже", - считает начальник
отдела рыночного анализа Собинбанка
Александр Разуваев. Вместе с тем рост
ставок по кредитам, по мнению аналитиков,
будет ограничен конкуренцией между
банкирами. "Сегодня многие заемщики
научились считать деньги и уже не готовы
брать кредиты на любых условиях", -
поясняет эксперт. Между тем рост ставок по
кредитам может составить, по мнению
аналитиков, до одного процентного пункта.
"При выдаче кредитов банкиры
ориентируются на инфляционные ожидания и
собственные прогнозы, которые находятся
сегодня на уровне 14-15% в год", - поясняет
Разуваев. Кроме заемщиков от повышения норм
резервирования могут пострадать и мелкие
банки, которые понесли серьезные убытки из-за
падения российского фондового рынка. "Решение
ЦБ может поставить на грань банкротства
небольшие банки, которые потеряли деньги в
ходе биржевых спекуляций на рынке акций",
- считает эксперт.
Однако рост стоимости кредитов, по мнению
экономистов, не будет долгосрочным. "В
мае-июне произошел перелом и инфляция
начала постепенно сокращаться, что скорее
всего сделает кредиты более дешевыми уже в
следующем году", - считает главный
экономист "Тройки Диалог" Евгений
Гавриленков. По его оценкам, текущая
годовая инфляция составляет около 14,7% и
может снизиться к концу года до 13-13,5%.
Соответственно в будущем году возможно и
пропорциональное снижение стоимости
заимствований. При этом Евгений
Гавриленков называет рост отчислений в ФОР
скорее имитацией борьбы с инфляцией, чем
радикальными мерами по ограничению роста
цен. Обещания же первого зампреда ЦБ
Алексея Улюкаева о том, что инфляция в 2008
году будет ниже, чем в прошлом, то есть ниже
11,9%, эксперт считает слишком
оптимистическими.