Если российские венчурные фонды и не снизили активности, а некоторые даже наращивают ее, то новые вложения иностранцев можно буквально пересчитать по пальцам. А пересчитав, понять принципы, которыми они теперь руководствуются.
Несколько лет
назад молодые специалисты Института
сильноточной электроники Сибирского
отделения РАН начали разрабатывать
революционный медицинский прибор --
неинвазивный глюкометр, позволяющий
определять уровень глюкозы в организме без
прокола кожи, оптическим методом.
Разработчикам повезло: стартап сразу же
получил несколько грантов (от фонда
Бортника и областной администрации), а чуть
позже -- и первые инвестиции в размере 21 млн
руб. от Фонда посевных инвестиций
Российской венчурной компании (ФПИ РВК) и
британского венчурного фонда Oxford Russia Business
Innovation Trust (ORBIT). Сейчас идут переговоры с
финскими инвесторами о следующем этапе
финансирования. "Рост числа диабетиков
во всем мире обусловил интерес к нашему
продукту со стороны не только российских,
но и международных инвесторов,-- говорит
один из авторов проекта Дмитрий
Стародубцев.-- И мы изначально были
настроены на поиск иностранного партнера,
который помог бы нам с международной
сертификацией продукта и продвижением на
зарубежных рынках". По его словам, опыт
поиска зарубежного инвестора помог понять,
что главное для иностранцев -- это
интеллектуальная собственность. "Как
только мы получим международный патент, так
сразу и будем подписывать документы с
инвесторами",-- говорит Дмитрий.
Ставку на
международного инвестора с самого начала
делали и создатели другого медицинского
стартапа -- ученые из Екатеринбурга, авторы
проекта по борьбе с бесплодием у женщин,
страдающих различными патологиями
репродуктивной системы. Один из авторов
проекта -- профессор Владимир Зуев отмечает,
что сам проект намного шире и включает в
себя еще и направление по онкологии и
микробиологии, однако немецкие инвесторы,
по его словам, готовы финансировать прежде
всего исследования, связанные с проблемой
бесплодия.
Иностранцы для
избранных
Найти именно
международного инвестора -- идефикс для
многих российских стартапов. Причин для
этого много: это и выход на международные
рынки, и привлечение более качественной
экспертизы, и т. д. и т. п. Но, как
известно, в последние годы западные
инвесторы стали уж очень осторожны. По
словам Андрея Вакуленко, директора
венчурных фондов УК "Тройка Диалог",
доля венчурных инвестиций на мировом рынке
снизилась с 10% до 3%, при этом вложения в
проекты из таких стран, как Россия, упали
еще ниже. Но не до нуля, что радует: за
последний год, например, несколько
российских стартапов получили крупное
финансирование от иностранных инвесторов.
Анализ этих историй успеха позволяет
обнаружить в них определенную
закономерность.
Самый большой куш
сорвал создатель российского проекта KupiVIP,
предприниматель из Германии Оскар Хартманн.
В апреле проект привлек $55 млн от группы
фондов, среди которых Badlerton Capital, Bessemer Venture
Partners и Russia Partners. Оскар Хартманн создал этот
проект в 2008 году, позаимствовав идею у
французского сервиса Vente-Privee и его
последователей -- американского Gilt,
британского BrandAley и немецкого Brands4friends.
Товары люксовых брендов продаются через
эти сервисы со скидкой 50-70%. Правда,
стартапом как таковым к 2011 году KupiVIP уже не
являлся, поскольку за три года
существования он обзавелся
многомиллионной аудиторией.
Зато под
классическое определение стартапа
подпадает онлайн-магазин обуви Sapato.ru,
который в июне 2011 года получил $12 млн от
компании Intel и некоторых прежних инвесторов
-- Direct Group, eVenture Capital Partners, Kinnevik. Через год
после запуска выручка Sapato достигала $2,8 млн,
а число клиентов, по данным компании,
превысило 100 тыс. Первоначальные,
посевные инвестиции сделал российский фонд
Fast Lane Ventures, а совокупный объем полученных
Sapato.ru средств составил $20 млн.
Примерно в это же
время очередные инвестиции получил
российский проект Altergeo -- сервис городской
навигации, определяющий местоположение
пользователя и показывающий, какие люди и
места в данный момент рядом с ним находятся.
Выбрав место, которое хочется посетить,
пользователь может пригласить туда друзей,
разослав сообщения одним кликом.
Разработчики Altergeo получили от инвесторов
около $10 млн. Основную часть этих средств
в проект вложили фонды Intel Capital и Almaz Capital.
Соинвестором стала предприниматель-инвестор
Эстер Дайсон (Adventure Holdings). Но опять же
первоначальные инвестиции выделили
российские венчурные фонды: около $50 тыс.
от фонда бизнес-ангелов AddVenture и около $1 млн
от фонда Kite Ventures.
В этом же ряду
стоит проект по бронированию отелей Oktogo.ru.
Через год после запуска, наладив
сотрудничество более чем с 2 тыс.
гостиниц в России и странах СНГ, а также
помогая с бронированием гостиниц за
рубежом, сайт обзавелся значительной
аудиторией и смог привлечь $5 млн
инвестиций. Новыми акционерами компании
стали люксембургский венчурный фонд Mangrove
Capital Partners, российский фонд ABRT и французский
фонд Ventech. Последний, наряду с венчурными
фондами Kite Ventures и TA Ventures, одновременно
вложил деньги и в компанию Pixonic, выпускающую
социальные игры. Создатель Pixonic -- один из
самых успешных интернет-предпринимателей
Елена Масолова -- привлекла в свой очередной
проект $5 млн.
