Такой прогноз дают аналитики Boston Consulting Group (BCG) и испанской школы бизнеса IESE, пишет Financial Time. Выход private-equity из бизнеса аналитики связывают в основном с дефолтом компаний, находящихся под управлением фондов прямых инвестиций.
Российские эксперты уверены,
что среди компаний private-equity, инвестирующих в
Россию, доля тех, кто может уйти с рынка,
значительно меньше.
По подсчетам аналитиков BCG, преодолеть
кризис смогут лишь 30% компаний, которые
занимаются прямыми инвестициями. А от 20 до
40% крупнейших мировых фондов private-equity могут
прекратить существование. Прогноз BCG и IESE
Business School основывается на открытых данных о
деятельности фондов, принадлежащих им
компаниях и банках, а также на собственных
оценках вероятности дефолта.
«До недавнего времени частные
инвесткомпании демонстрировали хорошую
доходность за счет уверенного роста во
многих секторах экономики, не уделяя
особого внимания развитию самих компаний»,
— отмечает профессор IESE Хайнрих
Лихтенштейн. Однако в 2008 году падение
финансовых показателей компаний привело к
снижению их привлекательности для
инвесторов: стоимость многих компаний
упала на 45%. По словам г-на Лихтенштейна,
проблемы в сфере private-equity усугубляются и
уменьшением возможности для привлечения
средств из-за охлаждения интереса
инвесторов к частным инвестициям.
«Прогнозы по сокращению числа игроков
рынка private-equity оправданны», — считает
управляющий партнер Icon PE Кирилл Дмитриев.
По его словам, серьезные трудности испытают
прежде всего те, кто проинвестировал
значительную часть средств на пике рынка. «Компании,
входящие в портфель таких фондов, упали в
цене, и обеспечить заявленный уровень
возврата средств стало практически
невозможно», — поясняет г-н Дмитриев.
Нелегко, по его словам, пришлось и новичкам
рынка. «Если раньше инвесторы вкладывали
только в private-equity фонды с безупречной
репутацией, то во время бурного роста стало
намного проще привлекать средства, —
говорит Кирилл Дмитриев.— Кроме того,
новички связывали надежды на развитие
портфельных компаний с заемными средствами,
что в нынешних условиях стало почти
невозможно».
Соруководитель департамента прямых
инвестиций УК «Уралсиб» Дмитрий Хан также
считает, что в последние годы ожидания
фондов прямых инвестиций были слишком
оптимистичны. «И на столь негативный
сценарий развития событий в мировой
экономике особо никто не рассчитывал», —
заявил г-н Хан.
Однако доля фондов, инвестирующих в
Россию, которые уйдут с рынка, будет меньше
40%, уверен Дмитрий Хан. По его словам, больше
остальных пострадают фонды,
инвестировавшие в банковский и
потребительский секторы. «А фонды,
инвестирующие в Россию, вкладывали деньги в
бумаги непубличных компаний различных
отраслей, на которых кризис отразился не
так сильно», — считает г-н Хан.
Также, по мнению экспертов, на рынке
private-equity будут фонды, которые, напротив,
выиграют в сложившейся ситуации. «Это фонды,
воздержавшиеся от инвестиций на пике, —
уверен Кирилл Дмитриев. — Они накопили
хороший запас свободных средств, и для них
наступает «золотой век». По его словам,
стоимость компаний резко упала: бизнес,
который еще полгода назад продавали за 7—8
EBITDA, сегодня можно приобрести за 3—4, а
иногда и за 1—2 EBITDA.