С начала года рынок демонстрировал высокую волатильность и отрицательную динамику, а российские индексы под влиянием внешнего негатива в очередной раз сильно скорректировались. 

В частности, индекс ММВБ по итогам полугодия упал более чем на 7%. В лидерах снижения фонды акций, упавшие в среднем на 9,5%, фонды смешанных инвестиций опустились на 5,5%. Не уйти в минус удалось только фондам облигаций, да и те прибавили в весе лишь около 3%. "Удачными результаты не назовешь, большинство фондов ушли в отрицательную зону, - отмечает Ирина Скворцова, аналитик компании "АТОН". - Инвесторы в начале года проявляли большую активность, инвестируя средства в открытые фонды акций. Однако после очередного снижения рынка фонды акций стали лидерами по выводу средств, за полгода эти ПИФы потеряли порядка 5 млрд рублей. Примерно такую же сумму инвесторы вывели из фондов смешанных инвестиций".

Плачевные итоги

Первое полугодие стало для российских розничных паевых инвестиционных фондов настоящим тестом на прочность. Серьезные проблемы в экономике США, вызвавшие падение рынка акций, повышенную волатильность торгов и проблемы с ликвидностью в первом полугодии 2008-го, привели к снижению доходности открытых паевых фондов, придерживающихся агрессивной стратегии. Только 118 фондов из 429 (27,5%) показали за первое полугодие положительную доходность. В среднем по рынку коллективных инвестиций открытые фонды ушли в минус примерно на 6%.

Отрицательные результаты продемонстрировали фонды банковского, телекоммуникационного и энергетического секторов. Так, фонды финансового профиля уменьшили стоимость своих паев в среднем более чем на 20%. Российский банковский сектор продолжает находиться в зависимости от состояния глобальных финансовых рынков. Опасения рецессии экономики США и прогнозы очередных списаний американских банков до сих пор будоражат инвесторов. ПИФы, инвестирующие в телекоммуникационный сектор, также просели более чем на 20%. Электроэнергетические фонды продемонстрировали снижение стоимости пая в среднем на 18%.

Не все так плохо

"Первое полугодие стало относительно удачным лишь для металлургических и нефтегазовых фондов, - говорит Борис Соловьев, заместитель генерального директора УК "АГАНА". - Первые, акцентирующие свое внимание на металлургии и добывающей отрасли, продемонстрировали средний прирост стоимости пая в 6%. Результат обоснован тем, что в первом полугодии металлурги выглядели лучше рынка - индекс "РТС - Металлы и добыча" вырос на 11,86%. Следом идут ПИФы, инвестирующие в нефтегазовые компании и принесшие своим инвесторам в среднем 2% дохода". Поводом к росту были растущие цены на нефть и ожидания снижения налога на добычу полезных ископаемых для нефтегазовых компаний.

Однако аналитики рекомендуют инвесторам осторожнее относиться к высоким процентам, особенно если их демонстрируют отраслевые фонды. "Во-первых, это уже полученная прибыль, а рост не бывает вечным. Во-вторых, инвестиции в отраслевые ПИФы являются более рискованными, чем в фонды широкого профиля, - поясняет Андрей Подойницын, генеральный директор УК ОФГ "ИНВЕСТ" (UFG Asset Management). - Естественно, в условиях затяжных минусов нервы многих пайщиков не выдерживали, и они выходили из ПИФов, иной раз невзирая на убытки. Но целому ряду фондов удалось привлечь свежие деньги. Это значит, что инвесторы доверяют профессионализму конкретных управляющих даже на таком крайне нестабильном рынке".

Несмотря на то что итоги первого полугодия для рынка ПИФов в целом успешными назвать нельзя, на хорошие результаты могут рассчитывать те пайщики, которые вошли в рынок в феврале-марте и конце июля, когда снижение российских акций было максимальным. Кстати, именно в июле впервые за несколько месяцев был зафиксирован чистый приток средств в открытые фонды акций. То есть инвесторы уже начали делать ставки на будущий рост рынка.

Радужные прогнозы

Инвестиционный климат с начала года постепенно ухудшался под давлением слабых финансовых результатов ведущих инвестиционных банков и опасений замедления мировой экономики. Несмотря на неблагоприятную конъюнктуру, интерес международных инвесторов к российскому рынку в текущем году оставался достаточно высоким. По итогам полугодия российский индекс РТС повысился на 2,4%, опередив рынки других развивающихся стран. "Статус "безопасной гавани" рынку удалось сохранить благодаря высоким темпам экономического роста в стране, повышению цен на нефть и низким политическим рискам", - подчеркивает Игорь Дуэль, аналитик Русского банка развития.

Несмотря на настороженное настроение инвесторов, негативные новости с западных рынков, сохраняющуюся волатильность и высокую вероятность появления новых коррекционных волн, акции многих российских компаний сейчас недооценены и имеют потенциал к росту более чем в 50% по некоторым эмитентам, считают эксперты. "У инвесторов есть неплохие шансы увидеть очередное предновогоднее ралли, - уверен Андрей Танеев, начальник отдела продаж УК "Промсвязь". - В сложившейся ситуации мы бы рекомендовали инвесторам диверсифицировать свои портфели и обратить внимание на консервативные ПИФы: фонды облигаций, денежного рынка и смешанных инвестиций".

Июньское снижение котировок ведущих ценных бумаг привело к тому, что летом наибольшим спросом пользовались фонды смешанных инвестиций. "Сейчас можно ожидать увеличения объемов вложений в более агрессивные фонды акций и индексные фонды, - полагает Евгений Очковский, заместитель генерального директора ООО "Универсальный брокер" (Сеть финансовых решений "Цивилизация 41"). - Худшие времена для рынка акций миновали, причин для глобального снижения котировок российских бумаг я не вижу. Поэтому я рекомендую воспользоваться возможностью купить себе на будущее активы российских компаний, пока они стоят не так дорого, как могут стоить через несколько лет". Лучше начать инвестировать еще в августе, поскольку с началом осени и увеличением деловой активности можно ожидать роста рынка. То есть нужно успеть проинвестировать в ценные бумаги до того, как они начнут расти в цене.

Все надежды на сырье

Если оправдаются прогнозы большинства аналитиков о росте рынка к концу года, то фонды акций и отдельные фонды смешанных инвестиций вполне могут показать доходность на уровне 20-30%. Второе полугодие традиционно является более благоприятным для пайщиков периодом. Осень для рынка ценных бумаг, как правило, означает стабилизацию ситуации и рост, а зимний сезон несет с собой рост объемов потребления электроэнергии и цен на нефть.