Алексей Моисеев, управляющий директор
компании "Ренессанс Капитал":
- Наступающий год будет хорошим для
российских рынков. Основная причина -
благоприятная ситуация с ликвидностью.
Судя по заверениям руководителей ЦБ,
стоимость денег будет и дальше снижаться. Я
имею в виду ставки по репо, это добавит
ликвидности российским ценным бумагам.
Кредиты для экономики также подешевели,
процесс продолжится. К основным рискам
стоит отнести политику ФРС - в случае если
она поспешно примет решение о повышении
ставок. Это может закончиться также
печально, как и повышение ставок во время
Великой депрессии в 30-х годах прошлого века
- когда действия монетарных властей
спровоцировали еще один виток кризиса.
Стоит следить за ситуацией в некоторых
странах. Речь идет о Греции, Испании,
Великобритании и Японии. Но сложно
представить, что ЕЦБ пойдет на суверенный
дефолт одной из стран Европейского Союза:
слишком велики были усилия, чтобы
восстановить функционирование банковской
системы, чтобы сейчас проверить ее на
прочность дефолтом скажем, Греции. Но
страхи будут толкать доллар вверх, а все
остальные валюты - вниз. Укрепление доллара,
которое началось, продолжится весь
следующий год. В перегрев фондового рынка я
не верю. Скорее присутствует "недогрев"
- в особенности касается это российского
рынка.
Алексей Яковицкий, генеральный директор
"ВТБ Капитал":
- В обозримом будущем высоких темпов роста
от мировой экономики ожидать не стоит. 2010
год будет довольно сложным. Главным
фактором отношения инвесторов к России по-прежнему
будет оставаться цена на нефть. Наш прогноз
- $85 за баррель. Модель учитывает ослабление
курса доллара к валютам развивающихся
стран, посткризисное увеличение спроса в
странах ОЭСР, продолжение роста спроса со
стороны азиатских государств. Что касается
инфляции, то мы едва ли увидим ее рост в
ближайшей перспективе. Страхи сильно
преувеличены. Наш текущий прогноз по
российской инфляции на 2010-й - 7, 6% (декабрь к
декабрю). Основной угрозой для банковского
сектора в первой половине года будет по-прежнему
проблема плохих долгов. Во второй половине
года, полагаю, банки сосредоточатся на
росте портфелей и расширении продуктовых
линеек, а основной линией конкуренции
останется борьба за корпоративного клиента.
В следующем году мы увидим ряд важных
решений в плане банковского регулирования
и денежно-кредитной политики. Наиболее
значимы ставки по инструментам
рефинансирования, используемым ЦБ.
Сегодняшнее положение можно
охарактеризовать как временное равновесие,
которое, однако, легко может быть нарушено в
случае реализации негативных сценариев.
Евгений Коган, старший партнер компании
"Третий Рим":
- Считаю, что год будет очень нервным,
трудным и богатым на сюрпризы. Рынки будет
бросать из оптимизма в пессимизм и обратно.
Хотя по индексу РТС, думаю, мы обновим
недавний максимум. Многое будет зависеть от
ситуации на рынке недвижимости. Надеюсь,
сектор все же начнет выбираться из проблем,
а значительный дефицит площадей из-за того,
что в последние два года были заморожены
многие площадки, лишь будет подталкивать
цены. Начнется восстановление этого
сектора - потянутся остальные.
Корпоративные дефолты в наступающем году
будут, и немало. Что касается госдефолтов,
то я их не жду: считаю, что ЕЦБ будет держать
ситуацию, к примеру, в той же Греции под
контролем. Взять историю с Дубаем и его
последующим спасением соседом Абу-Даби -
разве нельзя было по-тихому договориться? !
Возможно идея в том, чтобы Абу-Даби смог
сбить цены и получить в залоги роскошные
активы. Основная проблема Европы - дорогой
евро. И Штаты выиграют за счет этого, станут
локомотивом выхода из мирового кризиса, что
повлечет за собой укрепление доллара. Думаю,
что пик безработицы там удастся преодолеть
уже в 2010 году.
К рискам нужно отнести также разные
интересы, которые будут отстаивать страны в
рамках "Большой двадцатки".
Михаил Хабаров, председатель правления УК
"Альфа-Капитал":
- В преддверии 2010 года настроение
инвесторов напоминает настроение пловцов,
готовых нырнуть в бассейн. Главное, чтобы на
момент прыжка бассейн был наполнен водой.
Похоже, так оно и будет. Глубина "бассейна",
по нашим оценкам, в следующем году будет на
уровне 1600-1800 пунктов по индексу ММВБ.
Наполняться он будет главным образом за
счет западного, краткосрочного
спекулятивного капитала и дорогой нефти.
Власти США, ЕС и Японии продолжат
придерживаться политики низких ставок, что
позволит укрепить глобальный рост. Есть ли
вероятность, что кто-то слегка закрутит
этот "кран"? Она невысока. Но риски все
же есть - нарастание внешних долгов
некоторых европейских государств. На их
фоне Россия сохранит привлекательность для
инвестиций. Еще одним важным источником
наполнения "бассейна" в 2010-м станут
страны Азии, продолжающие демонстрировать
более чем интенсивный рост. Стимулировать
его будут как восстанавливающийся внешний
спрос на продукцию этих государств, так и
активные меры, направленные на
стимулирование спроса внутреннего. Прежде
всего это относится к Китаю. При таком
развитии событий Россия окажется одним из
основных бенефициаров роста азиатского
рынка.
