Он первый переносчик заразы, причем, возможно, безо всяких ее симптомов. Самый известный пример - "Тифоидная Мэри", Мэри Мэллон, которая якобы стала распространителем лихорадки в окрестностях Нью-Йорка в 1901 году.
У глобальной рецессии тоже есть свой
нулевой пациент. Это человек,
спровоцировавший серию событий, которые
могли повергнуть экономику в состояние
глубочайшего коллапса со времен Великой
депрессии и лишить работы порядка 50 млн
людей, если верить Международной
организации труда.
В 2003 году нулевой пациент купил дом в
Стоктоне (штат Калифорния), взяв для этого
ипотеку. Это был кредит, получить который
оказалось проще простого - банк особо не
интересовался доходами заемщика и не
выставлял ему никаких условий (так
называемая ипотека subprime). 39 месяцев спустя
он отказался платить по долгам.
Когда кризис грянул, многие экономисты
объясняли начавшийся спад в экономике
именно падением цен на недвижимость в США и
обесцениванием кредитных залогов, то есть
домов таких рискованных ипотечников.
Эксперты с Уолл-стрит, придумавшие
множество финансовых инструментов (деривативов)
под "плохие" активы, оказались не в
состоянии предсказать, насколько быстро
сдуется мыльный пузырь. Но он сдулся.
Банки и финансовые корпорации, имевшие в
своих портфелях ипотечные бумаги, понесли
огромные потери. В Давосе, на Всемирном
экономическом форуме, российский и
китайский лидеры упрекнули американских
регуляторов, допустивших такое
молниеносное рассмотрение "токсичных"
деривативов.
Как надувался мыльный пузырь? Схема
сложная. Финансовые корпорации вынуждены
были скупать пулы рискованных ипотечных
кредитов и строить математические модели
денежных потоков, которые бы пополнялись за
счет ежемесячных отчислений заемщиков. Эти
пулы делились на транши, каждый - с
определенным прогнозом: сколько
ипотечников будет в течение длительного
срока выплачивать кредит, а кто откажется
платить. После всех манипуляций эти транши
как высокоприбыльные бумаги покупались
банками, брокерскими конторами и прочими
финансовыми институтами. Рейтинговые
агентства присваивали бумагам высшие
рейтинги надежности, основываясь в
частности на том, что цены на жилье в
Америке не обрушивались со времен Великой
депрессии.
В 2007 году уровень дефолтов по ипотечным
кредитам и особенно таким рискованным
достиг критической массы. Ведь получить
такой заем было просто. Вдобавок для
огромного числа ипотечников закончился
трехлетний льготный налоговый период. А тут
еще стали сокращать рабочие места, так что
платить по кредиту стало совсем нечем. В
таких условиях все математические проекции
рухнули вмиг. Как только "пересохли"
денежные потоки от домохозяйств,
деривативы, завязанные на них, тут же
потеряли большую часть своей стоимости.
Кто-то из тех, кто взял ипотеку в 2003 году и
стал тем самым нулевым пациентом. Согласно
математической модели, он должен был
платить по кредиту 10 лет, а потом продать
свой дом. Но он перестал отдавать деньги
банку уже в 2006-м. Источник платежей от него,
наполнявших те самые кредитные пулы, иссяк.
Другой человек обанкротился на следующий
день, и тут же кредитный пул перестал быть
высокодоходным. В день первого
неожиданного дефолта стоимость домов в
округе упала. С каждым новым дефолтом
скорость падения возрастала.
Почему именно Калифорния и Стоктон? Если
судить по тому, где раньше всего началось
падение цен на недвижимость и где больше
всего было "плохих" заемщиков, то
нулевой пациент должен быть клиентом
корпорации Countrywide. Он получил ипотеку в
размере 250 тыс. долларов пять лет назад. Он
считался хорошим заемщиком вовсе не из-за
своего стабильного большого дохода, а потому
что стоимость недвижимости в Стоктоне
последние четыре года росла по 10% в год. В 2006-м,
два месяца спустя после того, как условия
его ипотеки пересмотрели, он потерял работу.
Через 90 дней он отказался платить.