Страница: 1/2
В последний месяц весны в российских инвесторах просыпаются суеверные страхи. Неужели снова коррекция? Почему бы нет. Крупнейшая в мире американская экономика подает противоречивые сигналы, и не факт, что заявления главы ФРС США Бена Бернанке по итогам ближайшего заседания Комитета по открытым рынкам окажутся мягче предыдущих.
Не вдохновляет «быков» и ожидаемое
снижение ликвидности на российском рынке,
чему поспособствует серия размещений,
крупнейшим из которых станет IPO ВТБ. Впрочем,
обнадеживающие прогнозы также имеют под
собой почву. Взять хотя бы данные по росту
промышленного производства в России. В
немалой степени он обусловлен развитием
финансовых рынков, прежде всего долгового.
Ситуация на нем, особенно в рублевом
сегменте, складывается вполне
благополучная, поддержку котировкам
оказывает устойчивость национальной
валюты. Игроки Forex меж тем живут ожиданиями
перемен. Нисходящий тренд по доллару, как
полагают аналитики, ослабевает. Признаки «разгона»
экономики США могут уже к концу мая
серьезно разочаровать «евробыков».
Владимир
Рожанковский, старший аналитик ИК «Ак Барс
Финанс»:
– События на фондовом рынке в мае – начале
июня будут во многом зависеть от внешних
сигналов. С одной стороны, небольшая
передышка в череде российских IPO, с другой –
традиционное летнее «замедление» образуют
некий паритет «бычьих» и «медвежьих»
настроений. Взаимозависимость глобальных
рынков вызывает самые серьезные опасения, и
на ум приходит аналогия с плаванием всех
инвесторов в одной лодке. В качестве
доказательства можно привести реакцию
японского индекса NIKKEI на американские
экономические данные. Следовательно, одним
из самых значительных новостных событий
для российского фондового рынка будет
заседание Комитета по открытым рынкам США
9–10 мая. Заявлений по его итогам инвесторы
ждут с особым нетерпением. Ведь на
предыдущем заседании они не услышали
ответов на свои самые насущные вопросы:
мягкой или жесткой окажется посадка
американской экономики, каков уровень
опасности, которую таит в себе кризис в
секторе ипотеки. Все вышеперечисленное по-прежнему
будоражит умы аналитиков и инвесторов –
любые данные, касающиеся этих вопросов,
способны заметно повлиять на рынок.
Максим
Тишин, ведущий портфельный управляющий UFG
Asset Management:
– Мы ожидаем, что феноменально высокая
ликвидность на долговом рынке сохранится.
Предложение в первом и втором эшелонах
будет встречено спросом со стороны
внутренних институциональных инвесторов и
нерезидентов. Отдельно отметим растущую
роль нерезидентов на внутреннем рынке, их
участие заметно не только в «голубых фишках»,
но и в выпусках второго эшелона.
Основными
рисками в краткосрочной перспективе
остаются отток средств с рынков
развивающихся стран и политика ЦБ по
сокращению свободной ликвидности. Мы не
ожидаем резких действий со стороны Банка
России в ближайшее время. Однако новый
трехлетний бюджетный план предполагает,
что к 2010 году профицит бюджета и
положительное сальдо счета текущих
операций уйдут в прошлое. На этом фоне «словесные
интервенции» со стороны ЦБ, направленные на
снижение спекулятивных покупок облигаций в
расчете на укрепление рубля, могли бы
оказаться весьма эффективными.
Ставки в
сегменте высокодоходных бумаг (10–11%)
остаются привлекательными для заемщиков.
Круг таких компаний довольно широк, а рынок
пока благосклонно относится к эмитентам со
слабой структурой и управленческой
отчетностью, поэтому предложение новых
выпусков будет по-прежнему высоким. А вот
рост внутреннего спроса ограничен.
Андрей
Зокин, главный управляющий директор УК «Газпромбанк
– управление активами»:
– Текущий год отличается достаточно
высокой волатильностью в отсутствие
реального роста/падения котировок – рынок
находится в некоем торговом коридоре. И как
раз в мае–июне может произойти прорыв
границ этого коридора, причем как вверх, так
и вниз. Есть ряд событий, на которые следует
обратить внимание. Прежде всего это
размещение акций ВТБ. Бумаги банка
представляют собой интересный инструмент
для инвесторов. Отличительной чертой ВТБ
является наличие собственника в виде
государства. Кроме того, это единственная
финансовая структура, которая планирует
выпускать депозитарные расписки на свои
акции. Значит, она будет доступна для ряда
крупнейших фондов, не имеющих права
покупать локальные ценные бумаги. В связи с
этим прогнозируется спекулятивный интерес
к данным акциям, что теоретически может
позитивно сказаться на конъюнктуре рынка в
начале мая. Вместе с тем ухудшение
ликвидности, а также данные по экономике
США могут послужить для инвесторов поводом
к игре на понижение. Кроме того, в мае
пройдет достаточное количество других IPO,
которые способны, забрав часть ликвидности
на себя, сказаться на динамике рынка. В
целом прогнозируется понижательная
тенденция.
Александр
Митус, аналитик Номос-банка:
– В апреле доходности на вторичном рынке
облигаций вернулись к уровню конца
прошлого года после ощутимого падения в
феврале–марте. Это, с одной стороны, может
стимулировать покупки на вторичном рынке, с
другой – снизить активность на первичном.
Эмитенты предпочтут дождаться некоторого
снижения ставок, чтобы привлечь капитал по
более низкой цене. В феврале размещено
облигаций почти на 50 млрд рублей, в марте –
также почти на 50 млрд, в апреле – чуть более
чем на 50 млрд. При этом средневзвешенная
ставка корпоративных размещений в феврале
составила 8,78%, в марте – 9,52%, в апреле – 10,43%.
Очевидно, что показатель зависит от
кредитного качества выходящих на рынок
эмитентов. Тем не менее тенденция повышения
ставок также прослеживается. Активное
участие инвесторов в прошедших размещениях
можно объяснить достаточным уровнем
ликвидности.