Алексей Гнедовский, генеральный директор
ИК "Велес Капитал":
- В целом 2010 год будет неплохим для рынков
акций и облигаций. Безусловно, не
приходится ждать такого безудержного роста,
какой мы наблюдали на протяжении 2009-го.
Эффекта низкой базы больше нет. Более того,
нестабильная макроэкономическая ситуация
в мире и России дает основания полагать, что
рынки будут не раз проходить через
достаточно серьезные коррекции. Однако
обвалов конца 2008-го не случится. Все же там
была в чистом виде паника, вызванная
неопределенностью. Сейчас ясности с
завтрашним днем прибавилось, поэтому
инвесторы с большей уверенностью смотрят в
будущее. Это дает им основания входить в
рынок. Мы ждем, что 2010 год будет успешен для
нас в плане брокерского бизнеса.
Сумасшедшая игра на спрэдах между
различными рынками и инструментами,
которая была возможна в начале 2009-го, больше
не повторится. Но классические брокерские
услуги должны дать хороший результат.
Сейчас уже можно сказать, что рынок
вернулся в более привычное русло, когда
операции на облигациях не приносят
доходности в 100% и более. Инвесторы могут
снова более четко выстраивать стратегии.
Хочешь сберечь - покупай облигации надежных
компаний, хочешь рискнуть и заработать
больше - смотри на акции. Но, повторюсь, 2010-й
будет волатильным.
Александр Щеглов, генеральный директор ИК
"Церих Кэпитал Менеджмент":
- К финансовым рынкам можно смело
применять принцип неопределенности из
квантовой механики. Как невозможно
установить, в какой точке пространства в
определенное время будет находиться
электрон, так и нельзя определить значение
фондового индекса на конкретную дату в
будущем. С приходом кризиса у аналитиков
появился новый стандарт - "предсказывать"
уже не точную цифру, а вилку из двух чисел. А
чтобы уж наверняка не промахнуться,
называть диапазон времени и диапазон
значений. Если же говорить серьезно, то ни
одна инвестиционная стратегия не должна
строиться на "угадывании" значений
финансовых параметров. В ее основе должны
лежать сроки вложений, оценка аппетита к
риску, анализ объектов и процедуры
управления инвестициями. Что касается
брокерского бизнеса, то у него в России
блестящие перспективы. Но, к сожалению, об
этих перспективах мы говорим уже лет пять-восемь,
и они никак не выльются в реально "большой
бизнес". С одной стороны, Сбербанк
объявил о широком внедрении интернет-трейдинга
"в массы" и раскрыл количество
клиентов, торгующих на ММВБ (их оказалось
больше, чем у прежних лидеров). С другой -
инвестиционные структуры наших двух
главных банков, похоже, отложили планы по
развитию инвестбанкинга в России.
Сергей Боберский, генеральный директор УК
"Интерфин Капитал":
- Динамика фондовых индексов в новом году
будет гораздо скромнее той, которую мы
наблюдали в 2009-м. Тем не менее в качестве
базового сценария я бы рассматривал
продолжение восходящего движения,
преимущественно в первом полугодии.
Ориентировочно годовой прирост индексов
составит 20-30%. Международные инвесторы
поспешат по максимуму использовать
ликвидность, которой мировые центробанки
обильно снабжали финансовые рынки на
протяжении последних нескольких кварталов.
При этом настроения участников торгов
будут меняться достаточно часто в
зависимости от экономической и
политической конъюнктуры, так что сильные
коррекции в течение года высоковероятны. Не
думаю, что впереди вторая волна кризиса.
Безусловно, восстановление будет проходить
трудно и, возможно, не так быстро, как многие
рассчитывают, но я бы не ставил на
повторение сценария, наблюдавшегося в
конце прошлого - начале этого года. Сейчас
регуляторы и рынок в целом гораздо более
подготовлены к кризисной ситуации. После
существенного оттока средств из индустрии
управления активами мы наблюдаем
возвращение инвесторов в последние месяцы.
Сектор коллективных инвестиций постепенно
набирает обороты, и, по моему мнению, в
следующем году продолжится его
восстановление.
Виктор Ремша, председатель совета
директоров ИК "Финам":
- Экономика - и мировая, и даже в большей
степени российская - долго будет пожинать
плоды ошибок, допущенных в последние годы.
Почти уверен, что мы еще увидим локальные
кризисы и дефолты. Но они, похоже, уже могут
считаться отличительным признаком
нынешнего этапа экономического развития и
не станут неожиданностью для большинства
инвесторов. О новой масштабной волне
кризиса, на мой взгляд, сейчас речи не идет -
экономику, прежде всего финансовый сектор,
удалось стабилизировать. Думаю, что в
следующем году фондовые индексы продолжат
рост. Мировая система перенасыщена
ликвидностью, деньгам, по сути, некуда
деваться, кроме как в ценные бумаги.
Изобилие денег будет подталкивать все
группы инвесторов к максимальной
диверсификации активов, и российский рынок
станет бенефициаром данного процесса - мы
все еще недооценены по сравнению с другими
странами БРИК, да и высокая доля сырьевого
сектора может сыграть свою роль. На этом
фоне брокерский бизнес будет чувствовать
себя нормально, а у частного инвестора
сохранится хорошая возможность заработать.
Конечно, риски есть, входить в рынок может
быть просто страшно. Но именно когда
страшно, делаются самые интересные
инвестиции. Опыт показывает, что когда
страха нет, достижение заметного успеха
маловероятно.