Чтобы во время кризиса сохранить средства до 700 000 руб., подойдут банковские депозиты. А вот крупные суммы эксперты советуют держать в российских еврооблигациях первого эшелона. Они надежны и зачастую более доходны, чем депозиты.

Кредитный кризис обвалил цены облигаций практически всех стран, а в особенности развивающихся, и создал великолепные возможности для покупки бумаг с хорошим кредитным качеством, отмечают в британской компании Ashmore Group. Так что руководитель аналитиков Ashmore Group Джером Бут, по его собственным словам, сейчас чувствует себя как ребенок в кондитерской. По его оценкам, риск дефолта по суверенным долгам многих развивающихся стран, включая Россию, мал, их финансовое положение лучше многих развитых государств.

Доходность российских евробондов росла особенно быстро, за последние полгода она практически удвоилась: вложения в валютные облигации государства сейчас гарантируют до 10% годовых, самых надежных компаний с госучастием - 11-13% в год, а крупных частных корпораций - 13-25%. Доходности самых надежных рублевых евробондов зашкаливают за 25% годовых, а долгов «Красная стрела» (представляют собой секьюритизированные лизинговые платежи РЖД) доходят до 50%. Подробнее см. таблицу «Российские еврооблигации» внизу страницы. Зачастую они превышают доходность внутренних долгов эмитента. Например, доходность рублевых еврооблигаций ВТБ с погашением в апреле 2009 г. сейчас доходит до 29% годовых против 10-15% годовых по внутренним займам банка.

Хит сезона

Гендиректор УК «Альфа-капитал» Михаил Хабаров в конце 2008 г. инвестировал в долларовые облигации ВТБ, Сбербанка, ТНК-BP и др. со сроком погашения год-полтора и теперь планирует покупку более длинных долларовых бумаг сроком на 3-5 лет с доходностью 18-20% годовых. Другие инвесторы тоже не стоят в стороне. В декабре спрос со стороны частных инвесторов на еврооблигации вырос в разы по сравнению с сентябрем 2008 г., да и сейчас остается высоким, признается директор по развитию продаж на международных фондовых рынках БКС Николай Макарычев.

Пока у еврооблигаций такая высокая доходность, цены акций расти не будут, полагает Хабаров. Так что покупка российских еврооблигаций - одна из лучших инвестиционных идей 2009 г., уверяют начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Михаил Галкин, стратег «Юникредит Атона» Юлия Бушуева, аналитик Банка Москвы Егор Федоров и другие эксперты. По их общему мнению, евробонды России и российских компаний с государственным участием наиболее надежны, а зачастую более доходны, чем депозиты. Вкладывать крупные суммы в еврооблигации государства и корпораций с высоким инвестиционным рейтингом вместо депозитов считает разумным и бывший первый зампред ЦБ Сергей Алексашенко.

Кроме того, евробонды считаются более надежными, чем внутренние облигации того же эмитента. Они выпускаются западной «дочкой» российского эмитента под его финансовые гарантии и подчиняются западному законодательству, которое более ориентировано на защиту интересов частных инвесторов, поясняет стратег «Тройки диалог» Андрей Кузнецов.

Хотя в конце 2008 г. цены евробондов постепенно начали расти, они до сих пор остаются инвестиционно привлекательными, считает Галкин из МДМ-банка. Доходности как рублевых, так и валютных еврооблигаций постепенно будут уменьшаться, а цены - расти, предупреждает Хабаров. Так что с покупкой стоит поспешить.

Что выбирать

Пока продолжается девальвация рубля, лучше инвестировать в долларовые евробонды, уверен Кузнецов из «Тройки диалог». Евробонды, номинированные в валюте, позволяют защитить сбережения на случай ослабления рубля, напоминает Макарычев.

По мнению экспертов, оптимальная стратегия для частных инвесторов - держать купленные бумаги до оферты или погашения. В нынешних условиях эксперты советуют частным инвесторам выбирать евробонды только наиболее надежных эмитентов с кредитным рейтингом не ниже ВВ (прежде всего это квазигосударственные компании: «Газпром», Сбербанк, ВТБ, «Транснефть», РЖД в лице «дочки» «Красная стрела») и сроком погашения или оферты не более двух лет.

А аналитики «Юникредит Атона», исходя из прогнозов ситуации на всем финансовом рынке, советуют клиентам заменить в инвестиционном портфеле акции на длинные евробонды. Для этого подойдут «Транснефть-2018», «Сбербанк-2015», «ВТБ-2018», «Газпром-2013», «Газпром-2016», «Россия-30», «Россия-28», а из частных компаний - «Лукойл-2018» и «ТНК-BP - 2017».

Как покупать

Еврооблигации после размещения обращаются на международном внебиржевом рынке (OTC - over the counter), так что купить их можно через брокеров, имеющих доступ к международным торговым площадкам. Среди отечественных компаний это, в частности, БКС, «Ренессанс онлайн», «Тройка диалог», «Открытие». На этой неделе о начале предоставления услуг по покупке евробондов частным лицам одновременно объявили «Абсолют банк» и «ВТБ 24».

Однако порог входа на этот рынок высок: обычно брокеры обслуживают лиц, инвестирующих от $100 000, и берут за свои услуги более высокие комиссии, чем при работе с облигациями на российских биржах (см. таблицу).

После подачи клиентом заявки на покупку или продажу евробондов брокер ищет ему контрагента на внебиржевом рынке, согласовывает цену. Для этого обычно хватает одного дня. Расчет за облигации, как правило, происходит не позднее чем на третий рабочий день после совершения сделки, облигации оказываются на счете клиента на третий рабочий день, уточняет Макарычев.

Как и при инвестировании в российские корпоративные облигации, при получении дохода от евробондов компаний или банков инвестору придется заплатить налог. Он уплачивается с положительной разницы между ценой покупки и продажи бумаги, а также с купонного дохода по ставке 13%. Брокеры обычно автоматически удерживают налог. А вот по государственным евробондам 13%-ным налогом облагается только доход от продажи бумаг, а купонные выплаты - нет.