Велосипед не
нужен
Анализ вхождения
западных инвесторов в российские стартапы
выявляет несколько актуальных тенденций.
Первая -- ставка на простоту и копирование
существующих проектов. "Инвесторов на
рынке мало, и деньги они готовы вкладывать
лишь в короткие схемы",-- говорит Ольга
Ускова, президент Национальной ассоциации
инноваций и развития информационных
технологий. По ее словам, если схема
инвестирования, к примеру, рассчитана более
чем на два года, инвестор либо отказывается,
либо предлагает разбить проект на
несколько решений с более узким
функционалом, выражая готовность
финансировать лишь одно из таких решений.
Управляющий
партнер компании AddVenture Максим Медведев
также отмечает, что "для западного
инвестора основным маяком служит наличие у
идеи прототипа". Автору проекта нужно
прийти к инвестору и сказать, что "есть
вот такая зарубежная компания, с таким-то
количеством пользователей и такими
доходами, и что он хочет создать нечто
подобное, но в России". Именно при этом
сценарии, по словам Медведева, у инвесторов
почти никогда нет возражений, и деньги
находятся. "Получается так: если хочешь
привлечь западного инвестора, не изобретай
велосипед,-- заключает Медведев.-- Нужно
просто абсолютно четко понимать, что есть
на западном рынке технологий, чего еще нет у
нас, и заполнять пустоты". По его словам,
российские инвесторы тоже охотнее всего
идут на клонирование проектов, однако у них
все-таки можно получить деньги и на
новаторские идеи.
Сначала сами
Вторая тенденция
состоит в том, что западные инвесторы
выражают готовность подключиться к проекту,
если видят заинтересованность в стартапе
местных венчурных фондов, в том числе
государственных. "Для зарубежного
инвестора очень важно заходить в проект
совместно с проверенными партнерами,
которые в основном представлены фондами,
оперирующими на территории России",--
поясняет управляющий партнер компании
AddVenture Сергей Карпов. Его поддерживает и
руководитель службы анализа проектов
Российской венчурной компании Кирилл
Булатов, который объясняет, что иностранные
инвесторы ищут российских партнеров,
разбирающихся в рынке и способных
обеспечить необходимый документооборот.
По словам Кирилла
Булатова, сейчас фондами РВК совместно с
иностранными инвесторами рассматриваются
инвестиции в два инфраструктурных проекта
по обеспечению биотехнологических
компаний необходимыми сервисами. "ВТБ --
Фонд венчурный", созданный вместе с РВК,
провел две сделки с участием иностранных
инвесторов. Это проекты AiHit (система
структурирования информации из интернета)
и Eccentex (система управления кейсами). А
участие "Роснано" в проекте по
производству наноструктурных керамических
и металлокерамических материалов (ООО "Вириал")
подтолкнуло инвестировать в начинающую
компанию и один из ведущих фондов прямого
финансирования в странах Скандинавии -- CapMan.
Общий бюджет проекта сейчас составляет 1,7 млрд
руб.
Похожая история --
с известным проектом Evernote (сервис по
сохранению и синхронизации заметок).
Сначала в проект вложились частные
инвесторы, потом в компанию инвестировала
"Тройка Диалог", а вслед за ней --
венчурные фонды Morgenthaler Ventures, DoCoMo Capital и Sequoia
Capital. Правда, бывают и исключения: стартап yaM
Labs, возглавляемый бывшим вице-президентом
Epam Systems Анатолием Гавердовским, еще на
посевной стадии получил $500 тыс. от
венчурного фонда Foresight Ventures.
"Тем не менее,
на мой взгляд, наиболее эффективная тактика
для стартапов сейчас (и, кстати, не только
для российских) -- привлекать первый раунд
инвестиций от российских инвесторов, а на
более поздней стадии -- обращаться к
венчурным инвесторам Кремниевой долины,
чтобы воспользоваться их опытом развития
венчурных проектов",-- считает Андрей
Вакуленко из "Тройки Диалог". По его
словам, в отличие от всего мира, в России "аппетит
к риску" у частных инвесторов и участие
государства поддерживают венчурные
инвестиции на докризисном уровне.
Все деньги в
интернет
Третья тенденция (не
столь актуальная, впрочем, но давняя)
сводится к тому, что интернет-проекты
пользуются у инвесторов -- как российских,
так и западных -- гораздо большей
популярностью, чем стартапы в других
областях новых технологий. Причем эксперты
утверждают, что интерес этот в случае с
российским рынком будет только расти.
Причин для роста как минимум три: самое
большое в Европе количество интернет-пользователей,
увеличение объемов платежных операций со
стороны россиян и повышение общей
покупательской способности. Но это не
значит, что в остальных отраслях нет
интересных идей, имеющих шанс получить
деньги на воплощение.
"Среди проектов
по базовым технологиям, по микробиологии
или по медицине есть много хороших, с
поразительными результатами,-- утверждает
Ольга Ускова.-- Но их создатели зажаты, не
умеют придумывать маркетинговые стратегии,
не умеют общаться с потенциальными
инвесторами".
Впрочем, обвинять
ученых из других отраслей в отсутствии
бизнес-качеств, наверное, не стоит. В
отличие от авторов интернет-проектов, они
не могут копировать западные идеи, их
проекты уникальны и требуют гораздо более
масштабного финансирования. Понятно, что и
на рынке их меньше, но отдачу они могут
принести много большую. Речь идет, к примеру,
о тех медицинских проектах, о которых мы
говорили в самом начале.