Итог первого квартала 2009 года, выраженный в сухих цифрах, на удивление позитивен: очень многие активы, приобретенные в последние дни 2008 и начале 2009 года, спустя 3 месяца принесли своим обладателям приличный, а порой и весьма высокий доход.
В первую очередь это касается акций
нефтяного сектора, ставших лидерами
подъема. "Роснефть", "ЛУКОЙЛ", "Сургутнефтегаз"
прибавили за квартал примерно по 30%. Немалую
роль в восстановлении этих бумаг сыграло
повышение мировых цен на нефть. Цены
выросли с $40 до $50 за баррель и пытаются
закрепиться выше указанного уровня.
"Газпром" в начале 2009 года отстал от
ведущих нефтяных компаний, но тоже заметно
подрос - подрос сильнее, чем доллар,
несмотря на то, что заметно сократил
поставки газа на мировой рынок. Инвесторы, с
одной стороны, опасаются, что прибыли "Газпрома"
будут далее сокращаться, так как снижение
мировых цен на энергоносители сказывается
на ценах газовых контрактов с изрядным
опозданием, а с другой стороны, понимают,
что долгосрочная перспектива по-прежнему
оставляет компании шанс на экспансию.
Индекс РТС, пересчитанный на рубли,
поднялся в первом квартале 2009 года почти на
четверть (первые дни апреля, отметим,
развили успех рынка акций, выведя его на
максимумы с середины осени прошлого года).
Но не все бумаги принесли высокий доход: в
самой сложной ситуации по-прежнему
остается российский банковский сектор,
наиболее подверженный давлению кризиса.
Рублевые вклады принесли вкладчикам
гораздо меньший доход, чем валютные, -
сыграла роль январская девальвация,
поднявшая и доллар, и евро. В споре ведущих
мировых валют пока победу держит доллар -
его рост за квартал более 15% (евро - всего
лишь 8,4%). И депозиты в долларах принесли
более высокий доход, чем депозиты в евро.
Надо сказать, что ситуация меняется: во-первых,
потому, что девальвация рубля завершена (по
крайней мере несколько спокойных месяцев
практически гарантировано), а во-вторых,
потому, что многие банки уже начали снижать
ставки по валютным депозитам, одновременно
увеличивая их по депозитам рублевым.
По оценкам ЦБ РФ, возвращение сбережений в
рублевые депозиты началось уже в марте, и не
зря - достаточно высока вероятность, что
итог рублевых вложений, сделанных начиная с
февраля 2009 года, будет лучше итога валютных
депозитов. Правда, "длинных" депозитов
(на срок порядка года и более) это коснется
лишь в случае, если властям удастся
стабилизировать ситуацию не только в
финансовой сфере, но и побороть инфляцию:
ведь при высокой инфляции долгосрочная
валютная стабильность лишь мечта.
Неблагоприятна динамика инвестиций в
недвижимость: снижение индекса от IRN
наблюдается не только в валютном, но и в
рублевом выражении. Зато неплохим активом в
первом квартале было золото. Впрочем, все
нюансы инвестиций в золото (налог, делающий
невыгодным вложение в металл на короткое
время, низкие ставки по "металлическим"
счетам и пр.) остались, а на будущее к ним
добавилась еще и решимость МВФ выбросить на
рынок около 400 тонн золота, для того чтобы
реализовать план поддержки экономики. В
этом свете перспективы цен золота выглядят
небезоблачными. Но есть и фактор в пользу
золота: то, что нынешние антикризисные меры
могут вызвать усиление мировой инфляции,
что повысит роль золота как актива, не
теряющего в цене на протяжении тысячелетий.
Индикаторы стоимости ПИФов также говорят
о росте, это значит, что ПИФы сумели
отреагировать на фондовый рост и в случае
восстановления благоприятной тенденции
смогут вернуть себе статус надежного
направления вложений, утраченный в ходе
прошлогоднего рыночного обвала. Но
рыночный оптимизм пока очень зыбок, и
инвестору, решившемуся на участие в таких
инвестициях, надо помнить о рисках.
Ну а наименьшие риски, очевидно, имеет
сбалансированный по валютам (в равных долях
- доллар, евро, рубль) набор вкладов в
надежные банки.
Андрей Лусников,
Начальник отдела экономической аналитики
агентства Финмаркет