Председатель ЦБ РФ сообщил, что в первом квартале 2011 года ЦБ допускает возможность повышения ставки, мотивируя этот шаг желанием уменьшить отток капитала из России и снизить давление на рубль. Но, как показывает опыт недавнего прошлого, такие меры не приводят к снижению оттока капитала, а только дают возможность спекулянтам заработать на высокой стоимости облигаций крупных российских компаний и укреплении рубля.

Увеличение ставки рефинансирования 1 декабря 2008 года до 13% не повлиял на быстроту оттока капитала, а рубль продолжал дешеветь. Экономика продолжала замедляться, приняв в итоге обвальный характер – в 2009 году снижение российского ВВП оказалось наиболее значительным среди 20 крупнейших стран мира.

Возвращение капитала в Россию началось только после того, как мировые рынки перестало лихорадить. С марта 2009 года начался рост золотовалютных резервов и стал укрепляться рубль. Центральный банк не спешил со значительным снижением ставки, которая в США приблизилась к нулевой отметке. В результате спекулянты принялись активно брать бесплатные кредиты за рубежом, менять их на рубли и покупать наши облигации с доходностью 12-13% годовых. Это вызвало укрепление рубля, который снизился с 36 рублей за доллар до значения 29 рублей. В итоге спекулянтам удалось еще заработать и на укреплении рубля порядка 10% годовых.

Зафиксировав хорошую прибыль, спекулянты начинают обратный процесс возврата своих денег в родные пенаты, и мы наблюдаем отток капиталов из России.

Но, ЦБ РФ решил повторить эксперимент с увеличением ставки рефинансирования, мотивируя все теми же доводами об оттоке капиталов и превышении инфляции над ставкой рефинансирования. То, что экономика России все еще замедляет темпы роста, и повышение ставки может ввергнуть ее в рецессию, никого не волнует. Видимо, такой сценарий развития событий выгоден Центральному банку России. Никакого другого вывода в сложившейся ситуации не напрашивается.