Банк России для повышения прозрачности рынка, информированности заемщиков, а также снижения рисков обязал банки указывать эффективную ставку с 1 июля 2007 года. Решение денежных властей идет в русле общемиро-

вой практики - аналогичные меры по раскрытию информации были введены в Венгрии еще в 1997 Г°ДУ- в Словакии -в 2001 году, в Чехии и Хорватии -в 20оз году. Однако у банков всегда будут оставаться возможности обойти методику расчета эффективной ставки. В частности, не все платежи (например, в случае кредитных карт или при выборе платежного агента) могут быть включены в расчет, поскольку они не являются обязательными или зависят от поведения заемщика. По нашим оценкам, после 1 июля 2007 года на рынке не произойдет ровным счетом никаких изменений. Ставки будут продолжать медленно снижаться, отражая падение инфляции. Единственное, на что могут рассчитывать заемщики, - сокращение разброса процентных ставок.

ЛИДЕРЫ РЫНКА И ПРИЗРАК КРИЗИСА

С 2004 года число игроков на рынке розничных кредитов возросло с четырех сотен до семисот - кредитным бумом охвачена вся работоспособная часть банковского сектора. Однако лидеры крепко держат свои позиции. За минувшие два года банковский "табель о рангах" почти не изменился. Ведущим игроком, благодаря особому положению в секторе, продолжает оставаться Сбербанк России (см.рис. у). Несмотря на то, что "Русский стандарт" и "Хоум Кредит энд Финанс Банк" (ХКФБ) еще несколько лет назад были крошечными банками, сегодня они добились хороших результатов, расположив свои офисы экспресс- кредитования практически во всех крупных торговых сетях. Лидерам придется приложить немалые усилия, чтобы сохранить свои позиции.

В ближайшее время нам предстоит стать свидетелями смены бизнес-моделей банков, специализирующихся на поребкредитах. Им придется диверсифицировать продуктовую линейку, переходя от товарного кредитования к более широким розничным услугам. Кроме того, банкам предстоит диверсифицировать источники финансирования и наладить долгосрочные отношения с инвесторами. В конечном счете под вывеской одного бренда, некогда бывшего символом потребкредитования, будет размещаться универсальный банк.

Безудержный рост кредитов скрывает риски и угрозы, которые могут проявиться после насыщения рынка. Ключевой проблемой в рознице является растущая просроченная задолженность физических лиц. Проблема "плохих активов" актуальна только для кредитования населения - за последние два года просрочка по совокупному кредитному портфелю не изменялась и в среднем составляет о,86% активов банковского сектора. Иная ситуация с просрочкой частных лиц, ее доля в портфеле кредитов постоянно растет, и на 1 февраля 2007 года достигла 2,7%. Просроченная задолженность растет вдвое быстрее розничного кредитного портфеля. Причиной тому является стремление ведущих банков (за исключением Сбербанка) закрепиться на рынке и воспользоваться "золотой жилой", пока рынок не стабилизировался. Как следствие, проверке платежеспособности и добросовестности заемщика должное внимание не уделяется. Например, на 1 марта 2007 года просрочка в ХКФБ составляла 23,8%, в "Русском стандарте" - п,7%- Для покрытия просроченной задолженности банки производят отчисления в резервы на возможные потери. На 1 января 2007 года резервы покрывали 82,7% просрочки, что является хорошим показателем. Например, в банке "Русский стандарт" резервы покрывают 100% просроченной задолженности.

По нашим оценкам, фактический невозврат по кредитам населения выше цифр официальной отчетности. Текущие процентные ставки уже включают в себя ожидаемые потери и вполне адекватны рискам. Банки, специализирующиеся на потребкредитовании, имеют значительные резервы на возможные потери по кредитному портфелю. В частности, резервы "Хоум Кредит энд Финанс Банк" достигают около 6%, а "Русского стандарта" - порядка 15% от портфеля. По нашим расчетам, текущие средневзвешенные ставки подразумевают объем просроченной задолженности в 7>30/о-Официальная просрочка оказывается ниже, благодаря своевременным продажам "плохих" долгов и снятию их с баланса банков. В частности, "Русский стандарт" ежемесячно передает аффилированному Агентству по сбору долгов кредиты с просрочкой выплат свыше трех месяцев. Большинство банков предпочитает работать со сторонними кол-лекторскими агентствами по постоянному договору комиссии или выбирая их на открытом тендере, как ХКФБ. Бурно растущий бизнес коллекторских агентств свидетельствует о том, что банки избавляются от "плохих" долгов, показывая низкую фактическую просрочку.

Многие предсказывают скорое наступление очередного банковского кризиса. Однако, на наш взгляд, если кризис и произойдет, он станет локальным потрясением для ограниченной группы банков, прежде всего, специализирующихся на кредитовании населения. Перечень возможных претендентов на кризис приведен в табл. 1. Тем не менее вероятность банкротств мала, поскольку ключевые игроки могут получить поддержку от материнской или аффилированной структуры. В частности, "Русский стандарт" может быть поддержан одноименным водочным бизнесом Рустама Тарико, а ХКФБ - восточно-европейской Home Cred1t Group. Иностранцы вряд ли допустят потерю репутации дочерних банков: General Electr1c будет бороться за жизнь "Джи И Мани Банк", a Soc1ete Generale - за сеть, состоящую из Русфинанс Банка, "ДельтаКредита", Столичного Экспресс Банка.

ИЗМЕНЕНИЕ КРЕДИТНОГО ЛАНДШАФТА

По нашим прогнозам, в 2008-2009 годах будет происходить умеренное снижение темпов роста кредитования. Рынок плавно сдвигается от экспресс-кредитов и кредитов наличными деньгами к кредитным картам и автокредитам. С одной стороны, это будет означать сокращение рисков кредитного портфеля банков, поскольку невозврат по экспресс- кредитам выше, чем по всем остальным. С другой - доходность розничного кредитования вряд ли уменьшится, поскольку финансовые результаты по кредитным картам вдвое лучше, чем по потребительским кредитам. Уже сегодня кредитные карты и ипотечные кредиты демонстрируют самые высокие показатели, превышая рост рынка вдвое. Их потенциал продолжает оставаться высоким. К примеру, в 2005 году на кредиты, выдаваемые под приобретение жилья, приходилось 9% рынка, в начале 2007 года - 17%, в то время как за рубежом на ипотеку в среднем приходится 70% рынка.

Что касается игроков, то им предстоит перестраиваться под новый ландшафт рынка. Крупные российские банки прибегнут к оборонительной стратегии, стремясь сохранить лидирующие позиции на розничном рынке. Дочерние иностранные банки уже отстроили устойчивый бизнес в Москве и заглядываются на регионы. Наконец, молодые специализированные банки прошли первые испытания, под влиянием внешней среды им предстоит полностью развернуть бизнес-модель, чтобы сделать ее универсальной.